#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? В начале 2026 года инвесторы наблюдают необычную динамику рынка: акции золотодобывающих компаний и Биткойн снижаются одновременно, несмотря на продолжающийся сильный институциональный спрос на физическое золото. Эта разница вызывает важные вопросы, особенно учитывая долгосрочную концепцию Биткойна как «цифрового золота». Однако в периоды системного стресса рынки, как правило, отдают предпочтение ликвидности, а не идеологии. И BTC, и акции золота обладают высокой ликвидностью, используют заемные средства и, следовательно, уязвимы к принудительным распродажам, когда преобладает страх.

1. Шок «Risk-Off» и принудительное снижение заемных средств
Глобальные рынки вошли в фазу повышенной осторожности, вызванную геополитической напряженностью, обострением торговых споров, ястребиной монетарной политикой, слабостью в акциях ИИ и технологий, а также ужесточением глобальной ликвидности. В таких условиях инвесторы сосредотачиваются на сохранении капитала и быстро сокращают экспозицию.
По мере усиления маржинального давления распространяются принудительные ликвидации по различным классам активов. Заемные фонды и трейдеры продают все, что можно быстро конвертировать в наличные, независимо от долгосрочных фундаментальных факторов. Биткойн часто страдает первым из-за высокой волатильности и круглосуточной ликвидности, в то время как золотодобывающие компании следуют за ним, поскольку торгуют как заемные акции. Физическое золото, поддерживаемое центральными банками и институциональными потоками, обычно лучше поглощает спрос и быстрее стабилизируется.
2. Концепция «Цифрового золота» Биткойна под стрессом
Во время этого спада Биткойн ведет себя скорее как актив с высоким риском роста, а не как хедж. Недавние рыночные данные показывают ослабление или отрицательную корреляцию с золотом и более сильное соответствие рисковым активам типа Nasdaq.
Биткойн тесно связан с доступностью кредита и циклами ликвидности. Когда финансирование сжимается и происходит распутывание заемных средств, BTC становится основным источником наличных для инвесторов. В панических условиях волатильность продается первой — и Биткойн остается одним из самых волатильных ликвидных активов. В отличие от этого, золото выигрывает за счет суверенного спроса, защиты от инфляции и кризисных потоков, что объясняет его относительную устойчивость.
3. Золото-добывающие компании: высокая бета-экспозиция к волатильности
Акции золотодобывающих компаний не являются чистыми заменителями физического золота. Они несут операционные, финансовые и рыночные риски, усиливающие ценовые колебания.
Обычно они движутся в 2–3 раза сильнее, чем сам металл. Рост затрат на энергию, рабочую силу, обслуживание долгов и давление цепочек поставок сжимают маржу в периоды волатильности. После сильных прибылей в 2025 году многие акции добывающих компаний оказались технически переоценены, что делает их уязвимыми к резким возвратам к средним значениям. В широких распродажах акций их воспринимают скорее как рисковые активы, а не как убежища.
4. Основные триггеры совместного снижения
Несколько перекрывающихся факторов вызывают синхронную распродажу:
Эскалация торговых напряженностей и угроз тарифов
Слабость лидеров в области ИИ и технологий
Волатильность на рынках драгоценных металлов
Масштабные ликвидации криптовалют
Маржинальные звонки и ребалансировка портфелей
Вывод средств и закрытие позиций
В совокупности эти факторы создают среду «продайте все», при которой растут корреляции, а диверсификация временно нарушается.
5. Динамика ликвидности, объема и корреляций
Биткойн продолжает испытывать экстремальные скачки объема во время панических сессий, что отражает масштабные события ликвидации. Несмотря на глубокую ликвидность, каскадное использование заемных средств делает ценовые движения очень агрессивными.
Физическое золото остается поддерживаемым центральными банками, ETF и суверенными покупателями. Его глубокий мировой рынок действует как стабилизирующий фактор во время кризисов.
Акции золотодобывающих компаний страдают от меньшей ликвидности и более высокого бета. В результате изъятие капитала приводит к disproportionately большим процентным падениям. Этот структурный дисбаланс объясняет, почему BTC и добывающие компании падают вместе, в то время как спотовое золото отклоняется.
6. Перспективы: что будет дальше?
Текущее совместное снижение, по всей видимости, вызвано в первую очередь снижением заемных средств, а не фундаментальным ухудшением ситуации. Исторически физическое золото стабилизируется первым, поскольку институциональный спрос восстанавливается.
Биткойн может восстановиться, если условия ликвидности улучшатся, сигналы политики станут мягче или вернется аппетит к риску. Однако статус «цифрового золота» остается уязвимым в условиях кризиса. Золото-добывающие компании продолжают предлагать сильный потенциал роста при устойчивых ралли золота, но остаются уязвимыми к слабости рынка акций и росту затрат.
Волатильность, скорее всего, сохранится до тех пор, пока заемные средства полностью не восстановятся и макроэкономическая неопределенность не снизится. Ключевыми факторами для отслеживания являются руководство центральных банков, торговые переговоры и показатели глобальной ликвидности.
Итог
Акции золота и Биткойн падают вместе, потому что оба являются заемными, ликвидными и очень чувствительными к настроениям рынка. Во время панической распродажи их продают активно. Физическое золото отклоняется, потому что поддерживается глубоким институциональным спросом и потоками суверенного капитала.
Рынок 2026 года очевиден:
Биткойн ведет себя как рисковый актив, движимый ликвидностью.
Золото-добывающие компании ведут себя как акции с высоким бета.
Ни один из них не является универсальным хеджем в каждой кризисной ситуации.
Понимание этих структурных динамик важно для навигации по волатильным макроциклам и эффективного управления рисками.