Процентные расходы по 38 триллионам долларов американского государственного долга достигают 1 триллиона долларов в год — это уже давно перестало быть обычной проблемой задолженности и превратилось в системный риск, нависший над глобальными финансовыми рынками.

В последние годы ситуация становится все более сложной. Бюджетная политика США уже не подчиняется никакой дисциплине, а безответственные программы расходов обостряют кризис. Традиционные развитые экономики — Япония, Европа и другие — оказались в затруднительном положении: продолжать покупку американского долга опасно из-за риска обвала, но продавать его они не решаются. В то же время хедж-фонды и институциональные инвесторы массово устремляются на рынок американского долга, пытаясь заработать на этой игре.

Крупный капитал уже давно начал действовать. Он осторожно переструктурирует портфели активов — накапливает золото, стратегические ресурсы, ищет инвестиционные направления, не зависящие от доверия к доллару. Это явный сигнал.

Перед нами действительно нет легких путей. Либо держать курс, и инфляция с дефицитом продолжат подрывать глобальную покупательскую способность; либо произойдет резкий скачок процентных ставок и финансовые потрясения; либо кредит доллара постепенно ослабеет, способствуя появлению многовалютной системы. Любой из этих трех путей перекроит глобальный ландшафт активов.

На таком фоне переписывается определение традиционных безопасных активов, а активы, ранее маргинализированные, начинают привлекать новое внимание. Когда отступает прилив, становится видно, кто действительно подготовился к этому.