Глобальный избыток сахара увеличивается по мере роста производства сахара в крупнейших странах-производителях

Цены на сахар вошли в устойчивую фазу ослабления, при этом мартовские фьючерсы на Нью-Йоркской бирже (SBH26) снизились на -0,43 цента и закрылись на уровне -2,93%, в то время как мартовский белый сахар ICE Лондон #5 (SWH26) упал на -7,10 цента (-1,72%) в той же сессии. Давление на снижение усилилось на протяжении всей недели, опустив цены на сахар в Нью-Йорке до минимальных за 2,5 месяца уровней, а в Лондоне — до пятилетних минимумов. Участники рынка все больше осознают, что формируется значительный глобальный избыток, вызванный ускорением производства в нескольких странах и ростом экспортных намерений ключевых поставщиков.

Фьючерсы на сахар обвалились до многолетних минимумов из-за опасений перенасыщения рынков

Резкое снижение отражает растущее согласие среди аналитиков по товарным рынкам относительно условий перенасыщения. Специалисты Green Pool Commodity Forecast ожидают глобальный избыток в 2,74 млн тонн в сезоне 2025/26, а также дополнительно 156 000 тонн в 2026/27. Независимый аналитик StoneX прогнозирует еще больший мировой избыток — 2,9 млн тонн в текущем сезоне. Эти прогнозы рисуют медвежью картину для восстановления цен в ближайшее время, поскольку рынок поглощает новости о расширении запасов и ограниченном росте спроса.

Covrig Analytics особенно активно пересмотрел свои оценки избытка, повысив прогноз на 2025/26 до 4,7 млн тонн в декабре с 4,1 млн тонн, оцененных в октябре. Однако Covrig ожидает, что баланс на рынке восстановится к 2026/27 году, когда слабые цены, по прогнозам, не позволят дальнейшего расширения производства, и избыток сократится до 1,4 млн тонн.

Крупные производители увеличивают производство сахара в сезоне 2025/26

Бразилия сохраняет статус крупнейшего поставщика сахара в мире, при этом значительный рост производства поддерживает сценарий глобального избытка. Конаб, бразильское агентство по прогнозированию урожая, повысило свою оценку производства сахара в 2025/26 до 45 млн тонн в ноябре, с предыдущих 44,5 млн тонн. Министерство сельского хозяйства США прогнозирует, что производство в Бразилии достигнет рекордных 44,7 млн тонн, что на 2,3% больше по сравнению с прошлым годом. В дополнение к этому, Unica сообщила, что совокупное производство сахара в центральных и южных регионах Бразилии по состоянию на декабрь выросло на 0,9% в годовом выражении до 40,222 млн тонн, а доля измельченной тростниковой массы, предназначенной для производства сахара, увеличилась до 50,82% с 48,16% в предыдущем сезоне, что свидетельствует о более сильном акценте на производство сахара вместо этанола.

Рост производства сахара в Индии также меняет глобальные торговые динамики. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что производство сахара с 1 октября по 15 января достигло 15,9 млн тонн, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. Более того, ISMA повысила свою оценку полного сезона 2025/26 до 31 млн тонн с предыдущих 30 млн, что на 18,8% больше год к году. USDA прогнозирует еще более высокий показатель — 35,25 млн тонн, что на 25% больше, благодаря благоприятным муссонным дождям и расширению посевных площадей под сахар. Важным моментом является снижение оценки доли сахара, предназначенного для производства этанола, до 3,4 млн тонн с предыдущих 5 млн, что потенциально освободит дополнительно 1,6 млн тонн для экспорта.

Рост экспортных намерений Индии напрямую оказывает давление на цены. Правительство сняло ограничения на экспорт сахара, разрешив заводам экспортировать 1,5 млн тонн в сезоне 2025/26. Это значительный сдвиг в политике после введения в 2022/23 году ограничительных квот на экспорт из-за проблем с производством. Индия занимает второе место в мире по производству сахара и является важным игроком на экспортных рынках.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, продолжает расширять свою долю на рынке сахара. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост урожая на 5% в годовом выражении в сезоне 2025/26 до 10,5 млн тонн. USDA оценивает производство Таиланда в 10,25 млн тонн, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом.

Несколько агентств прогнозируют значительный глобальный избыток; его динамика меняет рыночные условия

Международная организация сахара (ISO) спрогнозировала избыток в 1,625 миллиона тонн в сезоне 2025/26 после дефицита в 2,916 миллиона тонн в 2024/25, чему способствовало увеличение производства в Индии, Таиланде и Пакистане. ISO ожидает, что глобальное производство сахара вырастет на 3,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет 181,8 миллиона тонн. В то же время, торговец сахаром Czarnikow дал самую агрессивную оценку избытка — 8,7 млн тонн в 2025/26, что на 1,2 млн тонн больше, чем его сентябрьский прогноз.

Отчет USDA, опубликованный 16 декабря, прогнозирует рост мирового производства сахара в 2025/26 на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достижение рекордных 189,318 млн тонн. В то же время, прогнозируемое мировое потребление сахара увеличится всего на 1,4% и достигнет рекордных 177,921 млн тонн, что подчеркивает дисбаланс между производством и потреблением. USDA также прогнозирует снижение мировых запасов сахара на 2,9% и до 41,188 млн тонн, что говорит о том, что несмотря на рекордное производство, коммерческие запасы остаются в оборонительной позиции.

Долгосрочный прогноз: производство замедляется, но давление избытка сохраняется до 2026/27

Несмотря на явные признаки избытка в сезоне 2025/26, компания Safras & Mercado предполагает, что в 2026/27 году ситуация может немного улучшиться. Консалтинговая фирма прогнозирует сокращение производства сахара в Бразилии на 3,91% до 41,8 млн тонн в 2026/27 по сравнению с ожидаемыми 43,5 млн в 2025/26. Аналогично, экспорт сахара из Бразилии, по прогнозам, снизится на 11% и составит 30 млн тонн. Эти оценки свидетельствуют о том, что слабые цены в конечном итоге ограничат расширение производства, создавая естественные циклы в отрасли.

Общая рыночная ситуация такова, что глобальное производство сахара в текущем сезоне находится в зоне перенасыщения. Восстановление цен маловероятно, пока участники рынка не учтут текущие уровни избытка и не замедлят производство в ответ на устойчиво низкие цены. На данный момент структурное изобилие глобальных запасов сахара — отражающее активное расширение в Бразилии, Индии и Таиланде — продолжает определять направление цен, создавая сложности для участников, ищущих фундаментальную поддержку для товарных рынков.