Действия MSCI в отношении компаний, занимающихся цифровыми активами, только что послали смешанные сигналы. На первый взгляд, включение этих компаний в индекс выглядит как победа. Но есть один нюанс — поставщик индекса заморозил количество акций, в то время как ETF наконец получили одобрение регуляторов. Вот в чем критическая деталь.

Почему это важно? Замороженное количество акций означает, что новый пассивный капитал не поступает через фонды, отслеживающие индекс. Даже несмотря на одобрение спотовых крипто-ETF и привлечение ими инвестиций, институциональные деньги через пассивные каналы блокируются на уровне компаний-казначей.

Это похоже на открытие двери при блокировке коридора. Политика кажется благосклонной, но структурно ограничивает пассивные потоки, которые эти компании могли бы захватить. ETF теперь могут работать более свободно, но механика индекса работает против прямого распределения капитала между участниками рынка цифровых активов.

Настоящая история не о включении или исключении — а о том, чьи деньги проходят.