Инвесторам на заметку: как использовать прибыль на акцию (EPS) для разработки стратегии выбора акций

Первый шаг к пониманию стоимости компании через EPS

Прибыль на акцию в английском языке называется Earnings per Share, сокращенно EPS — один из наиболее часто используемых показателей для оценки инвестиционной привлекательности акций. Проще говоря, он отражает часть чистой прибыли, распределенной на каждую обращающуюся акцию компании. Инвесторы могут быстро определить, сколько прибыли генерирует компания на каждый вложенный доллар.

Чем выше EPS, тем выше эффективность прибыльности компании. Именно поэтому многие инвесторы при анализе публичной компании сначала обращают внимание на динамику EPS. На примере данных EPS Apple (AAPL.US) за 2019–2024 годы видно, что по мере развития бизнеса прибыль на акцию постоянно растет, что является стабильным сигналом роста, вызывающим доверие инвесторов.

Практический отбор акций: как EPS помогает принимать решения

Многие начинающие инвесторы совершают ошибку, ориентируясь только на абсолютное значение EPS. На самом деле, истинная ценность EPS заключается в вертикальном и горизонтальном сравнении.

Вертикальное сравнение — анализ долгосрочной тенденции EPS

Данные EPS за один квартал или год имеют ограниченное значение. Если EPS компании за последние пять лет постоянно растет, это свидетельствует о постоянном укреплении прибыльности и делает компанию привлекательной для инвестиций. И наоборот, если EPS снижается или сильно колеблется, следует проявлять осторожность.

Горизонтальное сравнение — сравнение с конкурентами по отрасли

Компании с более высоким EPS обычно более конкурентоспособны в своей отрасли. Но есть важный нюанс: количество обращающихся акций может меняться из-за выкупа или эмиссии. Чтобы избежать ошибок, инвесторы должны учитывать отношение цены акции к EPS (P/E).

Например, в полупроводниковой отрасли с 2018 по 2023 год EPS у NVIDIA (NVDA.US), Qualcomm (QCOM.US) и AMD (AMD.US) показывали разные результаты. Хотя у Qualcomm после 2020 года EPS был впечатляющим, при выборе акций только по EPS можно упустить из виду, что за тот же период NVIDIA принесла инвесторам 251% дохода по цене акций, а Qualcomm — только 69%. Это показывает, что EPS — лишь один из факторов при выборе акций, а не абсолютная истина.

Показатель P/E — делает EPS более значимым

При использовании EPS для отбора акций необходимо учитывать показатель P/E — соотношение цены акции к прибыли на акцию. Например, если цена акции компании A составляет 30 долларов, а EPS — 1 доллар, то P/E равен 30. Если средний P/E по отрасли — 10, это означает, что рынок оценивает компанию A значительно выше, что может свидетельствовать о переоценке.

Высокий P/E также отражает ожидания рынка относительно будущего роста компании. Высокий P/E может указывать на то, что инвесторы верят в перспективы прибыли, а низкий — что рынок скептически настроен к росту.

Точный расчет прибыли на акцию

Основная формула

EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) ÷ Количество обращающихся обычных акций

Где:

• Чистая прибыль — общий доход компании за вычетом всех расходов, находится в нижней части отчета о прибылях и убытках
• Дивиденды по привилегированным акциям — выплаты по привилегированным акциям, обычно указаны в отчете
• Количество обращающихся обычных акций — выпущенные акции минус собственные акции, отражается в разделе собственного капитала баланса

Пример: расчет EPS банка США

Взяв отчет за 2022 год банка США (BAC.US):

1. Находим чистую прибыль — 27,528 млрд долларов и дивиденды по привилегированным акциям — 1,513 млрд долларов
2. Проверяем среднее взвешенное количество обращающихся акций — 8,1137 млрд штук
3. Расчет:
   EPS = (27,528 - 1,513) ÷ 8,1137 ≈ 3,21 доллара

Обычно в отчетах прямо указывается “чистая прибыль, принадлежащая обычным акционерам”, деленная на количество акций, что дает тот же результат. Инвесторам обычно не нужно самостоятельно считать EPS, так как компании публикуют эти данные напрямую.

Каналы и методы поиска EPS

( Официальные отчеты (самый точный источник)

Например, для поиска EPS Apple (AAPL.US):

1. Заходим на сайт SEC (sec.gov), используем функцию “SEARCH EDGAR”
2. Вводим параметры поиска: для квартальных отчетов — “10-Q”, для годовых — “10-K”, код компании — “AAPL”
3. Открываем нужный отчет и ищем раздел “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” — там есть пункт “Earnings per share”

) Финансовые сайты (удобно, но могут быть задержки)

SeekingAlpha, Yahoo Finance и другие предоставляют бесплатный доступ к данным, однако важно различать виды EPS — базовый, разводненный, прогнозный. Обычно для анализа используют базовый EPS.

Подводные камни EPS: что нужно знать

Влияние обратного выкупа акций

Если компания регулярно выкупает свои акции, это уменьшает число обращающихся акций. При прочих равных условиях, уменьшение делителя увеличивает EPS. Не учитывая этого, инвесторы могут ошибочно считать, что прибыльность растет.

Влияние разовых событий

Продажа активов, бизнес-линий или получение налоговых льгот могут привести к временному росту чистой прибыли и EPS. Например, ресторанная сеть, продавшая недвижимость, получит крупную прибыль, которая не отражает обычную операционную деятельность. Важно различать постоянный EPS и скорректированный, который лучше показывает реальную прибыльность.

Различия между разводненным и базовым EPS

В отчетах обычно приводятся два показателя:

Базовый EPS

Рассчитывается по формуле:
Базовый EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) ÷ Количество обращающихся обычных акций

Разводненный EPS (Diluted EPS)

Учитывает потенциальное увеличение количества акций за счет конвертируемых ценных бумаг и опционов:
Разводненный EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) ÷ (Общее количество акций + Конвертируемые ценные бумаги)

Например, у Coca-Cola (KO.US) за 2022 год чистая прибыль — 9,542 млрд долларов, обращающихся акций — 4,328 млрд, а конвертируемых ценных бумаг — 22 млн. Тогда:
Дилuted EPS = 9,542 ÷ (4,328 + 0,022) ≈ 2,19 доллара

Высокий разводненный EPS показывает, как может измениться прибыль на акцию при полном использовании опционов и конвертации.

Связь EPS с ценой акций и дивидендами

EPS и цена акции

В целом, EPS и цена акции связаны положительной корреляцией — сильный EPS повышает доверие инвесторов и способствует росту цены. Но эта связь не абсолютна. Если компания не оправдывает ожидания по EPS, даже при росте по сравнению с прошлым периодом, рынок может отреагировать негативно. Аналогично, превышение ожиданий по EPS может привести к росту цены, даже если по сравнению с предыдущим периодом показатели снизились.

EPS и дивиденды на акцию (DPS)

DPS — сумма дивидендов, выплачиваемых на одну акцию, рассчитывается как:
DPS = Общие дивиденды ÷ Количество обращающихся акций

EPS показывает прибыльность компании, а DPS — часть этой прибыли, возвращенная акционерам. Высокий дивидендный доход может означать, что компания распределяет большую часть прибыли, что ограничивает возможности для реинвестирования и роста. В то время как компании с высоким ростом обычно оставляют большую часть прибыли для расширения.

Часто задаваемые вопросы

Q: Какой EPS считается хорошим?

A: Нет универсального стандарта. Важно смотреть на тренд EPS — стабильный рост говорит о повышении прибыльности; сравнение с отраслью показывает конкурентоспособность. Важнее всего — учитывать P/E, темпы роста и другие показатели, а не только абсолютное значение.

Q: Можно ли предсказать EPS?

A: Да. Аналитики на основе анализа компании и отрасли делают прогнозы EPS на будущее. Инвесторы могут сравнивать прогнозные и фактические показатели, чтобы понять рыночные ожидания.

Q: Как избежать ошибок при использовании EPS?

A: Важно анализировать причины изменений — учитывать влияние выкупа акций, разовых доходов, изменений в количестве акций. Также полезно сравнивать с аналогами по отрасли и использовать комплексный анализ финансовых показателей.