Инвестиции в европейский фондовый рынок: возможности и реалии рынка в 2024 году

Почему европейский рынок акций заслуживает вашего внимания сейчас?

Существует распространенное предубеждение, что инвестировать в европейский рынок акций менее привлекательно, чем в США. Однако это мнение далеко от реальности. В отличие от распространенного мнения, европейские финансовые рынки сегодня предлагают очень конкурентные оценки и диверсификацию, которая даже превосходит Уолл-стрит.

Цифры подтверждают: к сентябрю 2023 года семь из десяти основных секторов, составляющих европейский рынок акций, торговались ниже своего десятилетнего исторического среднего. Это означает, что европейские акции относительно дешевы, создавая особенно привлекательное окно возможностей для инвесторов, ищущих соотношение цена-цена.

Европейские фондовые рынки: интегрированная сеть возможностей

Когда мы говорим о европейском рынке акций, мы не имеем в виду единую централизованную структуру. На самом деле, это скоординированная сеть национальных и региональных бирж, работающих в рамках различных регуляторных режимов. Лондонская фондовая биржа, Euronext, Франкфуртская биржа и SIX швейцарская — это некоторые из основных центров, где ежедневно совершаются сделки на миллиарды ценностей.

Для розничного инвестора отслеживание совокупной динамики нескольких рынков и компаний затруднено. Поэтому существуют фондовые индексы — инструменты, позволяющие измерять совокупное поведение наиболее значимых ценностей. Эти индексы также служат базой для финансовых продуктов, таких как ETF, фьючерсы и опционы, облегчая доступ к европейскому рынку акций без необходимости покупки отдельных акций.

Основные индексы: окно в европейскую динамику

DAX 40: Индикатор Германии

DAX 40 — ориентир крупнейшей экономики Европы. В него входят 40 наиболее капитализированных компаний Франкфуртской биржи, включая гигантов таких как Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank и Mercedes Benz. В качестве индикатора экономического здоровья его движения отражают стабильность европейского двигателя.

FTSE 100: Ликвидность и диверсификация Великобритании

Этот индекс объединяет 100 крупнейших капитализаций Лондонской биржи, представляя примерно 80% общей стоимости рынка. В его состав входят такие компании, как AstraZeneca, Unilever, Vodafone и BP. Несмотря на исключительную ликвидность и прозрачность, его экспозиция к валютным колебаниям и геополитическим рискам требует учета в любой инвестиционной стратегии.

Euro Stoxx 50: Паневропейская диверсификация

Следит за динамикой 50 ведущих компаний еврозоны, охватывая одиннадцать стран и множество секторов: банки, энергетика, технологии и товары народного потребления. В индекс входят такие компании, как Airbus, LVMH, TotalEnergies и ASML, он широко используется как ориентир экономики еврозоны.

IBEX 35 и CAC 40: Иберийские и французские рынки

IBEX 35 включает 35 наиболее ликвидных компаний Испании, а CAC 40 — 40 крупнейших акций Франции. Оба рассчитываются с использованием взвешенной рыночной капитализации и отражают экономическое здоровье своих стран.

Невидимая трансформация европейского рынка акций

С момента финансового кризиса 2008-2009 годов структура секторального состава европейского рынка акций претерпела глубокие структурные изменения. Промышленный сектор вырос с 11,3% до 15,0%, здравоохранение — с 9,7% до 16,1%, а информационные технологии значительно расширились с 2,9% до 6,7%.

Эти изменения свидетельствуют о модернизации и диверсификации рынка. Хотя такие сектора, как финансы, материалы и энергетика, снизили свою относительную долю, переустройство отражает адаптацию к глобальным экономическим трендам.

Европа против США: преимущество диверсификации

Ключевое открытие при сравнении секторального состава обеих бирж — технологический сектор составляет почти 30% американского рынка, в то время как в Европе — всего 6,7%. Эта разница имеет глубокие последствия: кризис в любом конкретном секторе сильнее повлияет на США, чем на Европу.

Для инвесторов, ищущих стабильность через европейский рынок акций, это положительно. Отсутствие чрезмерной концентрации по секторам обеспечивает более предсказуемую доходность и меньшие пики волатильности.

Европейские компании — глобальные игроки

Почти 60% доходов компаний, торгующихся на европейском рынке акций, поступает из регионов, отличных от Европы. Это кардинально отличается от 2012 года, когда эта доля составляла 39%. В 2023 году Северная Америка обеспечивает 26% доходов, а развивающиеся рынки — 25%.

Этот факт важен: инвестировать в европейский рынок акций — не значит ограничиваться только европейской экономикой. Это доступ к компаниям с глобальными операциями, экспозицией к росту в различных регионах, включая Азию и развивающиеся рынки.

ASML, нидерландская компания с капитализацией 215,9 миллиардов евро, отлично иллюстрирует эту реальность. Производитель передовых литографических систем для полупроводников, работает по всему миру — в Японии, Южной Корее, Тайване, Китае и США, стратегически позиционируясь в войне чипов между сверхдержавами.

Привлекательные оценки в различных секторах

Анализ коэффициента P/E (Цена-Прибыль) показывает, что семь из десяти основных секторов европейского рынка акций в настоящее время торгуются ниже своих десятилетних средних значений. В их число входят коммуникационные услуги, нециклический потребительский сектор, базовые товары, энергетика, финансы, материалы и базовые услуги.

Это замедление экономики, отраженное в сжатых оценках, может значительно измениться, когда Европа выйдет из цикла повышения ставок, особенно при условии мягкой посадки экономики.

Макроэкономические динамики: горизонт 2024

Три ключевых фактора определяют текущую картину:

Инфляция на спаде: Более высокие процентные ставки снижают инфляцию устойчиво. Однако она остается на высоких уровнях, что предполагает сохранение ставок на высоком уровне в течение длительного времени. Это выгодно для финансового сектора, но оказывает давление на технологические оценки.

Временная экономическая слабость: Индексы PMI по производству и услугам остаются ниже 50, что указывает на сокращение. Постковидная сложность и геополитическая ситуация усложняют перспективы, оставляя неопределенность, столкнется ли Европа с мягкой замедлением или рецессией.

Устойчивый рынок труда: Уровень безработицы в еврозоне достиг исторических минимумов — 6,4%, а рост заработной платы в 4,6% превышает инфляцию. Этот контекст должен поддерживать потребление на высоком уровне.

Доходность индексов: сравнение 2023

Индекс S&P 500 США принёс 9,82% в 2023 году. Среди европейских: IBEX 35 лидировал с 9,72%, DAX 40 достиг 6,82%, Euro Stoxx 50 — 6,45%, CAC 40 — 5,29%, а FTSE 100 закрылся с -1,27% из-за слабости британской экономики.

С конца июля все они демонстрируют нисходящую динамику, усугубленную геополитическими конфликтами на Ближнем Востоке. Риски для Европы значительны, хотя экономика сохраняет относительную силу в рамках замедления.

Стоит ли инвестировать в европейский рынок акций?

Ответ зависит от вашего профиля риска. Факты свидетельствуют о том, что дисконт оценки Европы по сравнению с глобальными рынками не должен бесконечно расширяться. Биржи переоценены, но также создают возможности, когда цены отклоняются от фундаментальных показателей.

Инвестирование в европейский рынок акций через индексы обеспечивает диверсифицированную экспозицию, доступ к компаниям с глобальными операциями, конкурентные оценки и потенциал восстановления при улучшении макроэкономических условий. В 2024 году, при возможных снижениях ставок во второй половине года, европейский рынок акций может предложить значительные возможности для терпеливых инвесторов.