Стратегический выход Apeiron Capital из Ethereum ETF: изменение стратегии в области цифровых активов

Гонконгская инвестиционная компания Apeiron Capital Limited приняла важное решение относительно своей стратегии торговли ETF, полностью ликвидировав свои позиции в Ethereum в четвертом квартале. Согласно отчету SEC, опубликованному 2 февраля 2026 года, фонд вышел из всей своей позиции в ETF iShares Ethereum Trust (NASDAQ: ETHA) через сделку на сумму примерно 8,99 миллиона долларов, что стало заметным сдвигом в его экспозиции к цифровым активам.

Этот шаг отражает изменение настроений инвесторов в отношении торговых инструментов, связанных с криптовалютой, на фоне продолжающейся волатильности рынка. По мере того как более широкий рынок цифровых активов продолжает сталкиваться с колебаниями цен и изменениями аппетита к риску, крупные фонды пересматривают свою экспозицию к инструментам, связанным с отдельными активами, такими как Ethereum ETF.

Масштаб выхода Apeiron из Ethereum ETF

Решение фонда о торговле ETF включало ликвидацию 285 400 акций ETHA в четвертом квартале 2025 года. До этого выхода доля Ethereum ETF составляла примерно 4,3% от общего объема активов под управлением Apeiron Capital. Сделка полностью исключила криптоэкспозицию фонда, доведя его позицию по ETHA до нуля.

Этот стратегический шаг в торговле ETF отражает более широкие соображения о распределении капитала на волатильных рынках цифровых активов. Ликвидация произошла на фоне продолжавшегося сильного давления на цену Ethereum, которая к февралю 2026 года снизилась на 25,82% за последний год. Решение фонда полностью выйти из ETF резко контрастирует с его концентрацией в традиционных акциях.

Перераспределение портфеля: от цифровых активов к операционным бизнесам

После выхода из ETHA в портфеле Apeiron Capital наблюдается сильная концентрация в компаниях, ориентированных на операционную деятельность, а не на цифровые активы:

• On Holding (NYSE: ONON): 36,99 миллиона долларов (42,8% от АУМ)
• Summit Therapeutics (NASDAQ: SMMT): 22,90 миллиона долларов (26,5% от АУМ)
• QFIN Limited (NASDAQ: QFIN): 19,80 миллиона долларов (22,9% от АУМ)
• Kweb ETF (NYSEMKT: KWEB): 4,26 миллиона долларов (4,9% от АУМ)
• Vertiv Holdings (NYSE: VRT): 2,53 миллиона долларов (2,9% от АУМ)

Это перераспределение иллюстрирует фундаментальный сдвиг в философии торговли ETF — перенос капитала с ценозависимых цифровых активов в бизнесы, где фундаментальные показатели и операционная эффективность определяют доходность. Освобожденные 8,99 миллиона долларов после выхода из Ethereum ETF дают возможность искать новые возможности, где результат зависит от операционной деятельности, а не от рыночных настроений.

Что такое ETHA: структура Ethereum ETF

ETF iShares Ethereum Trust функционирует как регулируемый инструмент, предназначенный для предоставления институциональным и розничным инвесторам простого доступа к ether — нативной криптовалюте блокчейна Ethereum. Вместо необходимости управлять цифровыми кошельками или торговать на криптовалютных биржах ETHA предлагает традиционные механизмы торговли ETF через устоявшиеся брокерские платформы.

Ключевые характеристики фонда:

• Объем активов под управлением: 10,3 миллиарда долларов
• Коэффициент расходов: 0,25% комиссионных
• Цена на 17 февраля 2026 года: отражает текущую волатильность рынка Ethereum
• Структура инвестирования: прямое воздействие на цену ether без дохода или дивидендов

Преимущество ETF заключается в упрощенном доступе к Ethereum, однако это сопряжено с ограничениями. Как инструмент, связанный полностью с ценой Ethereum, ETHA не обеспечивает диверсификацию, доходность или защиту от падения рынка криптовалют.

Контекст крипторынка, стоящий за решениями по торговле ETF

Ether демонстрировал крайнюю волатильность с момента своего запуска в 2017 году. Цены почти утроились с апреля по сентябрь 2025 года, вызывая оптимизм инвесторов относительно цифровых активов. Однако этот импульс резко исчез, Ethereum снизился примерно на 50% от пиковых уровней. В начале 2026 года криптовалюта столкнулась с особенно сильным давлением продаж, поскольку общая волатильность рынка усилила настроения избегания риска среди активов.

Этот фон объясняет, почему удержание концентрированных позиций в одиночных крипто ETF становилось все более затратным для опытных инвесторов. Чистая стоимость ETHA снизилась более чем на 11% в 2025 году, а годовые потери превысили 25%, поскольку волатильность выросла. Для фонда, который держит ETHA как часть портфеля, вопрос заключался в оправданности продолжения экспозиции к этому волатильному инструменту.

Что показывает выход Apeiron из Ethereum ETF о стратегии инвестирования в цифровые активы

Решение полностью выйти из торговли Ethereum ETF не означает отказа от блокчейн-технологий или долгосрочной жизнеспособности криптовалют. Скорее, это дисциплинированное решение о перераспределении капитала: ресурсы направляются в активы, где фундаментальные бизнес-двигатели — а не рыночные настроения — определяют результат инвестиций.

Выход Apeiron отражает продуманный подход к управлению рисками. Инвестор может держать ETHA для получения экспозиции к Ethereum, но если этот капитал может принести более высокую риск-скорректированную доходность через операционные бизнесы или другие стратегические инвестиции, рациональным решением становится перераспределение. Концентрация в On Holding, Summit Therapeutics и QFIN свидетельствует о доверии менеджмента к тому, что эти бизнесы предлагают более привлекательную доходность по сравнению с волатильностью криптоактивов.

Тенденция крипторынка к ценовым скачкам — когда прибыль зависит в основном от импульса, а не от фундаментальных показателей — делает торговлю крипто ETF особенно сложной для дисциплинированных управляющих портфелем. Освободившись от позиции в Ethereum ETF, Apeiron высвобождает капитал для инвестиций, где доходы, рост и операционная эффективность обеспечивают более ясное представление о результатах.

Для инвесторов, рассматривающих собственные стратегии торговли ETF в цифровых активах, этот шаг подчеркивает важный принцип: доступ к Ethereum через регулируемые ETF-структуры не устраняет внутреннюю волатильность или динамику цен, обусловленную настроениями. Продвинутые стратегии капиталовложения все чаще ориентируются на активы, где фундаментальные показатели бизнеса служат опорой для оценки стоимости, особенно в периоды повышенной неопределенности рынка.