Золото и биткойн всегда были предметом споров среди тех, кто занимается распределением активов. Оба считаются активами-убежищами, но по своей сути они совершенно разные.

В традиционном понимании, золото опирается на исторический кредит доверия. Запасы в центральных банках, геополитические рычаги, защита в торговых спорах — ценность золота основана на доверии государств и реальных потребностях. Его колебания относительно умеренны, инвесторы используют его как якорь, чтобы хеджировать обесценивание доллара и долговой кризис. Такая стабильность действительно привлекательна, и неудивительно, что такие инвесторы, как Далио, высоко ценят его.

Биткойн же полностью следует другой логике. У него нет физической поддержки, но через код реализована жесткая ограниченность предложения — даже более строго, чем у золота. Что важнее, он по своей природе обладает свойствами противостояния цензуре, а стоимость перемещения через границы практически равна нулю. Эти характеристики делают его особенно привлекательным в условиях глобальной нехватки ликвидности. За последние два года корреляция биткойна с NASDAQ снижается, он все больше следует за глобальными потоками капитала, что означает изменение его активных свойств — от спекулятивного инструмента к средству хеджирования экстремальных рисков.

Однако на сегодняшний день волатильность золота значительно ниже, чем у биткойна. Высокая волатильность биткойна представляет собой вызов для консервативных инвесторов, особенно в условиях экстремальных черных лебедей: золото остается надежным щитом, а биткойн — скорее ставкой.

Но это не означает, что нужно выбирать только одно. В долгосрочной перспективе золото охраняет ценность прошлого, а биткойн исследует возможности будущего. Оба они по-своему отражают разные эпохи в понимании «доверия» — одно основано на физических свойствах и доверии государств, другое — на математической определенности и сетевом консенсусе. В рамках распределения активов они, возможно, в конечном итоге станут взаимодополняющими, а не взаимозаменяющими.