Что такое маржа EBITDA? Почему инвесторам важно понимать это глубоко

Числа, вызывающие путаницу: что такое EBITDA на самом деле

EBITDA (Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) или прибыль до учета процентов, налогов, износа и амортизации — это показатель, который многие инвесторы используют для оценки способности бизнеса генерировать прибыль.

Но интересно, что такие легендарные инвесторы, как Warren Buffett, имеют к нему иной взгляд. Он считает, что EBITDA не дает полного представления о финансовом здоровье компании, поскольку он игнорирует расходы, которые реально влияют на денежные потоки.

Это вызывает важный вопрос: если Warren Buffett не согласен с EBITDA, почему большинство инвесторов все еще используют его в анализе? Ответ кроется в понимании его достоинств и ограничений этого числа.

Как рассчитывать и что означает EBITDA

###Базовая формула

EBITDA = прибыль до налогообложения + финансовые расходы + износ + амортизация

или можно рассчитать так:

EBITDA = EBIT (Прибыль от основной деятельности) + износ + амортизация

###Пример реального расчета

Из финансовой отчетности компании THAI PRESIDENT FOODS за 2563 год:

• Прибыль до налогообложения: 5 997 820 107 бат
• Финансовые расходы: 2 831 397 бат
• Износ: 1 207 201 652 бат
• Амортизация: 8 860 374 бат

Результат: EBITDA = 7 216 713 530 бат

Эта цифра показывает прибыль, которую компания может получить от основной деятельности до учета других расходов.

Почему EBITDA важен для инвесторов?

EBITDA хорошо подходит для сравнения компаний в одной отрасли, поскольку он устраняет влияние налоговой политики и структуры финансирования, которые могут различаться.

Например, компания A и компания B работают в одной сфере, но у компании A больше долгов (больше процентов), тогда как у компании B недавно была реструктуризация активов (более высокая амортизация). Использование EBITDA помогает четко увидеть реальный операционный потенциал обеих компаний.

Такие компании, как Tesla, SEA Group и стартапы, часто используют EBITDA для демонстрации своих возможностей инвесторам, особенно в периоды быстрого роста.

Маржа EBITDA: более точный показатель

Маржа EBITDA = (EBITDA ÷ Общий доход) × 100

Этот показатель важен, потому что показывает, насколько эффективно компания превращает доходы в операционную прибыль.

Хороший уровень маржи EBITDA — более 10%. Чем выше, тем лучше, так как это свидетельствует о высокой эффективности контроля затрат и меньших финансовых рисках.

При сравнении нескольких компаний в одной отрасли более высокая маржа EBITDA говорит о лучшей операционной эффективности.

EBITDA vs Операционная прибыль: в чем разница?

Основное отличие в том, что EBITDA рассматривает потенциал генерации денежных средств бизнесом, а операционная прибыль дает полную картину прибыли после учета всех расходов, включая финансовые.

Где искать EBITDA?

Обычно EBITDA не указывается в стандартной финансовой отчетности, но многие компании включают его в годовые отчеты, чтобы подчеркнуть операционную прибыльность.

Если компания не раскрывает EBITDA напрямую, инвесторы могут рассчитать его самостоятельно, используя данные из отчетности, такие как отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств.

На что обращать внимание при использовании EBITDA

EBITDA можно манипулировать

Значение EBITDA можно корректировать, поскольку компании могут добавлять не денежные расходы или расширять определение EBITDA для улучшения показателей.

Не отражает реальную ликвидность

Компания может иметь высокий EBITDA, но при этом испытывать трудности с выплатой долгов, поскольку этот показатель не учитывает важные расходы, такие как проценты и операционные издержки. После вычета этих расходов прибыль может оказаться нулевой или отрицательной.

Не подходит для долгосрочного анализа

Warren Buffett не любит EBITDA, потому что он не отражает «реальные наличные деньги», которые компания должна платить по обычным операциям. Расходы, которые EBITDA игнорирует, (например, амортизация), станут денежными выплатами в будущем, когда потребуется замена активов.

Итог: как правильно использовать EBITDA

EBITDA — полезный инструмент, но его не следует использовать изолированно. Рассматривайте его как часть комплексного анализа.

Используйте EBITDA, когда:

• нужно сравнить компании в одной отрасли
• анализировать краткосрочные перспективы (1-2 года)
• оценивать операционный денежный поток

В сочетании с другими показателями, например:

• Операционной прибылью (для более полной картины)
• Чистой прибылью (для понимания реальной прибыли)
• Денежным потоком (для проверки наличных)
• Коэффициентом долга и структурой финансирования

Хорошие инвестиционные решения требуют баланса: использовать EBITDA для оценки потенциала, а также учитывать операционную прибыль и чистую прибыль для получения полной картины.