Лэрри Финг говорит, что Биткойн — это «защита от неопределенности», инвестиционная философия гиганта в 12,5 триллионов долларов

Ларри Финк, председатель и CEO BlackRock, в легендарной беседе с группой CityGroup рассказал о своей управленческой философии, которую он усвоил за свою карьеру, о силе технологических инноваций и о смене взглядов на цифровые активы. Как инвестиционный гигант с управляемыми активами на сумму 12.5 трлн долларов создал свою позицию и как он видит будущие рынки. Ниже представлены основные моменты диалога, раскрывающего суть стратегии управления и инвестиционной философии Ларри Финка.

Суть лидерства, усвоенная с ранних лет

Философия лидерства Ларри Финка во многом сформирована его семейным воспитанием. Его родители, социалисты с широким сердцем, подчеркивали важность учебы и личной ответственности, учили: «Если ты будешь счастливым во взрослом возрасте — это не вина родителей, а твоя собственная». Эти уроки воспитали его самостоятельность, а опыт работы с 10 лет в обувном магазине заложил основы навыков взаимодействия с клиентами и построения отношений.

В январе 1976 года, впервые увидев снег на собеседовании в Нью-Йорке, Ларри Финк — типичный молодой человек с западного побережья — начал свою карьеру в First Boston, в небольшом отделе ипотечного кредитования из всего 3 человек. В то время общий капитал инвестиционных банков на Уолл-стрит составлял около 200 миллионов долларов. В 27 лет он стал самым молодым управляющим директором, а в 31 — вошел в исполнительный комитет, демонстрируя быстрый карьерный рост.

Однако, гордость от успеха привела к важным урокам. Во втором квартале 1986 года, отдел, который обновил рекорд по прибыли, внезапно зафиксировал убыток в 1 миллиард долларов. В эпоху прибыли его считали героем, а при убытках — 80% сотрудников отзывали поддержку. Тогда Финк столкнулся с двумя суровыми реальностями: первое — его мышление не успевало за изменениями рынка; второе — он увлекся амбициями захвата доли рынка у конкурентов.

Этот опыт научил его уязвимости организации, особенно нехватке инструментов управления рисками. Именно это стало фундаментом формирования культуры риск-менеджмента, которая позже стала основой роста BlackRock.

Разработка инструментов риск-менеджмента — основа BlackRock

После неудачи в First Boston, Финк потратил полтора года на перестройку карьеры. Он получил предложения о партнерстве от нескольких компаний Уолл-стрит, но решил не идти по традиционному пути, а переключиться на байсайд-рынок, связавшись со Стивом Шварцманом.

При участии в создании BlackRock, он стал одним из основателей компании. Несмотря на то, что из 8 сотрудников на начальном этапе только двое были техническими специалистами, в 1988 году они инвестировали в SunSpark Workstation (за 25 000 долларов), только что появившуюся технологию. Эти стратегические инвестиции в технологии позволили разработать уникальные инструменты управления рисками, что стало ДНК компании при ее создании.

Истинным прорывом на Уолл-стрит стала персональная компьютеризация. Финк рассказывает, что внедрение компьютеров в ипотечном отделе в 1983 году позволило перестроить денежные потоки и создать деривативы, такие как процентные свопы. Он предвидел, что технологии на стороне продавцов (секюритизеров) всегда опережают технологии на стороне управляющих (инвестфондов), и именно это стало основой для разработки риск-инструментов, заложенных в BlackRock.

Платформа Аладдин и помощь правительству во время кризиса 2008 года

В 1994 году, когда банк GE Capital объявил о банкротстве, Финк продемонстрировал мощь системы Аладдин. В то время ожидали привлечения Goldman Sachs, но BlackRock использовал собственную платформу риск-анализа для ликвидации проблемных активов. Финк предложил платить за консультационные услуги только по результату, и через 9 месяцев портфель начал приносить прибыль, а компания получила рекордный гонорар за консультации — самый крупный в истории GE.

Ключевым решением было открыть доступ к системе Аладдин для всех клиентов и конкурентов. Эта прозрачность стала основой доверия правительства в 2008 году во время финансового кризиса.

Во время кризиса в банке Bear Stearns, по просьбе JP Morgan Chase, компания быстро провела анализ портфеля, одновременно связываясь с Минфином и ФРС. В воскресенье утром по телефону с Тимом Гейтнером было принято решение о прямом участии правительства, и BlackRock полностью поддержала меры по спасению финансовой системы США. После этого компания участвовала в восстановлении AIG, а также в кризисных мерах в Великобритании, Нидерландах, Германии, Швейцарии и Канаде.

Перестройка инвестиционных стратегий в эпоху ИИ и демократизация активов

Главный тренд, который, по мнению Финка, изменит будущее инвестирования и управления активами — это ИИ (искусственный интеллект) и токенизация финансовых активов. В 2017 году BlackRock создала лабораторию ИИ в Стэнфорде и начала разрабатывать алгоритмы для анализа огромных объемов данных на сумму 12.5 трлн долларов.

В эпоху ИИ инвесторам необходимо уметь «выявлять информацию, которую рынок полностью не понимает». Старые новости уже не дают сверхдоходов. Команда систематических инвестиций Финка показывает 12-летний рекорд превосходства над рынком. Алгоритмы ИИ и анализ больших данных за последние 10 лет принесли доходность, превосходящую 95% фундаментальных управляющих.

Однако, как и в бейсболе, где поддержание среднего показателя 30% — сложная задача, в инвестициях постоянное превосходство — редкость. Многие активные стратегии после вычета комиссий показывают ужасные результаты, что и есть причина их упадка. Если бы активное управление действительно работало, не было бы такого быстрого роста ETF.

Стратегии приобретения в сфере private equity также входят в эту демократизацию. В 2009 году покупка BGI расширила масштаб iShares с 340 миллиардов до почти 5 триллионов долларов. Поглощения Prequin и E-Front ускорили интеграцию публичных и непубличных активов, что сделало возможным оптимизацию портфелей как для частных, так и для институциональных инвесторов.

Почему изменилось отношение к биткоину и что такое цифровые активы

Перелом в отношении к биткоину у Финка произошел после глубоких размышлений во время пандемии. В 2017 году он в разговоре с Джейми Даймоном критиковал его как «валюту для отмывания денег и краж».

Но во время пандемии его взгляды изменились. Например, афганские женщины, чтобы избежать запрета на работу со стороны Талибана, начали платить зарплату в биткоинах. В условиях контролируемой банковской системы криптовалюты стали единственным доступным решением.

Теперь биткоин — это не просто «валюта», а «хедж-актив» против неопределенного будущего. Люди держат его из-за опасений за национальную безопасность и падение валют. Финк постепенно осознает уникальную ценность блокчейн-технологий.

Текущая цена BTC — 89.44K (по состоянию на январь 2026). Финк задает вопрос: если за 20–30 лет активы не вырастут в цене, зачем тогда инвестировать? В условиях быстроменяющейся и рискованной среды постоянное обучение — необходимость, и старые взгляды нужно менять. Именно это отражает смену отношения к биткоину.

Будущее управления активами по мнению Финка и важность постоянного обучения

Ключевое правило лидерства Финка — «ежедневное обучение». Застой — это регресс, в управлении крупными компаниями нет места паузам. Даже с 50-летним опытом он требует от себя ежедневно стараться быть лучше.

Основная суть индустрии — результат. Прибыль определяется не оборотом капитала или объемом сделок, а конкретными показателями эффективности. В этой сфере авторитет и влияние постоянно обновляются, и Финк подчеркивает, что их нельзя считать должным образом закрепленными.

Если рост экономики США не превысит 3%, страна столкнется с проблемой дефицита бюджета. За 25 лет дефицит вырос с 8 трлн до 36 трлн долларов, а иностранцы владеют 20% американских облигаций и получают проценты. В условиях снижения роли доллара из-за цифровых валют и стейблкоинов необходимо ускорить либерализацию частных капиталов и упростить регулирование.

Финк активно общается с экспертами из разных областей, включая CEO Cisco и бывшего CEO Estée Lauder, чтобы постоянно обновлять свои знания и взгляды. Этот процесс — единственный способ сохранить влияние и авторитет в индустрии. От смены взгляда на биткоин до стратегии интеграции ИИ и цифровых активов — идеи Финка постоянно развиваются на передовой рынка.