О “семи ножах” крипто-рынка и фондового рынка — это уже пятый выпуск

Ранее я рассказал о четырех ножах: первый — убийство оценки, второй — убийство логики, третий — убийство производительности, четвертый — убийство ожиданий. Сегодня речь пойдет о чем-то другом — убийстве эмоций. Деградация рыночных настроений вызывает отток капитала и панику, даже акции хороших компаний падают. Такое падение не основано на фундаментальных показателях, это чистая паника на рынке, запоздалая реакция. Эмоции возникают после начала обвала, это самое иррациональное поведение. Если вы стали жертвой этого “ножа”, значит, вы еще новичок на крипто- и фондовом рынках.

Обычно сначала убивают ожидания, затем логику, потом оценку, и наконец производительность падает в обвал. Люди паникуют, многие даже не смотрят финансовые отчеты, слепо гонятся за ростом и сбрасывают позиции. Такие люди — последние, кого это затрагивает. Это похоже на финансовую пирамиду: когда наступает пятый нож, убийство эмоций становится наиболее иррациональным и неконтролируемым, самой ошибочной формой падения. Первые четыре могут иметь причины, но паника — нет ни фундаментального ухудшения, ни переоценки, ни разрушения логики. Это чистая паника, крах доверия, все просто хотят сбежать.

Убийство эмоций означает резкое снижение рыночного аппетита к риску, когда эмоции доминируют, вызывая иррациональное падение отдельных акций или секторов. Иногда даже при неизменных производительности, оценке и логике акции падают, даже если они недооценены, логика разумна и производительность хорошая. Это особенно заметно на медвежьих рынках. Крипто- и фондовые рынки падают при малейших новостях, падают без новостей, и даже хорошие новости не помогают. Постоянное падение цены — типичный признак убийства эмоций, проблема не в компании, а в безумии рынка.

Триггеры убийства эмоций просты. Это может быть макроэкономическая паника — геополитические конфликты, войны, обвал акций или рост ожиданий повышения ставок, слухи о финансовом кризисе. Например, 13 мая 2025 года, в апреле (2 и 3 апреля) Трамп объявил о повышении тарифов, и крипто- и фондовый рынки сразу упали — классический пример. Или новости о регуляторном давлении, такие как политика “двойного сокращения” или антимонопольные меры.

Экстремальные рыночные ситуации также вызывают убийство эмоций, например проблемы с ETF (биржевыми фондами). Три года назад в США произошел обвал нефти, фонды вынуждены были продавать акции, чтобы рассчитаться, что привело к краху цен.

Кроме того, слухи в соцсетях, паника в СМИ, интернет-“черные лебеди” и отток капитала — все это вызывает временное убийство эмоций. Некоторые специально распускают слухи, которые затем передаются, сокращая ликвидность, напрягая капиталы, маржиналы разоряются, и качественные активы падают вместе с плохими. На самом деле, это хорошая возможность купить. Баффет как раз ждет таких ситуаций — “когда другие паникуют, я жадничаю”.

Типичный признак убийства эмоций — большинство инвесторов (часто это просто розничные трейдеры), видя падение, не думая о фундаментальных показателях, спешат продавать. Паника становится главной темой: падения с лимитом, отсутствие отскоков, панические продажи одним слотом. Если бы это были обычные продажи фондов, они были бы упорядоченными, не хаотичными.

Например, в средневековой истории, когда Чжугэ Лян потерпел поражение, его отступление было организованным, не паническим. А на крипто- и фондовом рынках падения с лимитом, панические продажи розничных трейдеров — либо появилась неизвестная плохая новость, либо это чистая эмоция. Качественные лидеры падают, покупателей нет, массовый отток капитала. Даже хорошие компании рушатся, объемы растут, но нет спроса. Иногда падение без объемов — еще страшнее.

Примеры убийства эмоций: кризис 2015 года — маржиналы разорились, после что запретили маржинальную торговлю, главная плата упала с 4000 до 1500 пунктов, все акции продавались без разбора, множество инвесторов разорились, брокеры принудительно закрывали позиции.

Или война в 2022 году — A-акции упали, особенно китайские акции в США, инвесторы панически сбрасывали. Образование и технологические акции упали на 20-40%. В 2023 году AI взлетел, но потом капиталы отошли, и AI-акции без реальных прибылей упали. Покупали из оптимизма, продавали из пессимизма, не думая о фундаментальных показателях. Даже iFlytek и Cambrian понесли убытки. На самом деле, это возможность найти хорошие компании.

Убийство эмоций — палка о двух концах, отличное от убийства оценки, логики, производительности и ожиданий. Убийство оценки — сжатие коэффициентов, убийство логики — крушение инвестиционной идеи, убийство производительности — ухудшение результатов, убийство ожиданий — потеря уверенности в будущем, убийство эмоций — иррациональная рыночная паника. Первые четыре имеют основания, только эмоции полностью иррациональны.

По продолжительности они различаются. Убийство оценки — краткосрочное, убийство логики — долгосрочное, убийство производительности — среднесрочное, убийство ожиданий — среднесрочное, убийство эмоций — краткосрочное взрывное. Краткосрочные трейдеры используют это; технический анализ отражает рыночные эмоции. Мастера краткосрочной торговли хорошо управляют эмоциями.

Убийство оценки может восстановиться; убийство логики серьезнее; убийство производительности реже; убийство ожиданий частое; убийство эмоций часто ошибочное панической продажи, потому что рынок — игра, где меньшинство зарабатывает на большинстве. Не следуй за толпой. Действуя против панического падения, можно заработать. Следуя толпе — потеряешь. Гоняться за ростом и падением — худший вариант.

Стратегия против убийства эмоций: не спешите ловить нож, не покупайте во время падения. Не думайте “куплю-продам-куплю”. Либо терпеливо ждите хорошей цены, либо держите хорошие компании при дальнейшем падении, снижая среднюю цену. Избегайте покупки дорого и продажи дешевле. Используйте принцип запаса прочности, покупайте при падении, контролируя позицию.

Со стороны техники, подождите стабилизации, уменьшения объемов, ценовой стабильности перед входом. Если K-линии падают, ждите консолидации. Хорошие акции растут медленно, падают быстро, плохие наоборот. Если фундамент не ухудшился, только переуспех — это возможность для малых компаний. Следите за индексами эмоций, не только фундаментальными. Комбинируйте технику и фундамент. Разумно распределяйте капитал, не идите в полную позицию.

В заключение: если убийство оценки — рациональное возвращение, убийство логики — крушение веры, убийство производительности — реальность, убийство ожиданий — потеря уверенности, то убийство эмоций — коллективное безумие паники, и большинство — ошибочные продажи.