Почему индекс страха VIX на американском фондовом рынке резко вырос? Неужели рынок действительно вот-вот рухнет?

2 февраля в торговый день всё происходило очень быстро. Фьючерсы на индекс Nasdaq перед открытием снизились почти на 1%, индекс страха VIX внезапно взлетел до 17.44, что отражает быстрое изменение настроений рынка — от бычьего к медвежьему. Индекс S&P 500 также откатился с максимума на 0.43%, что кажется незначительным, но для американских акций, колеблющихся на высоких уровнях уже три месяца, эта линия тренда, которая была второй раз успешно пробита вниз, посылает тревожный сигнал.

За всем этим стоит не один фактор, а совокупность давления. От технических формирований до политических рисков, от “кровавых” распродаж на товарных рынках до трещин в экономических фундаментальных показателях — американский рынок сталкивается с беспрецедентным сочетанием бычьего и медвежьего давления.

Политическая неопределенность стала последней соломинкой

Паника на рынке в первую очередь вызвана переоценкой политики в эпоху “Трампа 2.0”. Имя кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы, выдвинутого Трампом, — Кевин Вош, внезапно появилось в “эпплситанских” документах, вызвав опасения инвесторов.

Вош — откровенный критик ФРС, он давно выступает за “структурные изменения” и открыто обвиняет ФРС в ошибках политики 2024 года. Он считает, что огромный баланс ФРС искажают работу экономики и способствуют формированию ценовых пузырей. Этот кандидат, представляющий ястребиную позицию, уже намекает на возможное завершение эпохи низких ставок, а политический удар по “эпплситанским” документам усиливает сомнения в независимости и последовательности политики ФРС.

Еще более тревожит неопределенность, связанная с тарифной политикой администрации Трампа. Если новая волна тарифов расширит охват, это не только ударит по потребительскому доверию и корпоративной прибыли, но и еще больше увеличит уже огромный дефицит бюджета. По прогнозам, к первому кварталу 2026 года дефицит США достигнет 601 миллиарда долларов. В таких условиях тревога на рынке и рост VIX создают положительный обратный эффект.

Как “многих убивает” товарный рынок и как это влияет на глобальные акции

Более очевидным и быстрым фактором стала цепная реакция на товарных рынках. Золото и серебро пережили эпические обвалы: цена золота упала на 12%, серебро — на 36%. Это не просто падение цен, а массовая ликвидация высокоразгоненных длинных позиций с использованием кредитного плеча.

Фондовая биржа CME повысила требования к марже по золоту и серебру, например, для серебра с 11% до 15%. Эта, казалось бы, небольшая корректировка вызвала эффект домино: многие трейдеры с недостаточным капиталом были вынуждены принудительно закрывать позиции, что усилило продажи и еще больше снизило цены, запустив порочный круг. Только за 24 часа объем ликвидации по токенизированным фьючерсам достиг 140 миллионов долларов.

Эта волна ударила и по внутренним рынкам. В Shenzhen Shui Bei несколько ювелирных магазинов, участвовавших в спекуляциях на золото через фьючерсы, “взорвались” — сумма убытков может достигать сотен миллионов юаней, пострадали тысячи инвесторов. Цены на нефть тоже снизились на 5.51%, до 61.62 доллара за баррель.

Самое тревожное — эта “многих убивает” волна превращается в глобальную деструктуризацию с высокой степенью кредитного плеча. Когда инвесторы вынуждены закрывать позиции на товарных рынках, чтобы покрыть маржу, они вынуждены продавать активы на других рынках — акции в Азии, биткоин и другие рисковые активы. Индекс Nikkei снизился на 1.11%, Hang Seng — на 3.15%, биткоин упал ниже 75000 долларов. Такая межрыночная ликвидность и паника, если распространится дальше, могут привести к массовым распродажам высокооцененных американских акций. Рост VIX отражает именно этот процесс — расширение паники по всему рынку.

Трещины в экономическом фундаменте и пузырь ИИ

Экономические показатели тоже вызывают тревогу. Доходность десятилетних облигаций США достигла 4.218%, а ежегодные выплаты по госдолгу превысили 1 триллион долларов, что ухудшает финансовое состояние страны. Внимание сосредоточено на предстоящем отчете по занятости — если данные покажут неожиданное охлаждение рынка труда, опасения рецессии быстро возрастут.

Федеральная резервная система пока держит ставки неизменными, но при таком высоком уровне инфляции у нее практически нет пространства для маневра. Исторически, инверсия кривой доходности — надежный предвестник рецессии, и рынок снова приближается к этой опасной грани.

Поддержка рынка в 2025 году — идея искусственного интеллекта — начинает трещать по швам. Недавняя слабость Nasdaq особенно заметна, софтверные компании — самые перепроданные в S&P 500. Инвесторы начинают понимать, что коммерциализация ИИ и получение прибыли — гораздо более долгий и сложный процесс, чем ожидалось. Впереди отчетные сезоны, особенно у таких гигантов, как Amazon и Alphabet, станут проверкой реальной эффективности ИИ. Если отчеты не оправдают ожиданий и VIX останется высоким, масштабные распродажи станут неизбежными.

Призрак 1979 года: повторится ли стагфляция?

Самое тревожное — сходство текущей ситуации с 1979 годом, когда завершился период разрядки холодной войны. Тогда советское вторжение в Афганистан резко ухудшило отношения США и СССР, а Иранская революция вызвала второй нефтяной кризис, цены на нефть взлетели, и глобальная экономика попала в “стагфляцию”. Федеральная резервная система, под давлением политиков, не смогла своевременно принять решительные меры, и инфляция вышла из-под контроля. В итоге, Ворлик применил “шоковую терапию” — резкое повышение ставок, что привело к глубокому экономическому спаду.

Сегодня мы снова сталкиваемся с похожей ситуацией. В регионе Ближнего Востока растет напряженность, по данным Polymarket, вероятность военного удара по Ирану к концу февраля выросла до 31%. Цены на энергоносители колеблются, инфляция остается высокой. Возможное вмешательство Трампа в политику ФРС и кандидатура Вош — ястреба — вызывают опасения повторения ошибок прошлого.

Если история повторится, то радикальные меры по борьбе с инфляцией могут завершить текущий бычий цикл, вызвать кризис доверия к доллару и привести к сильной коррекции рынка, наподобие конца 70-х — начала 80-х годов. Тогда рост VIX — лишь начало, а настоящая коррекция рынка еще впереди.

Итог: пора переоценить риски

От пробитых технических линий и резкого роста VIX до глобальной дестабилизации ликвидности — все сигналы предупреждают инвесторов: рынок переживает важный переломный момент. Политическая неопределенность, кровавые распродажи на товарных рынках, ухудшение экономических фундаментальных показателей и разрыв пузыря ИИ — все эти факторы вместе оказывают давление на американский рынок.

Для инвесторов, которые наслаждались ростом в 2025 году, сейчас самое время пересмотреть риски и подготовиться к возможной волатильности. Особенно в условиях, когда VIX уже подает тревожные сигналы — бдительность и осторожность не являются излишними.