Направление: Биткойн и золото в предложениях 2026

На фоне глобального роста стоимости активов, Bitcoin и золото идут по совершенно разным путям. В то время как золото за последний период высокой инфляции, геополитических войн и неопределенности в ставках выросло более чем на 80%, Bitcoin вырос всего на 12.82% в годовом выражении, оставляя инвесторов задаваться вопросом, почему им всё ещё стоит покупать этот цифровой актив.

Текущая ситуация породила важнейший вопрос для рынка: если золото и другие традиционные твердые активы приносят лучшую доходность, почему Bitcoin всё ещё остаётся актуальным? CoinDesk обратился к нескольким сторонникам Bitcoin, чтобы понять их аргументацию.

Роль “мышечной памяти” в выборе инвесторов

Одним из ключевых аргументов в пользу противоположных результатов является поведение институтов в периоды страха и неопределенности. По мнению экспертов, инвесторы по своей природе склонны возвращаться к знакомым активам.

“В периоды неопределенности институты склонны отходить от новых технологий, потому что зачастую у них нет видения, чтобы принять настоящее технологическое изменение,” — говорит старший советник Gannett Wealth Advisors. Это называется “мышечной памятью” — врождённой склонностью потребителей выбирать активы, которые они давно используют и понимают.

Однако сторонники Bitcoin считают, что это — лишь временное явление. “Несмотря на долгую историю золота, Bitcoin зарекомендовал себя как технологически стабильный на уровне протокола уже более пятнадцати лет,” — добавляет эксперт. В долгосрочной перспективе ожидается “возврат к среднему”, при котором Bitcoin догонит золото, когда рынок осознает, что цифровая редкость превосходит физическое наследие.

Истинная история: перенос активов, а не процентов

Ключевой момент, который часто упускают из виду аналитики — это разница между “отсутствием спроса” и “изменением распределения предложения”.

По словам главного инвестиционного директора Risk Dimensions, “Это не проблема спроса; это — изменение в распределении предложения. Вливания институциональных ETF очень велики, но они не повышают цену — они просто поглощают предложение, которое за десятилетия было выброшено ранними пользователями.”

Анализ on-chain данных подтверждает эту точку зрения. “Мы наблюдаем перенос владения, а не провал интереса,” — говорит он. Институциональное принятие продолжает расти — спотовый XRP ETF, зарегистрированный в США, привлёк чистые притоки в размере $91.72 миллиона за этот месяц, что отражает более широкий интерес к криптоактивам, несмотря на относительную недооцененность Bitcoin.

Концепция “Цифрового золота” в свете реальности

Особенность ситуации в том, что и золото, и максималисты Bitcoin используют почти одинаковые аргументы: ограниченность предложения, эмиссия денег, инфляция, войны и хаос. Но их понимание актива существенно различается.

“Я считаю, что золото — это резервный актив для реального мира, а Bitcoin — для цифрового,” — говорит CIO ByteTree. “Проблемы сейчас — в реальном мире. Bitcoin не терпит неудач, он просто снижается вместе с интернет-акциями, которые с момента появления тесно связаны с ним.”

Это наблюдение подразумевает более широкий контекст: Bitcoin продолжает расти как класс активов, но текущий рыночный настрой более благосклонен к традиционным хеджам против инфляции, таким как золото и другие драгоценные металлы.

Отложенная ротация: когда вернётся капитал?

Многие инвесторы надеются на “отложенную ротацию”, которая переведёт капитал из традиционных твердых активов в Bitcoin, но сроки остаются неясными.

“История ‘цифрового золота’ на самом деле не подтверждена в реальных условиях,” — говорит CEO Jacobi Asset Management. “Bitcoin не ведёт себя как надёжный щит против инфляции или безопасное убежище в периоды геополитического стресса и финансовой неопределенности. Вместо этого, золото и серебро выиграли в 2025 году.”

Однако долгосрочный взгляд даёт надежду для быков Bitcoin. “Длительное время существует комфорт в широком рынке по отношению к драгоценным металлам, которого пока не достиг Bitcoin,” — добавляет он. “Я всё ещё ожидаю отложенной ротации в Bitcoin, но сейчас инвесторы привязаны к тому, что они знают и доверяют.”

Изменение спроса на Bitcoin

Одно из значимых изменений на рынке — необходимость нового “двигателя спроса” для Bitcoin, поскольку традиционная идея хеджа против инфляции стала менее актуальной.

“Bitcoin в основном выступал как защита от инфляции за последние полвека, но поскольку, скорее всего, наступит дефляция, Bitcoin потребуется искать другие источники спроса для дальнейшего роста,” — говорит председатель и CEO ProCap Financial. “Я остаюсь оптимистом по поводу будущего Bitcoin, но признаю, что макроэкономическая среда и участники рынка быстро меняются.”

Аналитика развития экосистемы показывает позитивные признаки, особенно в росте нефинансовых кейсов использования и расширении принятия Bitcoin в сети.

Противоречивая нарратив: постоянное решение vs. временный хедж

В то время как большинство инвесторов рассматривают Bitcoin как временный хедж, более глубокие аналитики видят в нём фундаментальное решение проблемы инфляции.

“Концепция ‘разочарования в цифровом золоте’ — это преждевременный шум,” — говорит CEO Musquet. “Фиксированное предложение и рост сети Bitcoin приносят огромную прибыль по сравнению с инфляцией и, по сути, превосходят золото на многие годы. Сейчас Bitcoin становится нативным активом интернет-финансов — это не хедж против инфляции, а постоянное решение этой проблемы.”

Этот взгляд отражает более глубокое понимание того, чем Bitcoin отличается от традиционных хеджей против инфляции. “Золото и другие традиционные активы для защиты от инфляции пользуются своим моментом, в конечном итоге Bitcoin живёт дольше и превосходит их всех.”

Момент Bitcoin: когда произойдет перемена?

Относительно слабая недавняя динамика Bitcoin не означает, что он — неудачный актив. Скорее, это — позиция перед более масштабной рыночной ротацией.

“Представьте, что рост драгоценных металлов обусловлен чем-то вроде ‘мышечной памяти’,” — говорит аналитик Bitwise. “В периоды неопределенности инвесторы сначала обращаются к знакомым активам — и сейчас это, похоже, золото и серебро.”

Но реальность сложнее. “Bitcoin всё ещё считается рискованным активом, хотя обладает лучшими характеристиками хранения стоимости, чем золото. Но я уверен, что цена Bitcoin начнёт расти, когда традиционные твердые активы достигнут чрезмерных уровней, и капитал начнёт перетекать в более привлекательные активы с высоким потенциалом, такие как Bitcoin.”

Исходя из относительного Mayer multiple между Bitcoin и золотом, текущий уровень цен Bitcoin достиг уровня, который последний раз наблюдался в 2022 году. Также есть значительный спад цены Bitcoin по сравнению с макроэкономической ситуацией и уровнем глобальной денежной массы, что, вероятно, приведёт к дальнейшему росту в ближайшие месяцы.

Более широкий контекст: противоположные действия, одинаковая цель

Несмотря на противоположные ценовые движения Bitcoin и золота, их основные цели остаются одинаковыми: служить хранилищем стоимости и защитой от обесценивания валюты. Текущая ситуация не свидетельствует о постоянной замене Bitcoin, а скорее о временном расхождении, вызванном поведением инвесторов и рыночными условиями.

Эксперты продолжают считать, что цифровые активы займут важное место в более широком инвестиционном ландшафте. Главное — понять, что каждый класс активов обладает уникальными преимуществами в зависимости от рыночной среды и настроений инвесторов.

В конечном итоге, противоположная динамика может стать лучшей возможностью для Bitcoin в следующем цикле рынка, особенно если традиционные твердые активы достигнут насыщения, а инвестиции начнут снова перераспределяться в цифровую экосистему.