Новые тенденции внедрения механизма биткоина: Майкл Сейлер указывает на фундаментальные изменения на рынке

2025 год стал годом, когда в рынке биткоинов основное внимание уделялось не краткосрочным колебаниям цен, а укреплению долгосрочных фундаментальных факторов. Как отмечает Майкл Сейлер (основатель и председатель Strategy), тенденции в отрасли достигли стадии, которую следует кардинально переосмыслить. От спекулятивных активов к институциональному капиталу. Это фундаментальное изменение определяет структуру рынка с конца 2025 года по начало 2026 года.

Мнение Сейлера, высказанное в подкасте «What Bitcoin Did», отражает не просто личный оптимизм, а реальные процессы институциональных изменений, происходящих на рынке. В настоящее время около 200 компаний держат биткоины на своих балансах, и их число постоянно растет. Даже этого достаточно, чтобы ясно показать, что биткоин все больше интегрируется в мировую финансовую систему.

От 2025 к 2026: кардинальные изменения в структуре рынка биткоинов

Развитие фундаментальных факторов 2025 года происходит за пределами краткосрочных ценовых колебаний. Четыре ключевых тренда, подчеркнутых Сейлером, настолько значимы, что требуют переосмысления всей отрасли.

Во-первых, значимость восстановления страхового рынка. В 2020 году, когда крупные объемы биткоинов покупались, страховые компании односторонне расторгали контракты. В течение четырех лет компании вынуждены были покрывать страховые взносы на десятки миллионов долларов из собственного кармана. Это институциональное исключение было преодолено в 2025 году благодаря регуляторным решениям, которые признали биткоин не просто спекулятивным товаром, а законным активом.

Во-вторых, внедрение учета по справедливой стоимости позволило компаниям признавать нереализованные капитальные прибыли от владения биткоинами в качестве прибыли. Финансовая отчетность компаний, владеющих биткоинами, кардинально изменилась. Теперь убыточные компании могут генерировать капитальные прибыли в десятки миллионов долларов, улучшая свои финансовые показатели — это стало реальностью.

В-третьих, важным трендом является смена политики правительства США. В 2025 году биткоин официально признан «ключевым цифровым товаром», а государственные руководители выразили поддержку. Минфин одобрил включение криптоактивов в баланс, а председатели CFTC и SEC ясно высказались в поддержку биткоина — это итог почти двух десятилетий борьбы в отрасли.

В-четвертых, ускоряется интеграция в банковскую систему. В начале года за обеспечение в 1 миллиард долларов можно было получить всего 5 центов кредита, а к концу года крупные банки, такие как JP Morgan Chase и Morgan Stanley, начали запускать и планировать кредитование под биткоины. В начале 2026 года крупные банки уже обсуждают операции по торговле и обработке биткоинов.

Восстановление страхового сектора, реформы учета, регуляторная поддержка: структурные изменения через переосмысление рынка

Для понимания последних тенденций рынка биткоинов важно не упустить изменение регуляторной среды. Ранее отрасль говорила о «регуляторных рисках». Однако серия политических решений 2025 года требует переосмысления этого понятия. Мы уже достигли стадии, которую можно назвать «институционализацией», а не «риском».

Коммерциализация деривативного рынка на CME (Чикагская товарная биржа) означает расширение доступа институциональных инвесторов. Еще важнее — внедрение механизма физической эмиссии и погашения между IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) и биткоином. Обмен биткоинов на сумму в 1 миллион долларов на IBIT на сумму в 1 миллион долларов с налоговыми льготами — это инновационная схема, не встречающаяся в традиционных рынках физических активов.

К концу 2025 года цена биткоина неоднократно корректировалась. Согласно последним данным, текущая цена BTC составляет $89.11K, что является коррекцией относительно исторического максимума $126.08K. Однако, как неоднократно подчеркивает Сейлер, эти краткосрочные колебания не отражают суть рынка. На долгосрочной скользящей средней видно, что показатели биткоина остаются бычьими.

Рациональность стратегий владения биткоинами у компаний: новая переоценка критики

В отрасли существует критика в адрес более 200 компаний, покупающих биткоины. Однако цифры, озвученные Сейлером, полностью переосмысливают основания этой критики. Почему, несмотря на около 4 миллиардов компаний в мире, покупка биткоинов 200 из них превышает допустимый объем рынка? Ответ показывает, что традиционная критика структурно ошибочна.

Рациональность владения биткоинами у компаний заключается не в спекуляции, а в повышении производительности. Сценарий, при котором у убыточной компании с годовыми убытками в 10 миллионов долларов есть 1 миллиард долларов в биткоинах и она получает капитализацию в 300 миллионов долларов — полностью логичен с точки зрения финансового менеджмента. Проблема не в том, что компании покупают биткоины, а в том, что у убыточных компаний их вообще нет.

Сейлер сравнивает биткоин с «инфраструктурой электроэнергии». Электричество — универсальный капитал, движущий все механизмы, и в цифровую эпоху биткоин выполняет ту же роль. Эта аналогия важна, потому что позиционирует покупку биткоинов не как финансовую операцию, а как фундаментальную стратегическую перемену в управлении.

Цифровая кредитная стратегия Strategy: четкое переосмысление банковской деятельности

Бизнес-модель Strategy требует четкого переосмысления по сравнению с традиционными финансовыми институтами. Как неоднократно подчеркивает Сейлер, Strategy — это не банк, а компания, специализирующаяся на создании цифрового кредита. Эта разница не поверхностная, а кардинально меняет масштаб рыночных возможностей.

В то время как банковский сектор насыщается, рынок цифровых кредитов теоретически может расширяться практически без ограничений. Сферы старшего кредита, корпоративного кредита, деривативов на биткоины и бирж по биткоинам еще находятся в стадии развития. На планете еще не существует страховых компаний, использующих биткоин в качестве залога или капитала. Эта ниша — ключевая для стратегии Strategy.

Если компания сможет занять 10% рынка американских облигаций, объем этого рынка достигнет 10 триллионов долларов. Это требует переосмысления оценки масштабов компании. Обладание долларовыми резервами повышает кредитный рейтинг, а цифровые кредитные продукты делают стратегию еще более привлекательной. Это не просто наращивание капитала, а переосмысление входа на рынок.

В период перехода 2025–2026 годов развитие рынка биткоинов можно понять только через призму новой концепции — институционализации, а не краткосрочных ценовых прогнозов. Как указывает Сейлер, если взглянуть на всю историю за последние 10 тысяч лет, для настоящих перемен требуется десятилетия, а не сотни дней. Реакция на краткосрочные рыночные колебания мешает понять суть. Пока отрасль не примет эту новую парадигму, сколько времени потребуется — неизвестно. Однако тенденции 2025–2026 годов показывают, что именно этот процесс и происходит.