Почему стоит держаться подальше от недобросовестного руководства?

Все знают, что с точки зрения логики, если руководство не честно, лучше не инвестировать. Баффет тоже так говорит: он не хочет иметь дело с плохими людьми, даже если компания очень хорошая и выглядит отлично. Если руководство не честно, то нужно голосовать «против» — за исключением случаев, когда компания независимо от качества продукта никак не связана с руководством, но такие ситуации очень экстремальны.

Например, Мацзянь — это такой случай: даже если руководство Мацзянь не честно, её продукция всё равно хорошо продаётся и продаётся хорошо. Поэтому в этом плане влияние руководства на компанию не так велико. Бывают случаи, когда председатель совета уходит на пенсию и его задерживают, или его задерживают в течение срока полномочий. Такие задержания могут иметь другие причины, не связанные с нечестностью, — например, коррупцию или другие некоммерческие причины.

Я говорю о проблемах в финансовой отчетности, публичных новостях — это не касается личных дел. Например, он женился на «молодой любовнице» и так далее. Или, например, председатель «Бучаня фарм» через взятки устроил свою дочь в Стэнфорд — это личные вопросы, не связанные с акциями, хотя тоже проявление нечестности, но ещё не касается корпоративной нечестности.

Под нечестностью я понимаю другой уровень. Например, компания раньше делала фальшивые отчеты, была наказана комиссией по ценным бумагам или привлечена к ответственности — штрафы могли быть небольшими, но такие компании нужно голосовать «против» однозначно. Надо проверить её историю — есть ли у неё криминальные записи.

Здесь речь идет о криминальных записях — есть ли штрафы. Если есть, то руководство этой компании ещё не сменилось, и с ними нужно держать дистанцию. Нечестность — это привычка, и если она сформировалась, очень трудно избавиться. Особенно в Китае, где после выявления фальсификаций штрафы обычно небольшие, а вероятность повторных ошибок выше. Такие люди не особо заботятся о репутации, а больше — о прибыли. Если стоимость преступления очень низка, они будут повторять.

Это очевидный принцип: кажется, что всё просто — держитесь подальше от нечестного руководства. Но в некоторых случаях люди начинают путаться. Например, недавно фармацевтические акции показывали хорошие результаты, многие выросли. Кто-то считает, что эти компании слишком дорогие, и начинает покупать так называемые недооценённые акции.

Эти акции не очень выросли, их цена относительно низкая. Но зачастую у некоторых компаний есть фальсификации или нечестные записи. Например, «Бучаня фарм» несколько лет назад имела проблемы: отчёты выглядели хорошо, выручка росла, но на самом деле их доходы были не так хороши, много скрытых дебиторских задолженностей. Они сотрудничали с одной фармацевтической компанией, сговорились, но в итоге это раскрылось, и акции резко упали.

Поэтому компании с криминальной историей лучше избегать. Может, некоторые компании невиновны или совершили ошибку один раз и исправились, но всё равно лучше не рисковать. Нельзя ставить на плохого человека — преступник может исправиться, а может и нет. Хотя шанс, что он действительно изменится, очень мал. Поэтому не стоит играть в «поймай и исправь» — риск слишком велик. В инвестициях, если есть фальсификация отчётов или подобные нарушения, это увеличивает неопределенность и риск.

Вы не можете определить, правдивы ли их отчёты. Хотя кажется, что акции недооценены — это основано на анализе отчетности, но данные в отчетах могут быть ложными, прибыль может быть неправдоподобной, маржа, рентабельность активов — всё это может быть искажено. Всё это зависит от оценки финансовой отчетности. Если руководство нечестно, то отчёты вызывают доверия не вызывают. Если человек лжёт, то его слова нельзя доверять.

Поэтому такие риски и неопределенности невозможно количественно оценить — нельзя понять, говорят ли они правду или лгут. Поэтому нужно держаться подальше от таких компаний, чем дальше, тем лучше. Хорошая компания — это та, у которой очень высокая предсказуемость. Хороших компаний очень мало, но они есть. Не стоит лезть в мутную воду и связываться с сомнительными компаниями. Их акции обычно дешевле, их цена кажется недооцененной.

Но профессионалы могут заметить, что руководство нечестно, и, скорее всего, занимается фальсификациями. Эти заниженные показатели могут быть основаны на ложных расчетах, и выводы — недостоверны. Многие мелкие инвесторы, желая купить дешевое, думают, что акции недооценены, но не понимают, что показатели прибыли вызывают большие сомнения, и что цена кажется низкой, а на самом деле может быть выше, чем у аналогичных высокоценных акций! Как мелкий инвестор, нужно знать свои возможности и не лезть в мутную воду — это очень сложно, лучше этого не делать.

Инвестиционная сложность в криптовалюте и фондовом рынке в основном не связана с заработком. Инвестиции — это не прыжки в воду, а повышение уровня сложности, чтобы получить более высокие баллы. Это не экзамен, где все задачи решены — тогда бы оценки были выше. В инвестициях важна предсказуемость — нужно выбирать простые компании, которые вы можете понять, и руководителей, которым доверяете, а не гадать, вернутся ли они к честности или фальсифицируют отчеты. Всё это — неопределенность.

Если вы купили такую дешевую акцию, будьте очень осторожны! Как многие любят ходить на «Панцзаянь» за товарами — чаще всего покупают хуже, чем продают. Поэтому важно знать свои возможности и понимать, в каком окружении вы находитесь. В «Панцзаяне» много подделок, особенно у тех, кто постоянно их продает. Надеяться купить там настоящие товары — глупо. Ваша жадность и желание сэкономить заставляют вас идти на риск.

Так называемая недооцененная акция, при анализе отчетности, показывает, что руководство компании имело историю мошенничества, — тогда не стоит даже смотреть на отчетность, сразу голосовать «против». Если есть история фальсификаций, лучше держаться подальше. Тогда такие отчеты теряют свою ценность, теряют доверие, и оценка становится невозможной — не бывает недооцененных или переоцененных акций.

Такие акции могут расти и приносить прибыль, но это не для вас. Вы зарабатываете только на тех акциях, которые понимаете. Не стоит играть в рулетку с плохим руководством — плохое руководство может стать лучше, но это маловероятно. Самое важное — это изменить себя, делать правильный выбор. Не стоит покупать акции плохого руководства, надеясь, что они станут лучше — это иллюзия.

Акции — это тоже самое: не покупайте компании с плохим руководством, не ждите, что они изменятся. Это ваши ожидания и человеческая надежда. Но это не соответствует действительности — вы не можете изменить других, руководителей, или компанию. Единственное, что вы можете — это изменить себя, делать правильный выбор. Не покупайте из жадности — это человеческая природа.

В инвестициях 70% — это человеческая природа. Вы умеете распознавать хорошие компании? Или не знаете, что такое хорошая компания? Я уверен, что большинство знает, что такое хорошая компания, и почему покупают плохие. Всё потому, что хотят разбогатеть за ночь, думая, что если цена сейчас 1 рубль, а вырастет до 10, то получится десятикратная прибыль. Но если компания проблемная, то даже при цене 1 рубль она может упасть до копейки или даже исчезнуть с рынка.

Поэтому нужно анализировать компанию рационально, а не руководствоваться жадностью и животными инстинктами. В криптовалюте и фондовом рынке попытки быстро разбогатеть — это путь к убыткам. Это одна из причин, почему большинство инвесторов теряют деньги. Хотите быстро заработать — ищите дешевое. Многие считают, что акции хороших компаний растут очень дорого, и начинают покупать дешевые.

Я не говорю, что нужно покупать только дорогие акции. Хорошая компания — чтобы купить по хорошей цене, нужно ждать, иногда — 5 или 10 лет. Тогда вероятность успеха выше. Поэтому в криптовалюте и фондовом рынке нужно быть терпеливым. При выборе компании лучше отдавать предпочтение качественным, избегать плохих. И ждать подходящего момента для инвестиций.

**$SDEX **$CYBER **$AITECH **