Обзор инвестиционных возможностей в циклах бычьего и медвежьего рынков: как найти шанс в медвежьем рынке?

牛市与熊市如同市场的呼吸，交替出现是金融市场的常态。许多投资者享受牛市的收益快感，但真正的投资功力往往在熊市中才能体现。那么 что такое медвежий рынок? Какие сигналы он может дать? Как инвесторам правильно реагировать?

Познание медвежьего рынка: определение и характеристики

Определение медвежьего рынка

Медвежий рынок (Bear Market) — это состояние рынка, при котором цены на акции падают более чем на 20% от своих максимумов. Такой нисходящий тренд может продолжаться месяцы или даже годы. Например, в 2022 году индекс Dow Jones с максимума 5 января 36952.65 снизился к закрытию 26 сентября до 29260.81, что официально объявило о входе в медвежий рынок.

Относительно, рост цен более чем на 20% от минимальных значений называется бычьим рынком (Bull Market). Стоит отметить, что понятия бычьего и медвежьего рынков применимы не только к акциям, но и к облигациям, недвижимости, драгоценным металлам, сырьевым товарам, криптоактивам и всем торгуемым активам, подчиняясь одной логике.

Медвежий рынок vs рыночная коррекция

Следует различать коррекцию (correction), которая предполагает снижение цен на 10–20% от максимумов и является краткосрочной корректировкой с высокой частотой и короткой длительностью, и медвежий рынок — долгосрочную, системную рецессию, оказывающую более глубокое влияние на психологию инвесторов и распределение активов.

Ключевые сигналы наступления медвежьего рынка

1. Падение цен более чем на 20%

Определение Комиссии по ценным бумагам и биржам США: когда большинство индексов падают более чем на 20% за два месяца, рынок считается входящим в медвежий тренд. Это самый очевидный критерий.

2. Регулярность и амплитуда

По историческим данным S&P 500 за последние 140 лет, среднее падение в 19 медвежьих рынках составило 37,3%, средняя продолжительность — около 289 дней. Однако длительность медвежьих рынков сильно варьируется: например, пандемический медвежий рынок 2020 года длился всего месяц, тогда как другие могут продолжаться более года. За последние 5 случаев среднее падение достигало 38%, а для преодоления предыдущих максимумов зачастую требуется несколько лет.

3. Ухудшение макроэкономической ситуации

Медвежий рынок часто сопровождается рецессией, ростом безработицы, дефляцией и другими макроэкономическими проблемами. Центральные банки обычно начинают программы количественного смягчения для поддержки рынка. Но исторический опыт показывает, что рост перед этим — лишь временная коррекция, и рынок еще не вышел из медвежьего тренда.

4. Накопление активных пузырей

Цены на товары часто колеблются сильнее, чем реальные стоимости активов. Когда активы находятся в состоянии серьезного пузыря, а инвесторы проявляют иррациональный энтузиазм, центральные банки начинают ужесточать денежную политику для борьбы с инфляцией, что ведет рынок в медвежий тренд.

Глубинные причины формирования медвежьего рынка

Кризис доверия

Когда рынок пессимистично настроен относительно экономического будущего, потребители увеличивают сбережения и сокращают расходы на необязательные товары и услуги, компании замедляют найм и расширение из-за снижения доходов, а ожидания прибыли снижаются. В результате капиталовые рынки сокращают покупки, инвесторы начинают массово выводить средства. Эти три эффекта вместе вызывают резкое падение цен.

Разрыв пузыря

Когда цена активов достигает критической точки, где покупатели уже не готовы покупать, происходит разворот. Эффект паники и массовых распродаж ускоряет снижение цен, доверие к рынку исчезает, что вызывает дальнейшие продажи.

Геополитические и финансовые риски

Обвал финансовых институтов, суверенные долговые кризисы, войны — все это может вызвать панические настроения. Например, конфликт между Россией и Украиной повысил цены на энергоносители и усилил глобальную неопределенность; торговые трения между Китаем и США повлияли на цепочки поставок и прибыль компаний — все это типичные недавние случаи.

Политика ужесточения

Повышение ставок ФРС, сокращение баланса — меры монетарного сжатия снижают ликвидность, тормозят расходы компаний и потребителей, что ведет к снижению рынка.

Внешние шоки

Пандемии, природные катастрофы, энергетические кризисы — внезапные события могут вызвать обвалы на глобальных рынках.

Краткая история медвежьих рынков в США: уроки кризисов

1973–1974: нефтяной кризис и стагфляция

После четвертой арабо-израильской войны ОПЕК ввела эмбарго на поставки нефти странам, поддерживающим Израиль. Цена нефти за полгода выросла с 3 до 12 долларов за баррель (рост на 300%), усилив инфляцию в США (CPI в начале 1973 года достиг 8%). В 1974 году началась стагфляция — ВВП снизился на 4,7%, а инфляция достигла 12,3%. Индекс S&P 500 с максимума января 1973 года упал на 48%, медвежий рынок длился 21 месяц — один из самых продолжительных и глубоких системных крахов в современной истории.

Черный понедельник 1987 года: усиление паники программной торговлей

19 октября 1987 года индекс Dow Jones упал на 22,62%. Причинами стали последовательное повышение ставок ФРС, напряженность на Ближнем Востоке и активизация новых алгоритмов автоматической торговли, что усилило падение. Правительство быстро приняло меры — снижение ставок, введение механизмов прерывания торгов (флэков). Благодаря урокам Великой депрессии 1929 года, рынок за 1 год и 4 месяца восстановился до прежних максимумов, достаточно быстро пережив панические настроения.

Пузырь доткомов 2000 года

В 1990-х годах интернет-бумага привела к массовому IPO высокотехнологичных компаний, многие из которых не имели реальной прибыли, что создало сильный пузырь. Массовый вывод инвестиций вызвал крах, завершивший самый долгий бычий рынок в истории США. Экономический спад и теракты 11 сентября усугубили кризис.

Финансовый кризис 2008 года: ипотечный бум и крах

Начавшись 9 октября 2007 года, индекс Dow упал с 14 164 до 6 544 6 марта 2009 года, что составляет падение на 53,4%. Основная причина — ипотечный пузырь: низкие ставки стимулировали заемщиков, банки продавали рискованные кредиты, упакованные в финансовые инструменты. Когда цены на недвижимость выросли и ставки повысились, рынок рухнул. После окончания кризиса восстановление было медленным, и только 5 марта 2013 года индекс вернулся к уровням 2007 года.

Паника 2020 года: самый короткий медвежий рынок

С 12 февраля 2020 года, когда Dow достиг 29 568, до 23 марта, когда он упал до 18 213, — рынок пережил краткосрочный спад. Быстрое реагирование глобальных центробанков с помощью QE позволило за 3 дня подняться на 20%, и рынок вышел из медвежьего тренда. Это был самый короткий медвежий рынок в истории, за которым последовал двухлетний бычий рынок.

Медвежий рынок 2022 года: много факторов давления

После пандемии глобальные центробанки начали масштабные программы QE, что привело к росту инфляции. Конфликт между Россией и Украиной повысил цены на сырье, усилил инфляцию. ФРС резко повысила ставки и сократила баланс, чтобы сдержать инфляцию, что привело к падению технологического сектора — наиболее быстро росшего в последние годы. В условиях продолжения политики сжатия рынок предполагает, что медвежий тренд продлится как минимум до 2023 года.

Инвестиционные стратегии в медвежьем рынке

Стратегия 1: приоритет — управление рисками

Держите достаточный запас наличных, снижайте кредитное плечо, избегайте попадания под рыночные колебания. Уменьшайте вложения в акции с высоким P/E и P/B — эти активы наиболее пузырьковые, с самыми большими ростами в бычьем рынке и самыми глубокими падениями в медвежьем.

Стратегия 2: выбор антикризисных и недооцененных акций

Обратите внимание на сектора здравоохранения, товаров первой необходимости и другие устойчивые к циклам отрасли. Также выбирайте недооцененные акции с прочной бизнес-моделью — у таких компаний есть конкурентные преимущества, которые позволяют им сохранять прибыль и восстанавливаться быстрее. Если не уверены в отдельных акциях, лучше использовать широкие ETF.

Стратегия 3: использование инструментов шортинга

В условиях медвежьего рынка шортинг показывает более высокую эффективность. CFD-контракты и другие деривативы позволяют искать возможности при падении рынка. Многие платформы предоставляют обучающие материалы и демо-счета для практики.

Отскок в медвежьем рынке: ловушка или шанс?

Что такое отскок в медвежьем рынке

Отскок или “медвежья ловушка” — это краткосрочный рост цен в общем нисходящем тренде, который может длиться несколько дней или недель. Обычно рост более чем на 5% считается признаком отскока. Это может ввести инвесторов в заблуждение и заставить думать, что начался бычий рынок, но если рост не продолжается месяцами или не превышает 20% за один день, это скорее всего — временный отскок.

Как отличить от разворота

Обратите внимание на показатели:

• 90% акций торгуются выше 10-дневной скользящей средней
• Более 50% акций растут и превышают рыночные показатели
• Более 55% акций достигают новых максимумов за 20 дней

Если эти условия не выполнены, лучше сохранять осторожность и не торопиться с выводами о начале бычьего рынка.

Итог

Медвежий рынок — не конец света, а возможность переосмыслить и перераспределить активы. Важнейшая задача инвестора — вовремя распознать сигналы и выбрать правильные инструменты для защиты капитала и поиска новых возможностей. Не теряйте спокойствие, придерживайтесь дисциплины — в любой ситуации есть шанс заработать. Для консервативных инвесторов особенно важны терпение, строгие стоп-лоссы и вера в долгосрочную ценность. Рынки цикличны, а кризисы зачастую скрывают лучшие возможности для стратегического роста.