#HKSFCUnveilsNewDigitalAssetRules

Гонконг вступает в решающую новую фазу регулирования цифровых активов, поскольку Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) внедряет комплексный набор правил на 2026 год, направленных на расширение экосистемы цифровых активов города при одновременном обеспечении надежной защиты инвесторов. Эти меры означают значительный переход от концептуальных рамок и пилотных инициатив к реальному внедрению, предоставляя ясность и структуру для лицензированных платформ и профессиональных участников рынка. Совмещая строгий контроль с возможностями для инноваций, Гонконг стремится позиционировать себя как ведущий мировой центр регулируемой деятельности в сфере цифровых активов.
Стратегические цели нового регуляторного каркаса
Подход SFC сосредоточен на балансировании инноваций на рынке с финансовой стабильностью. Недавно обнародованные правила являются частью более широкой многолетней дорожной карты, известной как рамки ASPIRe, которая подчеркивает Доступ, Защиту, Продукты, Инфраструктуру и Взаимоотношения. В предыдущие годы эти столпы в основном обсуждались в консультационных документах и пилотных программах. Цикл внедрения 2026 года переводит эти концепции в обязательные для исполнения регуляции, отражая приверженность SFC структурированному, прозрачному и устойчивому росту рынка.
Ключевые цели включают создание регулируемой среды для профессиональных инвесторов, внедрение новых финансовых продуктов в контролируемых условиях и стимулирование ответственного участия как внутренних, так и международных участников. Таким образом, SFC стремится снизить системные риски, повысить ликвидность, конкурентоспособность и доверие инвесторов к рынкам цифровых активов Гонконга.
Основные компоненты новых правил SFC
1. Расширение маржинальной и залоговой торговли
SFC теперь разрешает лицензированным брокерам предоставлять услуги маржинальной торговли и кредитования с использованием виртуальных активов в качестве залога. Это расширение изначально ограничено основными криптовалютами, такими как Bitcoin и Ethereum, с строгими протоколами управления рисками, методами оценки залога и лимитами кредитного плеча. Эта мера позволяет профессиональным инвесторам получать доступ к расширенным торговым механизмам при сохранении регулятивного контроля.
2. Перпетуальные контракты только для профессиональных участников
Ключевым нововведением является контролируемое введение производных инструментов — перпетуальных контрактов без фиксированного срока погашения — для профессиональных инвесторов. Ранее эти сложные финансовые продукты в основном торговались на оффшорных рынках с ограниченным надзором. Регулируя доступ, SFC позволяет профессиональным участникам рынка заниматься более сложной торговлей, сохраняя при этом контроль над экспозицией и рисками.
3. Улучшение ликвидности и участия на рынке
Для усиления процесса определения цен и качества исполнения сделок SFC поощряет маркет-мейкеров и аффилированных институциональных участников присоединяться к локальным ордербукам. Эти меры по повышению ликвидности направлены на сокращение спредов, повышение эффективности рынка и создание более стабильной торговой среды для лицензированных участников. Углубляя ликвидность, Гонконг укрепляет свои позиции как конкурентоспособная площадка по сравнению с другими международными биржами и центрами DeFi.
Расширение лицензирования стейблкоинов
Новые правила основываются на инициативах 2025 года, включая введение лицензий для эмитентов стейблкоинов и лицензий для платформ цифровых активов. SFC подтвердил планы выдачи первой партии лицензий на стейблкоины в начале 2026 года, что позволит использовать эти активы для регулируемых платежных и расчетных операций. Это развитие заполняет важный пробел между цифровыми валютами и традиционной финансовой инфраструктурой, демонстрируя приверженность Гонконга интеграции блокчейн-инноваций в практическую экономику.
Расширяя рамки лицензирования, регуляторы стремятся повысить прозрачность, подотчетность и операционные меры предосторожности, обеспечивая профессиональным инвесторам и институтам уверенность в предсказуемой правовой среде. Новая структура также стимулирует глобальных участников привносить ликвидность и инновации на рынок Гонконга, соблюдая местные стандарты соответствия.
Интерпретация рынка и реакция индустрии
Объявление было широко воспринято участниками рынка как прогрессивное и осторожное. Путем первоначального фокуса на профессиональных инвесторах и лицензированных организациях SFC балансирует рост с управлением рисками. Эксперты отрасли отмечают, что акцент на раскрытии информации, достаточности капитала, мерах по обеспечению хранения и операционной прозрачности сигнализирует о движении к стандартам институционального уровня. Эти меры, как ожидается, стимулируют участие уважаемых компаний и одновременно отпугивают спекулятивных или высокорискованных участников.
Важно, что правила также дают четкие указания по управлению, аудиту и операционным процедурам торговых платформ, что, вероятно, повысит доверие к рынку и снизит вероятность системных сбоев. Кроме того, ясность в отношении типов продуктов, критериев доступа и управления рисками создает среду, в которой стратегическое планирование и долгосрочные инвестиции в инфраструктуру цифровых активов становятся возможными как для местных, так и для международных участников.
Более широкие стратегические последствия
В глобальном масштабе регуляторы все больше сосредотачиваются на балансировании инноваций с целостностью рынка. Подход Гонконга отражает эту тенденцию, создавая контролируемую, но гибкую регуляторную среду. Расширение продуктового ассортимента, повышение ликвидности и уточнение критериев лицензирования позволяют Гонконгу привлекать профессиональных инвесторов, разработчиков и институциональных участников, сохраняя при этом строгий контроль. Город теперь представляет собой уникальную модель, где регулируемые инновации сочетаются с глобальной связностью, особенно на рынках финансов Азиатско-Тихоокеанского региона.
Эти меры также сигнализируют другим юрисдикциям, что постепенный, хорошо структурированный подход к регулированию цифровых активов может поддерживать инновации и одновременно управлять рисками, связанными с волатильностью, кредитным плечом и технологической сложностью. По мере того как все больше институциональных участников рассматривают возможность участия в рынках цифровых активов, развивающиеся правила Гонконга служат образцом для сочетания финансовой инфраструктуры с блокчейн-инновациями.
Заключение: долгосрочный прогноз рынка
Правила SFC 2026 года представляют собой не просто регулятивный текст; это ясный сигнал приверженности Гонконга зрелым, профессиональным и устойчивым рынкам цифровых активов. Перейдя от экспериментов в рамках пилотных проектов к структурированному внедрению, расширяя доступ для профессиональных участников и усиливая меры по управлению рисками, Гонконг готов интегрировать цифровые активы в свою более широкую финансовую экосистему.
Ключевые выводы:
Переход от пилотных проектов к обязательным для исполнения регуляциям
Внедрение маржинальной, залоговой торговли и перпетуальных контрактов для профессиональных инвесторов
Лицензирование стейблкоинов для соединения цифровых активов с реальной финансовой сферой
Меры по повышению ликвидности для улучшения эффективности рынка
Тщательно сбалансированное сочетание инноваций, защиты инвесторов и системной стабильности
В целом, эти новые правила создают основу для того, чтобы Гонконг стал ведущим глобальным центром регулируемых цифровых активов, сигнализируя как о возможностях, так и о ответственности для инвесторов, разработчиков и финансовых институтов. Город теперь готов принять более профессиональный, ликвидный и прозрачный рынок цифровых активов, способствуя доверию и долгосрочному устойчивому росту.