Пропущенный сигнал Bitcoin: Почему рост валюты Китая не поднимает криптовалютные рынки

Валюта Китая загорается одним из самых ясных медвежьих сигналов для доллара за последние годы, однако Биткойн остается в основном без изменений. Внутренний юань достиг своего самого сильного положения с мая 2023 года в четверг, приближаясь к психологически важному порогу в 7 за доллар — 7.0066. Это означает рост на 5% всего за три месяца, но ралли не перешло в ожидаемое криптовалютное движение, которое обычно следует за слабостью доллара.

Возможность криптовалют в Китае, которая не реализуется

На первый взгляд, условия выглядят идеально для прорыва Биткойна. Более сильный юань отражает более глубокие изменения в потоках капитала: китайские экспортеры конвертируют доходы в долларах в юани перед концом года, в то время как оффшорные долларовые активы, превышающие $1 триллионов, могут постепенно возвращаться на внутренний рынок. Снижение ставок ФРС и признаки стабилизации экономики Китая укрепили эту тенденцию. Золото отреагировало соответствующе, достигнув рекордных максимумов в этом месяце. Однако Биткойн, торгующийся сейчас по $95.29K с падением на 2.39% за последние 24 часа, не смог уверенно прорваться выше сопротивления в $90,000, несмотря на несколько попыток на этой неделе.

Внутренние препятствия и тонкая ликвидность в конце года

Разрыв показывает, как механика рынка иногда превосходит макроэкономическую логику. Институциональные потоки Биткойна стали отрицательными — американские спотовые ETF на Биткойн зафиксировали пять последовательных дней чистых оттоков, превышающих $825 миллионов. Одновременно, торговля в конце года в связи с праздниками сократила ликвидность, усиливая волатильность и подавляя движущие силы, необходимые для устойчивого роста.

Недавнее повышение ставки Банка Японии до самого высокого уровня за десятилетия добавило еще один слой сложности. Хотя йена ослабла, а не укрепилась после объявления, неопределенность рынка относительно будущего курса Банка Японии продолжает снижать аппетит к риску во всех классах активов.

Отложенная гипотеза, а не сломанная

Аналитики остаются позитивными относительно структурного медвежьего тренда для доллара, особенно если 2026 год принесет более агрессивное смягчение политики ФРС, чем сейчас заложено в цены. Мягкая реакция Биткойна на текущую силу юаня может отражать временные ограничения, а не фундаментальный разрыв в корреляции между долларом и криптовалютой. Как только ликвидность в январе нормализуется и появится ясность в политике, история о криптовалюте в Китае, развивающаяся на валютных рынках, может наконец получить развитие на рынках цифровых активов.

Пока же противоречие сохраняется: один из самых бычьих макро-сигналов Азии остается без соответствия криптоактиву, который должен выиграть больше всего.