Курс японской иены восстановился и превысил уровень 156, как ожидания политики и циклы центрального банка повлияют на дальнейшее развитие ситуации?

Иена снова под давлением на снижение, но сигналы о возможной отскоке уже появились. С середины декабря курс USD/JPY пережил резкие колебания, достигнув пика в 157.76, после чего последовало коррекционное снижение на фоне ожиданий вмешательства японского правительства. В настоящее время инвесторы наиболее обеспокоены тем, сможет ли этот отскок продолжиться, и вступит ли иена в новый цикл укрепления.

Многочисленные сигналы о вмешательстве правительства, поворот на валютном рынке уже близко?

В последнее время Министерство финансов Японии активно заявляет о своих решениях, посылая рынку сильные политические сигналы. Так, Кацураги Сагэцу и другие руководители подчеркнули, что у правительства есть достаточные полномочия для реагирования на чрезмерные колебания курса. Мацумура Ацуси прямо заявил, что текущий курс демонстрирует односторонние и резкие колебания, и правительство примет соответствующие меры.

Эксперты считают, что период вакуума ликвидности с Рождества по Новый год может стать лучшим окном для японских властей для вмешательства. Старший аналитик StoneX Мэтт Симпсон отметил, что если вмешательство действительно произойдет, низкая ликвидность значительно усилит эффект политики. Однако он также предупреждает, что до тех пор, пока USD/JPY не превысит уровень 159, необходимость вмешательства не так очевидна. В отличие от этого, в 2022 году, когда волатильность рынка была еще выше, власти не предприняли действий, и в этот раз ситуация будет гораздо более умеренной.

Решение о цикле повышения ставок ЦБ определит долгосрочный тренд, снижение иены может продолжиться до следующего года

Краткосрочные меры вмешательства — лишь видимость, долгосрочный тренд иены определяется рамками монетарной политики. Аналитик Charu Chanana из Standard Chartered Bank отметил проблему: японский ЦБ медленно и осторожно повышает ставки, в то время как Федеральная резервная система США, вероятно, начнет цикл смягчения к 2026 году. Эти различия в политике будут продолжать поддерживать сильный доллар по отношению к иене.

На этом фоне одностороннее снижение иены фактически уже ограничено, и в будущем ожидается больше диапазонных колебаний — когда доходность по американским облигациям снизится или глобальный риск-перенос сместится в сторону, иена сможет отскочить. Но риски также значительны: если США сохранят высокие ставки на длительный срок, а ЦБ Японии вновь станет чрезмерно осторожным, иена может оказаться в долгосрочной слабости. Важным фактором станет результат весенних переговоров по заработным платам, который напрямую повлияет на оценку инфляции и решения по ставкам со стороны ЦБ.

Разногласия по времени повышения ставок, рынок по поводу курса иены остается неопределенным

Что касается следующего повышения ставок ЦБ Японии, мнения рынка расходятся. Председатель Комитета по денежно-кредитной политике Банка Японии Сакураи Макото предполагает, что окно для повышения ставки до 1% может открыться в июне или июле 2026 года. В то время как главный стратег по валютным операциям в Sumitomo Mitsui Banking Corporation Хироши Сузуки склонен к более позднему — октябрю.

Эта разница во времени кажется незначительной, но имеет глубокие последствия. Логика Сузуки такова: поскольку до повышения ставок еще довольно долго, курс иены продолжит испытывать давление на снижение. В его прогнозе, в первом квартале 2026 года USD/JPY может даже протестировать уровень 162. Иными словами, тренд иены скоро войдет в долгосрочный цикл слабости, если только ЦБ не ускорит темпы повышения ставок неожиданно.

Итоговая оценка: перспективы курса иены остаются переменчивыми

Текущий отскок иены — лишь краткосрочная коррекция, долгосрочный тренд по-прежнему определяется циклом политики ЦБ. В краткосрочной перспективе вмешательство правительства может вызвать технический отскок, но не изменит фундаментальных факторов. Инвесторам следует внимательно следить за изменениями ожиданий по времени повышения ставок и за конкретными сигналами о смене политики ФРС в 2026 году — это ключевые переменные для оценки курса иены.