#ADPJobsMissEstimates

Не оправдавшие ожиданий показатели по занятости ADP

Общий отчет по занятости ADP за январь 2026 года вышел с разочарованием — частные работодатели добавили всего 22 000 рабочих мест, значительно отставая от консенсус-прогноза примерно в 140 000–150 000 и являясь одним из самых слабых показателей за последнее время. Это резкое замедление по сравнению с пересмотренными 120 000 в декабре и в целом за 2025 год добавлено примерно 398 000 рабочих мест, что менее половины темпа 2024 года — 771 000. Распределение по секторам рассказывает свою историю: здравоохранение и социальная помощь обеспечили почти всю нагрузку с +74 000, в то время как сфера досуга и гостеприимства показала небольшой прирост. Всё остальное сокращалось — производство продолжает свою безжалостную деградацию (отрицательный показатель каждый месяц с начала 2024), профессиональные и бизнес-услуги сократились значительно, строительство застопорилось, а торговля/транспорт/коммунальные услуги сократили позиции.

Данные по размерам компаний добавляют контекста: малый бизнес (1–49 сотрудников) действительно немного увеличился, но средний (50–499) и особенно крупные компании (500+) резко сократились, что свидетельствует о настороженности крупных работодателей. Это не единичный шум; это согласуется с другими признаками замедления — тенденция снижения числа вакансий по JOLTS, умеренная ставка увольнений и постепенное увеличение еженедельных заявок на пособия по безработице, несмотря на всё ещё низкие уровни. В связи с частичным закрытием правительства, задерживающим официальное опубликование данных по внеотраслевым занятостям от BLS, ADP становится наиболее точным текущим индикатором ситуации в частном секторе, и он кричит о замедлении.

Макроэкономические последствия значительны. Быстрое охлаждение рынка труда увеличивает вероятность более мягкой политики ФРС — пока что никаких экстренных снижений ставок не ожидается, но порог для их удержания на высоком уровне снижается, если слабость сохранится. Реакция рынков облигаций была немедленной: доходность 10-летних облигаций снизилась, кривая немного стала круче, а рисковые активы почувствовали волну. Для криптовалют мягкие данные по занятости — это палка о двух концах — надежды на мягкую политику могут вызвать краткосрочные ралли в Биткоине и альткоинах (мы уже видели это раньше), но устойчивое ослабление поддерживает риторику рецессии, которая подавляет аппетит к риску во всём. Мы находимся в этом волатильном макроэкономическом режиме уже несколько месяцев: каждый слабый показатель усиливает разговоры о «повороте ФРС», каждый устойчивый — возрождает страхи инфляции.

С моей точки зрения, в Стамбуле, наблюдая за этими глобальными циклами, этот провал ADP кажется подтверждением того, что послепандемийный бум на рынке труда наконец-то завершается. Пока что это не катастрофа — уровень безработицы всё ещё низкий, рост зарплат замедляется, но остаётся положительным — однако направление ясно: замедление найма, больше осторожности, возможна более волатильная ситуация на рынках в будущем. Криптовалюта не существует в вакууме; когда акции колеблются из-за опасений по поводу роста, а облигации закладывают более мягкую политику, Биткоин часто следует сценарию «безрисковых активов» в краткосрочной перспективе.

Я не предрекаю крах, но я уменьшаю агрессивность. Такие неожиданные показатели занятости обычно усиливают волатильность, пока следующий важный показатель — (BLS, ISM и т. д.) — не прояснит ситуацию. Если январь был выбросом из-за погоды, праздников или сезонных особенностей, мы скоро это узнаем. Если же это начало более широкого охлаждения, ожидайте давления вниз на заемные позиции и более боковое движение для основных активов. В любом случае, терпение и управление рисками — ключ к успеху в такие неопределённые времена. Следите за потоками данных — следующие показатели покажут, является ли это временным сбоем или началом чего-то более устойчивого.