Артур Хейз анализирует: почему биткойн покажет плохие результаты в 2025 году и почему в 2026 году возможен откат

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальный заголовок: Arthur Hayes объясняет, почему Bitcoin упал в 2025 году и почему он взлетит в 2026 Оригинальная ссылка: https://portaldobitcoin.uol.com.br/arthur-hayes-explica-por-que-o-bitcoin-caiu-em-2025-e-por-que-vai-disparar-em-2026/ На фоне того, что в 2025 году Bitcoin показывал отставание по сравнению с ростом золота и американских технологических акций, инвестор и основатель одной из ведущих деривативных бирж Arthur Hayes высказал мнение, что рынок ошибся с направлением.

В статье, опубликованной 14 января, он утверждает, что плохая динамика Bitcoin в прошлом году — это прямой результат сокращения ликвидности доллара, а поворот в 2026 году может быть также “простой”: если доллар снова заполняет рынок, Bitcoin обычно демонстрирует сильный откат.

Основные аргументы Hayes

Hayes считает, что поведение Bitcoin очень чувствительно к “пульсу” ликвидности доллара. На самом деле, когда кредитование расширяется и деньги циркулируют свободно, повышается рискованный аппетит, и активы вроде Bitcoin обычно выигрывают. А когда ситуация меняется в противоположную сторону, цены оказываются под давлением. Он отмечает, что в 2025 году именно так и было: снижение ликвидности доллара, и Bitcoin “делал то, что должен был” — следовал за этим снижением.

Hayes прямо сравнивает Bitcoin, золото и Nasdaq 100, основываясь на своем индикаторе “ликвидности доллара”. К удивлению многих, он указывает, что падение Bitcoin не удивительно, тогда как золото и крупные технологические акции, несмотря на денежное ужесточение, росли — что кажется противоречием. Именно из этого противоречия он выводит, что эти три актива в 2025 году были обусловлены разными движущими силами.

Логика поведения различных активов

Золото: Hayes считает, что основными покупателями являются не розничные инвесторы, а центральные банки и правительства, которые покупают для снижения политических рисков, а не ради “оптимальной цены”. Два кризиса доверия ускорили этот сдвиг: финансовый кризис 2008 года (когда ФРС пришлось значительно вмешиваться) и особенно 2022 год, когда США заморозили резервы, связанные с Россией, что усилило восприятие риска конфискации американских облигаций.

Технологические акции: Hayes утверждает, что рынок следовал другой логике — гонка за искусственным интеллектом стала национальной стратегией как в Китае, так и в США. В рамках этого понимания сектор получил политическую защиту и приоритетный доступ к капиталу, что помогает объяснить, почему Nasdaq 100 смог оторваться от давления ликвидности в 2025 году и не следовать за Bitcoin.

Переломный момент 2026 года

Hayes говорит, что если 2025 год был годом сокращения, то 2026 год вполне может изменить ситуацию, поскольку условия для расширения ликвидности доллара начинают создаваться. Он подытоживает, что он называет “тремя столпами” роста ликвидности доллара: ФРС расширяет баланс через регулярные покупки активов, увеличивает кредиты стратегическим секторам, а также стимулирует снижение ставок по ипотеке через рынок недвижимости.

Он напоминает, что в декабре ФРС завершила цикл количественного ужесточения (QT) и перешла к новым покупкам, по его расчетам, ежемесячно увеличивая баланс минимум на 40 миллиардов долларов. В то же время он отмечает, что коммерческие банки ускоряют кредитование, приводя пример финансирования стратегических отраслей, включая планы крупного банка по мобилизации триллионов долларов на долгие годы для секторов, связанных с безопасностью и экономической устойчивостью.

Третий фактор — рынок недвижимости. Hayes упоминает, что инструкции требуют, чтобы такие организации, как Fannie Mae и Freddie Mac, вкладывали капитал в MBS (ипотечные ценные бумаги), чтобы снизить ставки по ипотеке, освободить рефинансирование и усилить “эффект богатства” — что, в свою очередь, повышает спрос на рискованные активы.

Для Hayes последствия очевидны: если ликвидность доллара действительно ускорится, Bitcoin обычно последует за этим. Он даже советует “забыть о 2025 году”, чтобы не делать выводы о “провале” Bitcoin, поскольку отсутствует именно денежное топливо — а не нарратив.

Инвестиционная позиция

Hayes говорит, что хочет увеличить риск-экспозицию, а не использовать деривативы, а через компании и инструменты, держащие Bitcoin, искать “кредитное” плечо, упомянул известную публичную компанию (MSTR) и японский Metaplanet. Он также отметил, что если Bitcoin вернется к уровню около 110 000 долларов, эти акции могут привлечь капитал благодаря встроенному плечу и показать результаты лучше самих Bitcoin.

Кроме того, он продолжает увеличивать позиции в Zcash (ZEC), интерпретируя изменения внутри проекта как возможность купить по “скидке”.