Облигации Казначейства США: Как проблемы ликвидности влияют на глобальную торговлю

quietly_staking · 2026-01-15T18:36:10+00:00

Рынок казначейских облигаций США, считающийся самым безопасным активом в мире, сталкивается с кризисом ликвидности из-за ужесточения банковского регулирования и увеличения обращения облигаций. Это привело к сокращению глубины рынка и росту волатильности. Количественное ужесточение ФРС усугубляет проблему, в то время как Principal Trading Firms играют важную, но ненадежную роль в качестве посредников. Предлагаемые изменения в регулировании направлены на повышение ликвидности рынка, что является ключевым для эффективной торговли и финансовой стабильности.

quietly_staking

2026-01-15 18:36:10

Генерация тезисов в процессе

Рынок казначейских облигаций США считается самым безопасным активом в мире, но сталкивается с тихим кризисом ликвидности. Понимание этой динамики важно для любого трейдера или инвестора, работающего на рынках фиксированного дохода.

Почему ликвидность казначейских облигаций находится под давлением?

С момента кризиса 2008 года банковское регулирование стало значительно жестче. Так называемое Правило дополнительного кредитного плеча (eSLR) обязывает банки держать больше резервного капитала, что снижает их способность посредничать по казначейским облигациям.

Тем временем объем обращающихся облигаций вырос почти в 4 раза с 2007 года. Балансы основных дилеров (intermediários) не успели за этим ростом, создавая опасный дисбаланс.

Результат? Меньшая глубина рынка. Меньше ликвидности для торгов. Повышенная волатильность в периоды стрессов.

Как количественное смягчение влияет на всё это

Федеральная резервная система использует два основных инструмента для контроля экономики:

Конвенционная политика: повышение или снижение процентных ставок

Неконвенционная политика: количественное смягчение (QE - вливание денег) и количественное ужесточение (QT - изъятие денег)

Когда ФРС применяет QT, она прекращает реинвестировать погашаемые облигации и со временем начинает их продавать. Это увеличивает предложение облигаций на рынке, снижая цены и повышая ставки. При меньшей ликвидности спреды увеличиваются — что плохо для тех, кто хочет эффективно торговать ликвидностью.

Новые посредники: PTFs (Principal Trading Firms)

Поскольку традиционные банки работают под жестким регулированием, основные торговые фирмы (PTFs) взяли на себя роль ключевых посредников. Они обеспечивают ценную ликвидность в нормальных условиях.

Но есть проблема: во время кризисов PTFs исчезают. У них нет тех же юридических обязательств, что у банков, и они могут просто выйти с рынка, когда волатильность взлетает.

Обсуждаемые решения

Регуляторы предлагают корректировки в eSLR, чтобы вернуть банкам возможность быть эффективными посредниками на рынке казначейских облигаций. Также рассматриваются временные меры, подобные тем, что применялись во время пандемии, для будущих турбуленций.

Цель — найти баланс: обеспечить финансовую стабильность, но при этом позволить банкам функционировать как дилеры, способные предоставлять достаточную ликвидность в периоды стресса.

Что это значит для вас

Рынок казначейских облигаций с лучшей ликвидностью означает меньшие спреды, более предсказуемые цены и меньше неприятных сюрпризов. Для трейдеров фиксированного дохода и инвесторов, зависящих от быстрых и эффективных сделок, это разница между прибылью и убытком.

Обсуждение того, как сбалансировать регулирование банков и обеспечить безопасность финансовой системы, продолжится в ближайшие годы. Следите за новостями: изменения в этой динамике влияют на всё, чем мы торгуем.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .