Как стратегии накопления Bitcoin меняют модели институциональных инвестиций

Strategy переопределяет доступ к Bitcoin через традиционные финансовые рынки

Инновационный подход Майкла Сейлора изменил способ, которым институты получают экспозицию к Bitcoin. Вместо того чтобы рассматривать Bitcoin исключительно как деньги, Сейлор характеризует его как сложное убежище, требующее доработки через диверсифицированные финансовые инструменты. Эта модель позволила инвесторам получить экспозицию к крупнейшему цифровому активу, используя устоявшиеся каналы корпоративных финансов.

Согласно текущим корпоративным данным, Strategy накопила 671.268 Bitcoin к 15 декабря, что составляет 3,2% от всего обращающегося предложения. Компания инвестировала в целом 50 миллиардов долларов в отдельные приобретения — более 90 траншей с третьего квартала 2020 года — при средней цене покупки около 75 000 долларов за единицу. Текущая чистая стоимость этих активов достигает 60 миллиардов долларов, что демонстрирует масштаб стратегического накопления.

Множество классов финансовых инструментов расширяют круг институциональных инвесторов

Общие акции класса A Strategy функционируют как позиция с кредитным плечом на колебания цен Bitcoin, в то время как компания выпустила несколько классов привилегированных бессрочных акций специально для институциональных инвесторов. Эта структура привлекла значительный капитал от глобальных ключевых организаций, включая инвестиционное подразделение норвежского центрального банка — Norges Bank Investment Management подписало акции на сумму 500 миллионов долларов во второй половине 2024 года.

Стратегия накопления Strategy превосходит по объему участия второго по величине корпоративного держателя в 12 раз, закрепляя позицию компании как доминирующего игрока в сегменте институциональных инвесторов. Этот феномен сопоставим с появлением государственных инициатив по созданию публичных резервов Bitcoin, когда 15 американских штатов выдвинули законопроекты в начале 2025 года — Пенсильвания уже представила первый проект закона в ноябре 2024 года, за ней последовали такие юрисдикции, как Аризона, Флорида, Техас и Вайоминг, которые продвигали аналогичные законодательные инициативы.

Основные денежные свойства Bitcoin остаются стабильными независимо от финансовых структур

Экономист Саифедан Аммус, выступавший на конференции Bitcoin MENA в Абу-Даби, заявил, что финансовая сложность, продвигаемая Сейлором, не изменяет внутренние денежные характеристики Bitcoin. Аммус считает, что этот спор — в основном академический вопрос, подчеркивая, что фундаментальные свойства протокола остаются неизменными вне зависимости от различных применений.

По анализу Аммуса, глобальное денежное предложение ежегодно растет на 7–15%, создавая структурную мотивацию для использования долга компаниями и частными лицами. Аммус утверждает, что по мере расширения традиционного денежного предложения организации будут вынуждены накапливать Bitcoin как собственный капитал для получения финансирования по низкой стоимости. Экономист считает, что Bitcoin в конечном итоге станет настоящей валютой, когда достаточная база прямых держателей закрепит его положение в личных и корпоративных балансах, независимо от окружающих его промежуточных финансовых структур.