Редкая земля: MP Materials против Lynas — стратегическая позиция в гонке за критические минералы

Глобальный сектор редкоземельных элементов стал одним из наиболее стратегически важных отраслей десятилетия, с двумя крупными претендентами — MP Materials и Lynas Rare Earths Limited — конкурирующими за перераспределение независимости западных цепочек поставок. Эти компании работают в различных сегментах цепочки стоимости редкоземельных элементов, от добычи и переработки до передовых производственных применений, включая производство высокопроизводительных магнитов для электромобилей, систем обороны и точных технологий. По мере развития стандартов производства — подобно тому, как теперь регулируют точные технические спецификации, такие как символы сварки, — индустрия редкоземельных элементов также требует тщательного технического исполнения и прозрачности цепочек поставок.

Доминирование Китая в добыче редкоземельных элементов (около 70% мирового производства) и особенно в переработке (90% мировой мощности) сделало диверсификацию западных цепочек поставок приоритетом национальной безопасности. И MP Materials, и Lynas занимают ключевые позиции в этом геополитическом переустройстве, однако они преследуют принципиально разные стратегии.

Стратегическая позиция: интеграция против географической диверсификации

Интегрированный подход MP Materials

Компания MP Materials, базирующаяся в Лас-Вегасе, стала единственным полностью интегрированным производителем редкоземельных элементов в США, с рыночной капитализацией около 11,8 миллиарда долларов. Конкурентное преимущество компании заключается в полном контроле над цепочкой поставок — от добычи на месторождении Mountain Pass до передовой переработки, металлизации и производства магнитов.

В июле 2025 года MP Materials заключила важное соглашение с Apple о поставке редкоземельных магнитов, полностью произведённых в США из переработанных материалов. Одновременно компания вступила в стратегическое партнерство с Министерством войны США, что стимулировало строительство объекта 10X — второго внутреннего центра производства магнитов, который увеличит общую мощность производства редкоземельных магнитов в США до 10 000 тонн в год, обслуживая как коммерческий, так и оборонный сектор.

Финансовые показатели за третий квартал 2025 года показали смешанную картину. Доходы снизились на 15% по сравнению с прошлым годом и составили 56,6 миллиона долларов, в то время как производство NdPr (неодим- прaseодим) достигло рекордных 721 тонны — рост на 51% по сравнению с прошлым годом, что отражает ускорение наращивания производства. Однако производство редкоземельных оксидов снизилось на 4% и составило 13 254 тонны. В сегменте материалов доход снизился на 50% и составил 31,6 миллиона долларов, поскольку снижение продаж концентратов редкоземельных элементов компенсировало рост цен на NdPr оксиды и металлы. Новый сегмент магнитов принёс 21,9 миллиона долларов за квартал, при этом начальное коммерческое производство магнитов приближается к завершению года. Компания зафиксировала убыток в 0,10 доллара на акцию в третьем квартале, что лучше по сравнению с убытком 0,12 доллара в аналогичном периоде прошлого года.

Модель Lynas с географической диверсификацией

Компания Lynas Rare Earths, базирующаяся в Перте, с оценкой около 11,5 миллиарда долларов, действует через глобальную сеть, подчеркивая экологическую ответственность и прозрачность цепочек поставок. Операции компании охватывают Австралию и Малайзию, с основным месторождением Mt Weld в Западной Австралии и передовыми перерабатывающими мощностями в Калгурли и Куантане, Малайзия.

В 2025 году компания достигла важного этапа — начала коммерческого производства диаспора и тербия оксидов на своем малайзийском предприятии, что стало первым за десятилетия производством разделённых тяжелых редкоземельных элементов за пределами Китая. Реализация стратегии роста 2025 года позволила Lynas достичь годовой мощности 10,5 тысяч тонн готовых NdPr и продемонстрировать масштабирование операций по всему миру. Сейчас компания переходит к реализации стратегии “К 2030 году”, сосредотачиваясь на оптимизации эффективности после завершения капитальных инвестиций и стратегическом расширении в сегменты металлов и магнитов.

Финансовые траектории и ожидания роста

Различия в финансовых перспективах этих компаний отражают их разные стадии зрелости в отрасли.

Путь к прибыльности MP Materials

Прогнозы аналитиков Zacks предполагают убыток в 0,32 доллара на акцию за 2025 год для MP Materials, что лучше по сравнению с убытком 0,44 доллара в 2024 году. Оценка на 2026 год предполагает прибыль в 0,61 доллара на акцию — значительный поворот к прибыльности. Однако оба прогноза были понижены за последние 60 дней из-за краткосрочного давления на маржу из-за высоких затрат на масштабирование производства. Компания ориентируется на достижение прибыльности в четвертом квартале 2025 года, а запуск соглашения о ценовой защите с Министерством войны в октябре 2025 года должен стабилизировать доходы и защитить маржу.

Ускорение роста Lynas

Lynas демонстрирует более сильную краткосрочную траекторию прибыли. Оценка на 2026 год (с финансовым годом, заканчивающимся в июне 2026) предполагает прибыль в 0,19 доллара на акцию, что значительно выше 0,01 доллара в 2025 году. Прогноз на 2027 год — 0,31 доллара на акцию, что составляет рост на 66% по сравнению с предыдущим годом. Тем не менее, оба прогноза на 2026 и 2027 годы были понижены за последние недели, что свидетельствует о осторожности рынка в отношении рисков исполнения.

Рыночная динамика и оценочные показатели

За последние двенадцать месяцев акции MP Materials выросли на 220,6%, опередив Lynas с ростом 186,9%. Несмотря на более высокую доходность, MP торгуется с заметной премией. Коэффициент цена/продажи на 12 месяцев вперед для MP составляет 24,56, что значительно превышает средний показатель сектора — 1,35. В то же время Lynas торгуется с более умеренным коэффициентом 13,95, который всё ещё выше отраслевого среднего, но гораздо более разумен, чем премия MP.

Эта разница в оценке отражает ожидания инвесторов: полностью интегрированная модель производства в США и крупные партнерства (Apple, правительство США) позволяют MP устанавливать более высокие цены, тогда как проверенные производственные возможности Lynas и более сильные краткосрочные показатели прибыли делают её более привлекательной по текущим уровням.

Инвестиционный кейс: позиционирование для долгосрочного роста

Обе компании работают в рамках привлекательного долгосрочного тренда: ускоренного спроса западных стран на независимость цепочек поставок критических минералов. Сектор редкоземельных элементов останется ключевым для распространения электромобилей, передовых оборонных систем и высокотехнологичного производства — отраслей, где точность и надежность требуют соблюдения строгих технических стандартов, подобных тем, что регулируют спецификации в промышленности, например, символы сварки.

MP Materials превосходит в стратегическом позиционировании, поддержке государства и долгосрочной обеспеченности поставками. Однако краткосрочные трудности с прибылью и высокая оценка создают риски исполнения. Текущий путь компании ориентирован на создание долгосрочной стоимости при условии успешного расширения маржи и завершения строительства фабрики магнитов 10X.

Lynas выглядит более сбалансированным предложением, объединяя проверенный масштаб операций, более сильный краткосрочный рост прибыли, разумные показатели оценки и стратегическое расширение в сегменте магнитов. Глобальный активный портфель компании обеспечивает географическую диверсификацию по сравнению с сосредоточенностью MP на США.

Общий вывод: для инвесторов, ищущих краткосрочные драйверы роста с разумной оценкой, Lynas представляет более привлекательную возможность. MP Materials, несмотря на стратегическую важность и поддержку правительства, требует терпения в текущем инвестиционном цикле. Lynas имеет рейтинг Zacks #2 (Покупка), тогда как MP — #4 (Продажа), что отражает более привлекательный соотношение риск/доход при вложениях в австралийского производителя редкоземельных элементов.

Долгосрочный тренд сектора редкоземельных элементов остается устойчивым независимо от выбора конкретных компаний — однако в текущий момент Lynas предлагает лучшие входные точки для новых инвесторов.