Решительный шаг RBI ограничивает рост USD/INR, поскольку рупия стабилизируется после скачка доллара

Резервный банк Индии принял решительные меры в ходе торгов в среду, фактически остановив резкое падение индийской рупии по отношению к доллару США. Пара USD/INR резко снизилась, опустившись более чем на 1% до уровней около 90,00, развернувшись от своего предыдущего пика 91,56. Эта коррекция стала значительным шагом к стабилизации для валюты, которая в этом году значительно ослабла, снизившись почти на 6,45% с начала года — что делает её самым слабым участником среди азиатских рынков. Для сравнения, оценка индийской рупии находится на критическом уровне, учитывая, что 1 триллион долларов в рупиях представляет собой огромную сумму, отражающую текущую слабость валюты.

Стратегия вмешательства RBI и динамика рынка

Действия центрального банка были однозначными. Несколько государственных банков активно предлагали доллары США на спотовом рынке и на рынке Non-deliverable Forward (NDF), сигнализируя о решимости RBI поддерживать стабильность внутренней валюты. Эта проактивная позиция связана с более широкими опасениями рынка, вызванными затяжным тупиком в торговых переговорах между США и Индией, что усиливает давление на валютный рынок.

Отток капитала усугубил слабость рупии. Иностранные институциональные инвесторы (FIIs) сохраняли чистую продажу в течение семи из последних 11 месяцев, причем только в декабре было зафиксировано значительное выбрасывание акций на сумму Rs. 23 455,75 crore. Отсутствие конкретного соглашения по торговле между США и Индией продолжает стимулировать спрос на доллары среди индийских импортеров, создавая устойчивое давление на рупию.

Монетарная политика и поддержка

Глава RBI Санжай Мальхотра недавно заявил о мягкой монетарной позиции в интервью Financial Times, указав, что процентные ставки останутся стимулирующими. Он отметил удивление последними данными ВВП, что побудило центральный банк пересмотреть свои модели прогнозирования. Особенно Мальхотра оценил, что окончательное соглашение по торговле между США и Индией может внести до 0,5% в общий рост ВВП, подчеркивая чувствительность валюты к двусторонним торговым отношениям.

Восстановление доллара США на фоне смешанных экономических данных

Доллар продолжил восстановление во вторник в течение азиатских торговых часов, несмотря на тревожные сигналы экономики. Индекс доллара (DXY), измеряющий доллар по отношению к шести основным валютам, вырос на 0,17% и достиг около 98,40, отскочив от восьминедельного минимума примерно 98,00.

Данные по рынку труда за среду показали сложную картину. Совокупные показатели Nonfarm Payrolls (NFP) за октябрь и ноябрь показали рост безработицы до 4,6% — самого высокого уровня с сентября 2021 года. В октябре экономика потеряла 105 тысяч рабочих мест, а в ноябре добавила 64 тысячи. В то же время розничная торговля остановилась, показатели Retail Sales за месяц остались без изменений, против ожидаемого роста на 0,1%. Быстрые данные по PMI частного сектора значительно снизились, при этом Composite PMI упал до 53,0 с 54,2 в ноябре.

Участники рынка остаются осторожными в отношении чрезмерного приписывания значения этим данным, поскольку искажения, вызванные правительственным закрытием, вероятно, исказили результаты. Ожидания снижения ставок ФРС снизились, инструменты CME FedWatch показывают минимальную вероятность снижения в январе 2026 года. Внимание сосредоточится на публикации индекса потребительских цен за ноябрь в четверг.

Техническая позиция: рупия защищает критические уровни поддержки

На дневном графике USD/INR торгуется на уровне 90,5370, удерживая позицию выше растущей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая в данный момент находится на уровне 90,1278. Эта техническая структура сохраняет позитивный настрой для пары доллар-рупия. Индекс относительной силы (RSI) составляет 59,23, выше нейтрального уровня 50, что подтверждает положительный импульс, несмотря на снижение с недавних перекупленных значений в диапазоне 70.

Немедленная зона поддержки сосредоточена около 20-дневной EMA на уровне 90,1278, а расширенная поддержка расположена между 89,9556 и 89,8364. Закрытие ниже этого более широкого диапазона поддержки сигнализировало бы о переходе к консолидации и флэту. В то же время, устойчивое удержание выше текущей поддержки скользящих средних даст возможность паре протестировать более высокие уровни. Трендовая структура остается целой, хотя импульс ослаб из-за нормализации RSI после пиковых значений.

Понимание динамики рупии

Индийская рупия — одна из наиболее чувствительных к внешним факторам валют в мире. Цены на нефть, учитывая значительную зависимость Индии от импорта, сила доллара США и потоки иностранных инвестиций напрямую влияют на оценку рупии. Прямое вмешательство RBI через операции на валютном рынке и решения по процентным ставкам — это наиболее немедленные рычаги, влияющие на валюту.

Разница в процентных ставках играет важную роль через механизм carry trade — инвесторы заимствуют в странах с низкими ставками и вкладывают капитал в рынки с более высокой доходностью, что усиливает спрос на валюту. Макроэкономические показатели, такие как инфляция, реальные процентные ставки, рост ВВП, торговый баланс и приток иностранных инвестиций, формируют среднесрочную динамику рупии. Ускорение роста обычно привлекает зарубежный капитал, укрепляя спрос на рупии. Менее негативный торговый баланс и более высокие реальные ставки поддерживают рост рупии. Настроение на риск способствует притоку прямых и косвенных иностранных инвестиций, создавая благоприятные условия для валюты. В то же время повышенная инфляция по сравнению с экономиками-партнерами оказывает давление на рупию через рост стоимости импорта и ухудшение экспортной конкурентоспособности, что требует продажи большего количества рупий для финансирования иностранных покупок.