Значение переосмысления сути биткоина: слова Сайлера о институциональном прогрессе 2025 года и будущем цифрового кредитования

2025 год стал крайне значимой точкой перелома в истории биткоина. Основатель и председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор в интервью подкаста «What Bitcoin Did» отметил, что истинной победой является не краткосрочная волатильность цен, а расширение институционального и фундаментального внедрения биткоина. На начало 2026 года цена BTC колеблется около $89.63K, а путь к историческому максимуму в $126.08K свидетельствует не просто о числовом росте, а о глубокой трансформации финансовой системы.

Институциональные достижения 2025 года: значение быстрого роста компаний, внедряющих биткоин

Самым символичным числом, обозначающим 2025 год, является резкий рост числа компаний, имеющих биткоины на балансовых счетах. В 2024 году их было 30–60, а к концу 2025 года их число резко увеличилось примерно до 200, и рост продолжается. Сэйлор подчеркивает глубокий смысл этого явления.

Возрождение страхового сектора — символ институционального прогресса. Когда в 2020 году Сэйлор приобрел биткоины, страховые компании односторонне расторгали контракты. Испытав четырехлетний период без страховки, он столкнулся с противоречием: несмотря на рост активов компании с 200 до 400 миллиардов долларов, она оставалась вне страхового покрытия. К 2025 году ситуация кардинально изменилась. Внедрение учета по справедливой стоимости позволило компаниям признавать нереализованные капитальные прибыли, а четкие руководящие указания со стороны правительства решили проблему налогообложения нереализованных прибылей.

Интеграция в банковскую систему также быстро прогрессирует. В начале года при залоге биткоинов на сумму 1 миллиард долларов можно было получить лишь около 5 центов кредита, а к концу года большинство крупных американских банков начали предоставлять кредиты, обеспеченные IBIT (физическим биткоин-ETF), а около четверти планируют кредиты, обеспеченные напрямую BTC. JPMorgan Chase и Morgan Stanley начали переговоры о торговле биткоинами в начале 2026 года. Минфин также дал позитивные указания по включению криптоактивов в баланс банков, а председатели CFTC и SEC выразили поддержку биткоина.

Зрелость рыночной инфраструктуры также значительно выросла. На Чикагской товарной бирже (CME) развивается коммерциализация рынка биткоин-деривативов, внедрена безналоговая механика обмена между биткоином на сумму 1 миллион долларов и IBIT на ту же сумму, что значительно повысило ликвидность и удобство.

За пределами краткосрочных прогнозов: смена оценки биткоина с долгосрочной перспективы

Сэйлор постоянно подчеркивает бессмысленность краткосрочных ценовых прогнозов. Анализируя историю всех идеологических движений за последние 10 тысяч лет, можно заметить, что люди, преданные делу, обычно требуют около 10 лет для достижения успеха, а иногда и 20 лет. Если целью является коммерциализация биткоина, оценка успеха за 10 недель или 10 месяцев — это ошибочный подход.

При оценке эффективности биткоина по скользящей средней за 4 года проявляется очень бычий тренд. За последние 90 дней падение цены стало хорошей возможностью для опытных инвесторов увеличить свои позиции. Важно понять, что в эпоху, когда доминирует краткосрочная рыночная психология, переоценка базовых направлений сети и институциональных механизмов — ключ к успеху.

Необходимость переосмысления биткоина: цифровой капитал как электросеть

Критика стратегий покупки биткоинов есть, но Сэйлор указывает, что именно такие критики заслуживают внимания. Компания, терпящая убытки в 10 миллионов долларов в год, при владении биткоинами на 100 миллионов долларов и получении капитальной прибыли в 30 миллионов долларов, должна сосредоточиться не на критике покупки, а на проблеме постоянных убытков.

Биткоин следует воспринимать как «цифровой капитал эпохи». Так же как электросеть — универсальный капитал, который питает все механизмы, биткоин становится базовым средством хранения и передачи стоимости в цифровой экономике. Для убыточных компаний это улучшает баланс, а для прибыльных — увеличивает доходы. С этой точки зрения внедрение биткоинов — не спекуляция, а рациональный инструмент повышения эффективности управления.

Что касается опасений по поводу размера рынка, Сэйлор отвергает их. Почему, при наличии около 400 миллионов компаний на планете, рынок должен насыщаться несколькими сотнями компаний, владеющими биткоинами? Скорее, сама постановка вопроса кажется нелогичной.

Перспективы цифрового кредитного рынка: бизнес-модель Strategy и бесконечное расширение

Видение Strategy, возглавляемой Сэйлером, — это создание «цифрового кредита», а не банковского дела. Используя долларовые резервы, компания стремится повысить кредитоспособность предприятий и выйти на практически неограниченный по масштабам финансовый рынок.

Большая часть финансовых секторов — рынок старших кредитов, корпоративных кредитов, деривативов, биржевой деятельности, страхового бизнеса — остается неисследованной. Деривативы с обеспечением биткоинами имеют гораздо больший потенциал роста, чем традиционные, а биржи с обеспечением биткоинами могут создавать дополнительные ценности сверх обычных функций. В настоящее время на планете не существует страховых компаний, использующих биткоин в качестве залога или капитала — индустрия эта по своей природе огромна.

Отказ Strategy от входа в банковский бизнес обусловлен желанием сосредоточиться на разработке передовых цифровых кредитных продуктов и реформировании валютных, банковских и кредитных систем. Концентрация усилий необходима для достижения этих целей. Компания избегает конкуренции с клиентами и видит смысл в трансформации существующих систем.

Наличие долларовых резервов означает завоевание доверия кредитных инвесторов. Для участников рынка, избегающих волатильности биткоинов и акций, владение самыми надежными активами значительно повышает имидж компании. В то время как инвесторы в акции стремятся к расширению владения биткоинами, в кредитном секторе стабильность долларовых резервов — лучший сигнал, что отражает уникальность бизнес-модели Strategy.

Основной принцип этой философии — ценность компании определяется не только управленческой позицией, но и будущими возможностями. Именно потому, что сейчас этого нет, существуют области с потенциалом. Ускорение институционального внедрения биткоина в 2025 году — лишь начало финансовых инноваций, основанных на цифровом кредите.