MSCI временно приостановил исключение компаний с крупными позициями в биткойне: игра слияния традиционных финансов и криптоактивов

6 января 2026 года вечером гигант индексов MSCI (Магнитский) опубликовал объявление о решении временно не реализовывать предложение о исключении компаний, владеющих цифровыми активами (DATs), из своего глобального инвестиционного рынка индекса (GIMI) в ходе февральского пересмотра.

Это означает, что компании, такие как MicroStrategy (уже переименованная в Strategy), которые были включены в список наблюдения из-за значительных владений биткоинов и других цифровых активов, временно сохраняют свои позиции в основных финансовых индексах. Такое решение избегает возможного массового вывода пассивных средств на сумму до 90–150 миллиардов долларов и дает рынку передышку.

Контекст решения

Решение MSCI не является изолированным событием, а результатом длительного процесса консультаций, насыщенного борьбой. Истоки этой борьбы уходят в октябрь 2025 года, когда MSCI предложила первоначальный проект, потрясший рынок. Основная идея этого проекта заключалась в исключении из своего флагманского глобального инвестиционного индекса компаний, у которых доля цифровых активов превышает 50% от общего актива. Логика заключалась в том, что такие компании больше похожи на инвестиционные фонды, а не на традиционные операционные предприятия, что противоречит цели индекса — отражать «показатели инвестиционно-операционных предприятий».

Диалог с рынком продолжался до конца 2025 года, вызвав острые дискуссии и сопротивление. Компании, такие как Strategy, выступали с открытыми письмами и аргументами, указывая на противоречия и двойные стандарты в предложении.

Временное приостановление и ограничения

Столкнувшись с сильной реакцией рынка и сложной реальностью, MSCI в январе 2026 года приняла решение «временно приостановить» реализацию этого предложения. Это можно рассматривать как осторожный компромисс в процессе интеграции новых цифровых активов в традиционную финансовую систему. Однако, «зеленый свет» MSCI не дается без условий. В то же время, объявляя о приостановке исключения, MSCI ввела ряд ограничительных мер, чтобы влияние этих компаний в индексе не расширялось без контроля.

Самое важное — MSCI «заморозила» все «перемещения по размерным сегментам» для таких компаний. Это означает, что даже если рыночная капитализация компании достигнет уровня крупной компании из-за роста биткоина, она останется в своем текущем сегменте индекса.

Кроме того, MSCI заявил, что временно не будет принимать новые компании с подобным профилем в индекс. Это дает время для разработки более научных и универсальных правил, охватывающих все «инвестиционные компании».

Для наглядности ниже таблица с ключевыми моментами от предложения до окончательного приостановления:

Реакция рынка и последствия

После объявления решения MSCI рынок отреагировал быстро и позитивно. Самым заметным событием стало увеличение цены Strategy (MSTR) на 6.6 в послесессионной торговле. Это не только компенсировало риск исключения, но и частично снизило давление на цену компании, вызванное недавним снижением из-за опасений по поводу её агрессивной стратегии владения биткоинами. Самое важное — решение сняло «меча Дамокла» — риск массового принудительного вывода пассивных средств. Аналитики оценивают, что только для Strategy возможный отток MSCI может достигать около 2,8 млрд долларов.

Если другие индексные провайдеры последуют примеру MSCI, общий объем возможного оттока может составить 8–9 миллиардов долларов. Это временно снимает угрозу кризиса ликвидности и дает важный буфер для акций, связанных с этими компаниями.

В более широком криптовалютном рынке цена биткоина проявила устойчивость после решения. Согласно данным Gate, после объявления цена BTC торгуется около 91 000 долларов.

Долгосрочная борьба отрасли

Решение MSCI о «временной приостановке» — не конец истории, а сигнал о том, что борьба за интеграцию традиционных финансов и криптоактивов перешла в глубокий этап. В объявлении есть важное, но легко упускаемое из виду положение о том, что MSCI планирует начать «более широкие консультации» по вопросу обработки всех «неоперационных предприятий» в индексах. Это определение включает не только компании с цифровыми активами, но и те, кто владеет крупными объемами других неоперационных активов (например, природными ресурсами, недвижимостью). Это свидетельствует о намерении MSCI создать универсальный, системный стандарт, а не ограничиваться только криптоактивами.

Для цифровой индустрии это событие выявило ключевую противоречие: в эпоху цифровой экономики бизнес-модели быстро меняются. Владеет ли компания цифровыми активами как частью баланса — передовая стратегия управления активами или это скорее «инвестиционный фонд» с неосновной деятельностью? Исследование MSCI — это попытка создать рамки для определения и классификации этого нового явления на глобальной финансовой арене.

Тенденции интеграции

Независимо от окончательных правил классификации, один тренд очевиден: цифровые активы все глубже интегрируются в баланс и финансовую стратегию крупнейших компаний мира. Strategy сейчас владеет более 673 000 биткоинов, стоимость которых превышает 60 миллиардов долларов. Эта корпоративная волна, инициированная публичными компаниями, стала важнейшим драйвером институционального спроса на биткоин.

С точки зрения инвестиций, это событие может ускорить структурные изменения в потоках институциональных средств. За последний год выросли регулируемые спотовые ETF на биткоин, предоставляющие более чистые и удобные инструменты для доступа к биткоинам.

Неопределенность с включением в MSCI может подтолкнуть часть инвесторов, ищущих стабильный и прозрачный риск-экспозицию по биткоину, перейти с более волатильных «акций на базе биткоина» на регулируемые ETF, что еще больше укрепит доминирование биткоина в институциональной сфере.

Это не только вопрос о том, останется ли компания в индексе, а о том, как глобальная финансовая система будет воспринимать, оценивать и интегрировать цифровые активы, такие как биткоин, в свою структуру.

Цена Strategy после объявления выросла, а цена биткоина все еще ищет направление выше 91 000 долларов. Реакция трейдеров на решение MSCI разнится: одни радуются снятию краткосрочных рисков, другие сомневаются в будущих более жестких правилах. В глобальных инвестиционных индексах временно заморожен вес компаний, владеющих цифровыми активами, но дискуссии о их будущем положении продолжаются.