Стратегический отход Питера Тиля от чистых игр в области ИИ: урок диверсификации портфеля

Инвестиционные решения миллиардеров-венчурных капиталистов зачастую раскрывают более глубокие рыночные истины, чем заголовки новостей. Питер Тиль, чей послужной список включает соучреждение PayPal и Palantir Technologies, недавно вновь продемонстрировал этот принцип через значительную перераспределение своего портфеля. Его отказ от Nvidia — компании, которая доминирует в разговоре об искусственном интеллекте — говорит нам о важности управления рисками и ограничениях концентрации ставок.

Через свой инвестиционный фонд Thiel Macro, управляющий более чем 74 миллионами долларов в публичных ценных бумагах, миллиардер регулярно делится своими мыслями. В третьем квартале 2025 года он осуществил крупную перераспределение портфеля, которая заслуживает более пристального рассмотрения.

Послужной список за этими движениями

Питер Тиль никогда не стеснялся выявлять трансформирующие компании до того, как они стали мейнстримом. Его ранние инвестиции в Facebook (ныне Meta Platforms), участие в создании PayPal и ключевая роль в построении Palantir Technologies демонстрируют его способность распознавать технологические поворотные точки. Когда такой инвестор вносит существенные изменения в свои активы, это заслуживает серьезного внимания со стороны других участников рынка.

Однако то, что делает последние решения Тиля особенно поучительными, — это не только то, что он покупает и продает, а также очевидное обоснование этих решений.

Почему Nvidia привлекала так много внимания

Чтобы понять смену позиции Тиля, нужно сначала понять, почему Nvidia стала такой привлекательной активом. Компания производит графические процессоры (GPU) — специализированные чипы, необходимые для разработки и внедрения систем искусственного интеллекта. Ее техническое превосходство над конкурентами привело к впечатляющим финансовым результатам: доход за финансовый год превысил 130 миллиардов долларов, а цена акций за последние пять лет выросла в четыре раза.

Аналитики прогнозируют, что рынок ИИ превысит 2 триллиона долларов в течение следующего десятилетия, что создает значительный потенциал для компаний, выступающих в роли прямых драйверов этой трансформации. Для инвесторов, ищущих наиболее чистое вложение в развитие ИИ, Nvidia казалась естественным выбором.

Сам Тиль приобрел 537 742 акции в четвертом квартале 2024 года, что составляло 40% его портфеля на тот момент. Однако примерно за девять месяцев он полностью избавился от этой позиции — что свидетельствует о существенном изменении его убеждений.

Новая стратегия: ориентация на стабильность

Вместо концентрации на Nvidia Тиль сформировал новые позиции в двух технологических гигантах:

• Microsoft теперь составляет 34% его портфеля после покупки 49 000 акций
• Apple занимает 27% после приобретения 79 181 акции

Эта перераспределение говорит о переоценке его экспозиции к искусственному интеллекту, а не о полном отходе из сектора. Возникает вопрос: что же послужило толчком к такому тактическому изменению?

Риск односторонней истории инвестирования

Ответ, вероятно, кроется в признании важного различия: рост Nvidia стал практически полностью связан с нарративом об ИИ. Хотя это принесло взрывной доход в начале эпохи энтузиазма по поводу ИИ, оно также сосредоточило значительный риск в одной истории.

Microsoft и Apple работают по-разному. Microsoft получает значительный доход от программного обеспечения, облачных сервисов и корпоративных решений — бизнесов, которые процветали задолго до текущего бума ИИ и, скорее всего, продолжат существовать независимо от развития искусственного интеллекта. Интеграция ИИ в продукты Microsoft — это скорее улучшение существующих источников дохода, а не жизненно важная необходимость.

Apple медленнее внедряет функции ИИ в свои устройства и экосистему. Хотя компания может извлечь выгоду из искусственного интеллекта, у нее есть разнообразные источники дохода, не зависящие напрямую от уровня внедрения ИИ. Эта структурная разница означает, что Apple менее подвержена драматическому росту при успехе ИИ, но и менее уязвима при его замедлении.

Что это говорит о мышлении Тиля

Перестановка Тиля отражает глубокое понимание риска, которое иногда недооценивается в спекулятивных рынках: концентрация создает уязвимость. Перемещая капитал в компании с:

• множественными источниками дохода в разных сегментах рынка
• устойчивой прибылью независимо от отдельного тренда
• способностью адаптироваться и конкурировать в технологических циклах

…он снизил свою экспозицию к тому, что можно назвать пузырем оценки, завязанным на ИИ.

Это не означает, что Тиль отказался от веры в трансформацию искусственного интеллекта. Скорее, он выбрал сохранять экспозицию к ИИ через компании, менее подверженные рискам, если рыночные ожидания окажутся чрезмерными или внедрение ИИ пойдет медленнее, чем текущий энтузиазм.

Что это значит для вашего портфеля

Правильная реакция на действия Тиля зависит от вашей личной толерантности к риску и инвестиционного горизонта.

Консервативные инвесторы или те, кто обеспокоен насыщением рынка ИИ, найдут убедительные причины следовать примеру Тиля. Microsoft и Apple обеспечивают значимую экспозицию к развитию ИИ при сохранении стабильности за счет диверсифицированных бизнес-моделей.

Агрессивные инвесторы, твердо верящие в быстрое распространение ИИ, могут сохранить или даже увеличить долю Nvidia, принимая волатильность, связанную с концентрацией ставок на трансформирующие технологии.

Самое ценное, возможно, — это не копирование конкретных позиций Тиля, а понимание принципа: легендарные инвесторы обычно снижают концентрацию риска по мере роста позиций, а не позволяют успешным ставкам доминировать в портфеле. Эта стратегическая дисциплина — очевидная черта карьеры Питера Тиля в различных предприятиях и инвестициях — зачастую важнее любой отдельной акции.