Пять американских акций для наблюдения в начале 2026 года: акции с недооценкой и истории восстановления

Сектор кадровых услуг показывает признаки восстановления после многолетнего спада

Kforce Inc. (KFRC) пережила сложный период, когда рынок труда ослабел, а спрос на консалтинг снизился, но недавние показатели свидетельствуют о том, что худшее, возможно, позади. Компания специализируется на размещении технических специалистов и бухгалтеров в компании из списка Fortune 500, управляя сетью примерно из 18 000 консультантов ежегодно.

Картина изменилась в ноябре 2025 года, когда Kforce удивила инвесторов более сильными, чем ожидалось, результатами за третий квартал. Несмотря на снижение выручки на 5,9% по сравнению с прошлым годом до $332,6 млн, прибыль составила $0,63, превысив консенсус на $0,06. Что важнее, оба подразделения — Технологии и Финансы и Бухгалтерия — показали улучшение, особенно поскольку сегмент технологий, по всей видимости, достиг дна и стабилизировался в течение квартала.

Глядя в будущее, кажется, что этот импульс устойчив. Аналитики недавно пересмотрели свои оценки вверх как для 2025, так и для 2026 годов. Сейчас консенсус по 2025 году составляет $2.13 (вверх с $2.06), хотя это все равно на 20,5% меньше по сравнению с прошлым годом. Однако 2026 год меняет ситуацию, ожидается прибыль в $2.28 — рост на 7% по сравнению с прошлым годом после трех лет спада подряд.

С точки зрения оценки, Kforce торгуется по мультипликатору всего 14,7x по прогнозируемой прибыли и 0,4x по цене к продажам. Оба показателя указывают на значительную скидку относительно исторических средних значений. В добавление к этому — авторизация на выкуп акций на сумму $100 миллион и дивидендная доходность 5%, что делает риск-вознаграждение сбалансированным для инвесторов, ориентированных на восстановление сектора, временно находящегося в депрессии.

Производитель товаров для уличной жизни сталкивается с устойчивыми препятствиями

Trex Company (TREX) рисует совершенно другую картину, несмотря на широкий ассортимент продукции, включающий деревянные альтернативы для настилов, системы перил, перголы, спиральные лестницы, ограждения, решетки, продукты для игры в кости, соответствующие стандартам размера, и уличную мебель. Компания поддерживает обширную сеть дистрибуции более чем в 6 700 розничных точках по всему миру.

Результаты за третий квартал 2025 года разочаровали. Trex зафиксировала прибыль в $0,51 против консенсуса в $0,56, что стало первым провалом за три года. В то время как продажи перил выросли на 22,1% в выручке (достигнув $285 миллион), основной бизнес по настилам продолжает испытывать трудности. Руководство объяснило слабость постоянным снижением спроса на ремонтные работы, что, по их мнению, продлится и в более медленном четвертом квартале.

Это разочарование по прибыли вызвало серию сокращений оценок. Семь аналитиков пересмотрели свои прогнозы на 2025 год, снизив консенсус с $2,21 до $1,83 — снижение на 12,4%. На 2026 год восемь оценок снизились за тот же период, и консенсус упал до $1,66 с $2,51 — снижение на 9%. За последние 60 дней ни один аналитик не повысил свои оценки, что подчеркивает осторожное настроение.

При мультипликаторе 19,4x по прогнозируемой прибыли Trex не предлагает скидочной оценки, которая могла бы привлечь искателей выгодных сделок. Без дивидендных выплат, смягчающих неудачи, инвесторы, ориентированные на рынок домовремонтных услуг, могут захотеть более внимательно следить за ситуацией, прежде чем вкладывать капитал в начале 2026 года.

Три лидера рынка торгуются ниже внутренней стоимости

Помимо этих конкретных компаний, три других ведущих франшизы заслуживают внимания как потенциальные кандидаты на восстановление в 2026 году. Каждая сталкивалась с препятствиями в 2025 году, несмотря на сохранение крепких балансов и проверенных бизнес-моделей.

The Trade Desk (TTD) рухнула почти на 70% от своих максимумов, поскольку опасения по поводу AI- disruption в секторе программного обеспечения распространились по всему пространству. Однако бизнес независимой платформы для спроса остается в основном целым. TTD соединяет рекламодателей с цифровым инвентарем через открытый интернет, подключенное ТВ, стриминговые платформы, мобильные устройства, аудио и дисплейные каналы. Его независимость от “стен” вроде Google и Meta дает структурные преимущества, поскольку рекламодатели требуют прозрачности и охвата нескольких платформ.

Фреймворк компании Unified ID 2.0 хорошо позиционирует ее в условиях постепенного отказа от сторонних cookies и ужесточения правил конфиденциальности. Хотя рост замедлился с 30-50% годового расширения в предыдущие годы, прогнозы указывают на двузначный рост выручки и примерно 20,4% ежегодный рост прибыли в ближайшие три-пять лет. При мультипликаторе 21,4x по прогнозируемой прибыли оценка значительно сжалась по сравнению с премиальными мультипликаторами, которыми ранее пользовалась эта качественная компания.

Blackstone Group (BX) испытала значительное давление продаж, связанное с проблемами частного кредита после краха First Brands Group. Однако системный анализ показывает, что этот эпизод в основном изолирован и не свидетельствует о более широкой дисфункции рынка. Уровень дефолтов не ускорился существенно, а дисциплина в андеррайтинге среди топ-менеджеров остается надежной.

Фундаментально, Blackstone занимает вершину мира альтернативных инвестиций с несравненным масштабом в области частного капитала, недвижимости, инфраструктуры, хедж-фондов и частного кредита. Ее диверсифицированная платформа и долгосрочная база капитала позволяют ей выигрывать, поскольку институциональные инвесторы продолжают перераспределять средства в сторону альтернатив. При мультипликаторе 29x по прогнозируемой прибыли — чуть выше медианы за пять лет в 25,6x — оценка кажется более разумной, чем в прошлом. Выручка, по прогнозам, вырастет на 26% в следующем году, а прибыль будет расти со среднегодовым темпом 22,1%, что подтверждает обновленное доверие аналитиков и рейтинг #2 (Buy).

Salesforce (CRM) потеряла популярность, поскольку капитал перераспределился в сторону чистых AI-инфраструктурных компаний. Эта ротация игнорировала то, насколько глубоко встроены продукты Salesforce в бизнес-процессы предприятий и какую значительную опциональность создает AI на всей платформе. Компания обладает одним из самых богатых наборов данных в области корпоративного программного обеспечения, охватывающим продажи, маркетинг, сервис и взаимодействие с клиентами.

Инструменты вроде Einstein, Data Cloud и Agentforce обещают повысить продуктивность и качество решений по мере углубления внедрения AI в операции. При мультипликаторе 22,6x по прогнозируемой прибыли и ожидаемом росте прибыли на 15% в ближайшие три-пять лет оценка кажется привлекательной относительно рыночного лидерства Salesforce и улучшающихся единичных экономик. Компания показывает прибыль выше ожиданий в каждом квартальном отчете, последний раз — на 14%, что свидетельствует о силе исполнения несмотря на рыночный скептицизм. Технически формируется ранняя база, которая может предвещать значительный рост по мере нормализации настроений.