Золото растет к уровню $4,350 на фоне опасений рецессии и изменений в политике: что движет этим ростом

Цена на золото продолжает впечатляющий рост, торгуясь около $4 345 в ранней азиатской сессии, поскольку трейдеры пересматривают свои портфели на фоне изменения монетарных условий и обострения глобальных напряженностей.

Макроэкономический фон: снижение ставок и экономическая неопределенность

Недавнее решение Федеральной резервной системы снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов в декабре создало благоприятную среду для активов без доходности. Теперь ставка по федеральным фондам закреплена на уровне 3.50%–3.75%, и участники рынка все больше делают ставки на дополнительные снижения ставок в течение 2026 года. Эта перспектива особенно привлекательна для золота, поскольку снижение стоимости заимствований уменьшает альтернативную стоимость хранения драгоценного металла по сравнению с активами, приносящими доход.

Протокол заседания FOMC 9-10 декабря показал внутренние дебаты о темпах и масштабах будущих сокращений. Хотя большинство участников сигнализировали о необходимости дальнейших снижений, если инфляция продолжит снижение, комитет остается разделенным по поводу времени и размера. Некоторые разногласия — особенно со стороны президента Федерального резервного банка Чикаго Остэна Гулсби и Джеффа Шмида из Канзас-Сити, которые предпочли оставить ставки без изменений, в то время как губернатор Стивен Мирана выступал за более решительные сокращения — подчеркивают неопределенность в отношении будущего монетарной политики.

Эта сама неопределенность действует как движущая сила для золота, которое процветает, когда инвесторы ищут безопасность.

Потоки в безопасные активы на фоне геополитической напряженности

Помимо монетарных факторов, продолжающийся конфликт Израиля и Ирана, а также обострение напряженности между США и Венесуэлой вновь повысили спрос на активы, сохраняющие капитал в периоды нестабильности. Роль золота как традиционного инструмента безопасного убежища становится особенно заметной, когда новости наполнены геополитическими рисками.

Рост цен на желтый металл на 65% в 2025 году — лучший за год результат с 1979 года — отражает то, как эти сливаются факторы, поддерживая цены на протяжении всего года.

Препятствие: ужесточение требований к марже

Однако трейдерам стоит учитывать возможное препятствие: недавно CME Group ужесточила требования к марже для фьючерсов на золото, серебро и другие драгоценные металлы. Этот шаг фактически увеличивает сумму капитала, который трейдеры должны выделять для поддержания своих позиций, что может отпугнуть некоторых маржинальных участников от активного наращивания экспозиции. Мера, направленная на снижение контрагентских рисков, может ограничить дальнейший рост цен в краткосрочной перспективе, поскольку участники управляют кредитным плечом.

Кроме того, фиксация прибыли и ребалансировка портфелей могут снизить темпы роста, поскольку инвесторы фиксируют доходность за текущий год.

Итог

Цена на золото около $4 345 отражает совокупность поддерживающих факторов — ожидания снижения ставок, геополитические риски и спрос на безопасное убежище — в сочетании с практическими ограничениями на рынке деривативов. Удержатся ли эти уровни, зависит от того, как быстро ФРС будет действовать, как развиваются напряженности и решат ли спекулянты сократить позиции.