Индекс паники и жадности опустился до минимальных за год значений. Насколько далеко еще до дна рынка?

С 5 февраля криптовалютный рынок пережил резкое охлаждение. Биткойн опустился с 73000 долларов и достиг минимальной отметки около 60000 долларов, за 24 часа потеряв почти 18%. Еще более тревожно, что согласно данным Alternative.me, индекс страха и жадности для криптовалют снизился до 9, приближаясь к минимальным значениям за год, фактически войдя в состояние «крайнего страха». Такие резкие колебания этого индекса часто предвещают глубокий эмоциональный кризис на рынке.

Теперь биткойн снова не удержал психологическую отметку в 69000 долларов — эта сцена кажется знакомой. В истории каждое дно медвежьего рынка было выше пика бычьего, что считалось железным правилом индустрии. Но в 2022 году эта закономерность впервые была нарушена. Повторение этого сценария вновь подтверждает, что этот четырехлетний цикл все еще действует.

Индикаторы загораются: что происходит на рынке

Волна текущего падения затронула весь рынок. Альткоины в основном снижаются: Ethereum упал с 2200 до минимальных 1750 долларов, Solana — с 92 до ниже 68 долларов. Согласно данным CoinMarketCap, общая рыночная капитализация криптовалют за месяц сократилась с 3,21 трлн до 2,22 трлн долларов, потеряв 1 трлн долларов стоимости.

За последние 24 часа общий объем ликвидаций на рынке достиг 2,688 миллиарда долларов, из которых 2,3 миллиарда — ликвидации длинных позиций. За этими цифрами стоят миллионы инвесторов, вынужденных выйти из рынка. Глобальные рынки также падают: индекс S&P 500 снизился на 1,23%, Nasdaq — на 1,59%, спотовое золото рухнуло на 4%, а серебро — на значительные 19%.

Экстремальное значение индекса страха и жадности отражает реальное настроение рынка. Обычно при пробое уровня поддержки этот индекс входит в зону «крайнего страха», а при достижении исторических минимумов — свидетельствует о глубочайшем психологическом кризисе.

История повторяется: что было после последующего пробоя поддержки

В середине июня 2022 года после 220-дневного падения биткойн наконец пробил отметку в 20000 долларов — психологический уровень, достигнутый в пике бычьего рынка 2017 года. За месяц падение составило 43%, что стало редким явлением за многие годы. Этот случай означал, что даже инвесторы, купившие в 2017 году и удерживавшие активы, оказались в убытке.

Уверенность рынка сильно пострадала. Впервые в истории циклы «медвежки» нарушили правило «медвежий рынок не пробивает предыдущий максимум». После пробоя рынок не нашел поддержки и продолжил продавать: около 18 июня биткойн достиг минимума примерно в 17600 долларов. В этот момент индекс страха и жадности также указывал на «крайний страх», объемы торгов значительно выросли, что свидетельствует о массовом выходе инвесторов.

Однако история 2022 года не закончилась при пробое поддержки. С момента падения ниже 20000 долларов в июне и до краха биржи FTX в ноябре, достигшего финальной точки этого медвежьего цикла (около 15500 долларов), рынок находился в состоянии длительной консолидации. За это время цена неоднократно пыталась отскочить, но так и не смогла закрепиться выше 20000 долларов, что свидетельствует о крайне слабой уверенности.

Двойной удар кризиса: макроэкономические ветры и внутренние риски отрасли

Обвал цен — не изолированное событие, а результат сочетания макроэкономических факторов и внутренних рисков индустрии.

На макроуровне Федеральная резервная система начала самый агрессивный цикл повышения ставок за последние десятилетия, чтобы бороться с высоким инфляционным давлением. Глобальная ликвидность быстро сокращается, все рисковые активы — включая акции США и биткойн — испытывают сильное давление на оценки. В условиях сильного доллара биткойн и технологические акции, такие как Nasdaq, демонстрируют высокую корреляцию и начинают падать вместе.

Внутри криптоиндустрии череда черных лебедей: с мая произошел крах алгоритмических стейбкоинов Terra/LUNA, а в июне — ликвидность и банкротство известных компаний, таких как Three Arrows Capital и Celsius. Эти события привели к массовым принудительным ликвидациям и цепной реакции, создавая «спираль смерти», которая усилила падение биткойна. Пробой уровня в 20000 долларов стал прямым следствием внутреннего кризиса и накопленных рисков.

Истинное лицо дна: психология важнее цены

Настоящее дно — это не точечная цена, а длительный и мучительный период. Когда волатильность утихает, дно проявляется ярко: объемы торгов сокращаются, ценовые колебания сужаются, наступает фаза «плоского» рынка.

На этом этапе настроение рынка меняется с паники на апатию и отчаяние. В соцсетях уже не обсуждают мифы о быстром богатстве — наступила тишина. Даже самые стойкие держатели начинают сомневаться. Индекс страха и жадности продолжает снижаться, а в этот период рынок показывает свои самые яркие психологические черты — полное равнодушие.

Крах FTX стал последним стресс-тестом. Когда этот гигант индустрии рухнул, рынок снова пошел вниз, но не достиг новых минимумов, значительно ниже прошлых. Это важный сигнал: когда рынок сопротивляется смертельным новостям и не идет ниже, значит, продавцы почти полностью вышли, и рынок завершил самую глубокую смену рук. После этого, несмотря на медленное восстановление доверия, потенциал дальнейшего падения очень ограничен.

Исторически, глубина коррекции от пика до дна медвежьего рынка составляет около: 93% (2011), 84% (2015), 83% (2018), 76% (2022). Максимальные падения постепенно сокращаются. Согласно этой тенденции, возможное дно текущего медвежьего рынка — около 70% от пика. Эти цифры отражают закономерность: в каждом цикле экстремальные эмоции рынка становятся менее выраженными.

Использование индекса страха для входа: от пассивного к активному

Как войти в рынок на дне? Бездумное «докупание» — всегда риск. Когда ключевой долгосрочный уровень поддержки пробит, это обычно означает, что паника только началась, а не закончилась. Но аналитик Phyrex Ni предлагает системный подход: использовать индекс VIX для определения момента входа в позицию по биткойну.

Уровни VIX четко делят риски и возможности:

VIX < 20: рынок в нормальных колебаниях, особых действий не требуется.

VIX 20-25: сигнал начала паники, не обязательно лучший момент для входа, но стоит наблюдать, особенно за активами, сильно упавшими.

VIX 25-30: событие, вызывающее страх, например, возможные остановки или тарифные риски в 2025 году. Можно начинать аккуратно входить, так как после завершения таких событий обычно происходит отскок.

VIX 30-40: экстремальный уровень страха, сильное психологическое давление. В этот период вероятность удачной покупки повышается, а индекс страха и жадности достигает годовых минимумов.

VIX > 40: рынок начинает распространять мантры о медвежьем рынке, исторические данные показывают, что инвестиции в BTC в этом диапазоне дают хорошие шансы на прибыль, хотя такие ситуации встречаются редко.

VIX > 50: крайне редкий случай, последний раз — в апреле 2025 года во время американских торговых и тарифных потрясений. Исторические тесты показывают, что при VIX выше 50 часто начинаются быстрые сильные росты.

Сейчас VIX равен 22.56 — в зоне наблюдения. В этом диапазоне входить или не входить — вопрос личных предпочтений. Но наиболее надежный момент — при VIX выше 25 или 30. За последние два-три года такие уровни встречались редко.

Реальность против истории: повторится ли сейчас?

Текущая цена биткойна — 68,84 тысячи долларов, заметно откатилась от исторического максимума. Ethereum — 2 тысячи долларов, Solana — 87.30 долларов. Экстремальные минимумы индекса страха и жадности, в сочетании с такими ценами, кажутся повторением сценария 2022 года.

Но этот цикл может отличаться. Макроэкономическая ситуация, зрелость индустрии, участие институциональных инвесторов — все это существенно отличается от двухлетней давности. История не повторяется дословно, она развивается по новым сценариям. В любом случае, формирование дна требует времени, прохождения повторных стресс-тестов и ожидания, когда рынок станет полностью равнодушен.

В момент, когда индекс страха и жадности достигает экстремальных значений, истинная мудрость — не торопиться с покупками, а уметь ждать: когда цена достигнет дна, объемы торгов снизятся, VIX даст ясный сигнал, а плохие новости потеряют свою разрушительную силу. Тогда и сформируется настоящее дно.