2026 Рынки: Институты высказывают мнение о золоте, биткоине и основных активах — что показывают данные

После преодоления волатильности 2025 года рынки сталкиваются с важным годом впереди. Ведущие финансовые институты разделены во мнениях о направлении основных классов активов. Вот что нам говорят консенсус — и контрасты.

Драгоценные металлы на пути к устойчивой силе

Значительный успех золота

Золото показало выдающийся 2025 год, выросшее на 60% — лучший год с 1979 года. Всемирный совет по золоту сигнализирует о том, что импульс может продолжиться в 2026 году, прогнозируя рост на 5%–15%, с потенциалом для 15%–30% в экстремальных сценариях, связанных с агрессивным смягчением монетарной политики и замедлением экономики.

Крупные банки настроены явно оптимистично. Goldman Sachs ориентируется на цену в USD 4,900/oz, подкрепленную устойчивым спросом со стороны центральных банков и притоком ETF. Bank of America еще более конструктивен, прогнозируя USD 5,000/oz, поскольку расширяющиеся дефициты бюджета США и растущий уровень долга обеспечивают стабильную поддержку. Консенсусный диапазон цен сосредоточен между USD 4,500–5,000 за унцию.

Структурные благоприятные условия для серебра

Серебро превзошло золото в 2025 году, поскольку соотношение золота к серебру резко сократилось. Институт серебра предупреждает о расширяющемся структурном дефиците предложения, вызванном восстановлением промышленного спроса и замедлением роста производства — динамика, которая, как ожидается, усилится в 2026 году.

UBS повысил свою целевую цену на серебро до USD 58–60/oz, с потенциалом роста до USD 65/oz. Bank of America разделяет эту точку зрения, также прогнозируя USD 65/oz. Ограничения по поставкам все больше поддерживают цены.

Криптовалюты на переломном этапе

Дебаты о цикле биткоина

Биткоин завершил 2025 год почти без изменений после достижения рекордных максимумов, оставив институты разделенными во мнениях о перспективах на 2026 год. Standard Chartered снизил оптимизм, пересмотрев свою цель вниз с USD 200,000 до USD 150,000, ссылаясь на ожидания, что накопление корпоративных казначейств снизится. Однако приток ETF должен оставаться движущей силой.

Bernstein прогнозирует, что биткоин достигнет USD 150,000 в 2026 году и USD 200,000 к 2027 году, утверждая, что актив вышел из своего традиционного четырехлетнего цикла и вошел в удлиненную бычью фазу. Morgan Stanley занимает противоположную позицию: цикл продолжается, и бычий рынок близок к исчерпанию. Текущая цена биткоина — $93.80K (+0.40% за 24 часа), находится между этими противоречивыми сценариями.

История токенизации Ethereum

Ethereum также завершил 2025 год без изменений, несмотря на большую волатильность по сравнению с биткоином. Однако интерес институциональных инвесторов растет. JPMorgan подчеркивает трансформирующий потенциал токенизации — тренд, сильно зависящий от инфраструктуры Ethereum. Том Ли из BitMain особенно оптимистичен, прогнозируя ETH на уровне USD 20,000 в 2026 году, утверждая, что дно криптовалюты было достигнуто в 2025 году.

На уровне $3.28K (+3.75% за 24 часа), Ethereum, похоже, набирает обороты по мере расширения блокчейн-приложений.

Акции: продолжение тренда на ИИ

Третий подряд рост Nasdaq 100

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, опередив рост S&P 500 на 18% и продлив свою трехлетнюю серию побед. JPMorgan ожидает, что эта динамика сохранится, поддерживаемая устойчивыми инвестициями в ИИ со стороны гиперскейл-операторов дата-центров — Amazon, Google, Microsoft и Meta — которые совместно инвестируют сотни миллиардов долларов до 2026 года. Эти расходы должны поддержать лидеров полупроводникового рынка, таких как NVIDIA, AMD и Broadcom.

JPMorgan видит возможность приближения S&P 500 к уровню 7,500, в то время как сценарии оптимистичного развития Deutsche Bank ориентируются на 8,000 к концу года, при условии устойчивой прибыли и продолжения инвестиций в ИИ. Аналитики предполагают, что Nasdaq 100 может превысить 27,000 пунктов в 2026 году.

Валютные рынки: расхождения по основным парам

EUR/USD растет на фоне расхождения в политике

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году — наибольший ежегодный прирост за почти восемь лет — поскольку доллар ослабел. В 2026 году большинство институтов ожидают дальнейшего укрепления, поддерживаемого контрастом в монетарной политике: снижение ставок ФРС против стабильной политики ЕЦБ.

JPMorgan и Nomura прогнозируют достижение EUR/USD уровня 1.20 к концу года; Bank of America более конструктивен, ожидая 1.22. Morgan Stanley, однако, предупреждает о развороте к середине года: он прогнозирует первоначальный рост до 1.23, а затем снижение до 1.16 во второй половине 2026 года, поскольку превосходство экономики США вновь проявит себя.

USD/JPY: раскол в мнениях

USD/JPY завершил 2025 год умеренным снижением, и прогнозы на 2026 год резко расходятся. JPMorgan и Barclays настроены оптимистично, с JPMorgan, ориентирующим 164 к концу года, утверждая, что ожидания повышения ставки Банка Японии уже заложены в цену, а фискальное расширение Японии будет давить на йену.

Citigroup и Nomura настроены медвежьей, утверждая, что сужение разницы в процентных ставках снизит привлекательность carry trade по йене. Если данные по экономике США ослабнут, разворот carry trade может вызвать укрепление йены. Nomura прогнозирует падение USD/JPY до 140.

Энергетические рынки: риски избытка предложения

Нефть под давлением

Нефть упала почти на 20% в 2025 году, поскольку OPEC+ восстановил добычу, а производство в США выросло. Институты все чаще видят риски снижения в 2026 году, связанные с избытком предложения, если OPEC+ сохранит высокие уровни добычи, а мировой спрос замедлится.

Goldman Sachs описал медвежий сценарий: WTI в среднем по USD 52 за баррель, а Brent — около USD 56 за баррель. JPMorgan также отметил риски снижения, при этом WTI около USD 54 за баррель, а Brent — около USD 58 за баррель, при условии сохранения избытка предложения.

Итог

2026 год обещает быть годом с разными сценариями: драгоценные металлы получают структурную поддержку, акции продолжают расти на волне ИИ, криптовалюты остаются циклически спорными, а энергетика сталкивается с давлением. Для трейдеров, конвертирующих валюты — будь то отслеживание движений GBP к USD или более широкие валютные тренды — волатильность, вызванная расхождениями в монетарной политике и геополитическими рисками, вероятно, останется высокой. Институты в целом советуют избирательную позицию, а не широкомасштабный оптимизм.