Рост ожиданий инфляции сигнализирует о более жесткой политике RBA, однако AUD/USD продолжает нисходящий тренд

Австралийские потребительские инфляционные ожидания немного выросли, в то время как рыночные цены закладывают вероятность повышения ставки в феврале

Австралийский доллар продолжает свою серию падений по отношению к своему американскому собрату, снижаясь шестой подряд сессии, несмотря на сигналы о скором ужесточении политики со стороны Резервного банка Австралии. Это противоречие отражает фундаментальный сдвиг в динамике рынка — в то время как внутренние инфляционные давления растут, сила доллара оказывается более доминирующей силой.

Ожидания инфляции растут по мере усиления разговоров о повышении ставок RBA

Ожидания потребительской инфляции в Австралии выросли до 4,7% в декабре, что является заметным восстановлением после трехмесячного минимума в 4,5% в ноябре. Этот рост укрепляет аргументы в пользу того, что RBA начнет повышать ставки раньше, чем ожидалось, при этом крупные австралийские финансовые институты теперь прогнозируют более ранний сдвиг в политике.

Bank of Australia и National Australia Bank пересмотрели свои прогнозы, теперь ожидая, что центральный банк начнет цикл ужесточения раньше предыдущих оценок. Их пересмотр последовал за ястребиной позицией RBA на последнем заседании по политике 2025 года. Рыночные цены явно отражают эти ожидания: swap-рынки оценивают вероятность повышения ставки в феврале в 28%, почти 41% — в марте, а в августе повышение уже практически заложено.

Экономический фон, поддерживающий эти ожидания, является убедительным. Австралия сталкивается с экономикой с ограниченной пропускной способностью, где инфляция остается стойко высокой, создавая структурное давление на политиков для принятия мер. Однако несмотря на эти фундаментальные показатели в пользу AUD, австралийский доллар испытывает трудности с использованием этого преимущества.

Доллар США укрепляется по мере ослабления ожиданий по смягчению ФРС

Индекс доллара (DXY), измеряющий эффективность доллара по отношению к шести основным торговым партнерам, держится около 98.40, получая выгоду от снижающихся ожиданий дальнейших снижений ставок Федеральной резервной системы.

Недавние данные по рынку труда США показали смешанную картину. В ноябре число новых рабочих мест увеличилось на 64 000 — чуть лучше прогнозов, хотя показатели за октябрь были значительно пересмотрены вниз. Одновременно уровень безработицы вырос до 4,6%, что является максимальным с 2021 года, что свидетельствует о постепенном охлаждении рынка труда.

Потребительские расходы также показывают признаки усталости: розничные продажи остались на уровне предыдущего месяца, что подтверждает появляющиеся сигналы о замедлении спроса.

Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик отметил в недавнем блоге, что отчет по занятости представляет собой «смешанную картину», которая не существенно меняет взгляд ФРС. Бостик выразил предпочтение сохранить ставки на уровне последнего заседания. Он подчеркнул, что «многочисленные опросы» показывают рост затрат на входе для компаний, которые защищают свои прибыльные маржи за счет повышения цен. Важно, что Бостик предостерегает от преждевременного оптимизма по поводу инфляции: «Ценовое давление выходит за рамки тарифных эффектов, и ФРС не должна торопиться с объявлением победы», при этом прогнозируя рост ВВП в 2026 году примерно на 2,5%.

Политики ФРС остаются разделены во мнениях относительно траектории денежно-кредитной политики на 2026 год. Средний прогноз предполагает всего одно снижение ставки, в то время как некоторые члены выступают за отсутствие снижения вообще. Это контрастирует с ожиданиями трейдеров, которые в настоящее время ожидают два снижения в следующем году. Цены фьючерсов CME FedWatch показывают вероятность 74,4% того, что ставки останутся без изменений на январском заседании ФРС, что выше примерно на 4% по сравнению с неделей ранее.

Азиатская экономика показывает признаки замедления

Экономические данные Китая предоставили дополнительную перспективу глобальных условий. Розничные продажи выросли на 1,3% в годовом выражении в ноябре при ожидании 2,9% и предыдущем показателе 2,9% — значительное разочарование. Промышленное производство выросло на 4,8% в годовом выражении, немного ниже прогнозируемых 5,0% и предыдущих 4,9%.

Фиксированные инвестиции в основные активы ухудшились до -2,6% с начала года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, не достигнув ожидаемых -2,3% и после октябрьского роста на 1,7%. Эти показатели рисуют картину устойчивого замедления экономики Китая, крупнейшей экономики региона.

Австралийские показатели активности показывают сложную картину. Предварительный индекс PMI по производству от S&P Global вырос до 52,2 в декабре с 51,6 ранее. Однако индекс PMI по услугам снизился до 51,0 с 52,8, а комбинированный PMI упал до 51,1 с 52,6 — что говорит о сохранении устойчивости в производственном секторе на фоне слабости сферы услуг.

Данные по занятости, опубликованные Австралийским бюро статистики, показали, что уровень безработицы остался на уровне 4,3% в ноябре, ниже прогнозируемых 4,4%. Однако число занятых сократилось на 21 300 в ноябре после пересмотренного прироста в 41 100 в октябре, что значительно отличается от прогнозируемого увеличения на 20 000.

Техническая картина ухудшается ниже уровня поддержки

На дневном графике AUD/USD торгуется ниже уровня 0.6600, который представляет собой зону конглютера поддержки. Позиция пары ниже восходящего канала указывает на ослабление бычьего импульса. Торговля ниже девятилетней экспоненциальной скользящей средней дополнительно подтверждает ухудшение краткосрочной динамики цен.

Если давление продавцов сохранится, пара AUD/USD может проверить психологический уровень 0.6500 в ближайшее время, а следующий важный уровень — минимум за шесть месяцев 0.6414 (установленный 21 августа).

Обратный рост сначала нацелен на девятилетнюю EMA на уровне 0.6619. Преодоление этого уровня восстановит восходящую структуру канала и потенциально подтолкнет пару к трехмесячному максимуму 0.6685, а затем к 0.6707 (лучшему уровню с октября 2024). Устойчивый рост вверх затем может столкнуться с верхней границей канала в районе 0.6760.

Обзор динамики валют

Австралийский доллар оказался самым слабым среди основных валют, особенно уязвимым против японской иены. По отношению к доллару США AUD снизился на 0,19% за торговую сессию, в то время как рост зафиксирован только по отношению к новозеландскому доллару (0,12%) и швейцарскому франку, с незначительным укреплением по сравнению с этими альтернативами.