The Boom Box Trade: Компании по производству аппаратного обеспечения готовы к суперциклу инфраструктуры ИИ

Инвестиционное сообщество в течение прошлого года сосредоточено на акциях полупроводников, однако данные свидетельствуют о формировании более привлекательной возможности в другом слое технологического стека. В то время как производители чипов привлекают внимание, мы наблюдаем фундаментальный сдвиг в способах развертывания искусственного интеллекта — от централизованных облачных вычислений к распределенной локальной обработке. Эта трансформация превращает производителей аппаратного обеспечения в настоящих выгодополучателей революции ИИ, создавая эффект, который можно назвать «бумбокс»: автономные системы ИИ, функционирующие независимо на физических устройствах.

Этот макроэкономический поворот смещает цикл крупных капиталовложений с поставщиков чипов в сторону производителей оригинального оборудования (OEM), собирающих и продающих фактическую инфраструктуру. Такие компании, как Dell Technologies, HP Inc. и поставщики компонентов, например SanDisk, находятся в выгодной позиции для получения значительной доли рынка по мере обновления корпоративных парков оборудования в поддержку новой парадигмы. Торговля «бумбоксом» представляет собой логичное перераспределение инвестиционного капитала из уже перегретого сектора полупроводников в более разумно оцениваемых производителей аппаратного обеспечения с подтвержденным спросом.

Когда Edge AI становится мейнстримом: сигнал спроса на хранение данных

Недавние финансовые результаты SanDisk дают важное представление о реальном положении дел на рынке. 29 января компания отчиталась о выручке в 3,03 миллиарда долларов, что на 61% больше по сравнению с прошлым годом. Более показательным, чем рост выручки, стало расширение валовой маржи до 51,1% — это сигнал о значительной ценовой власти. В бизнесе памяти такие высокие маржи обычно свидетельствуют о превышении спроса над предложением и о готовности клиентов платить премиальные цены.

Этот ценовой преимущество не случайно. Оно отражает структурный сдвиг: предприятия строят локальную инфраструктуру ИИ. В отличие от традиционных приложений, современные модели ИИ требуют огромных объемов быстрой, доступной памяти для эффективной работы без постоянных обращений к облачным серверам. Модель «бумбокс» зависит от трех ключевых факторов:

• Скорость обработки: выполнение расчетов на устройстве значительно сокращает задержки по сравнению с облачными запросами
• Конфиденциальность данных: чувствительная корпоративная информация остается внутри системы, а не передается в публичные облака
• Капитальная эффективность: компании исключают повторяющиеся подписки на облачные услуги для обработки ИИ

Когда специалист по хранению данных, такой как SanDisk, сообщает о рекордном спросе и росте прибыли, это сигнализирует о том, что корпорации активно закупают память оптом. Эти чипы интегрируются в серверы и персональные компьютеры, что означает, что инфраструктурные проекты уже реализуются. Доходы SanDisk фактически служат ведущим экономическим индикатором цикла производства аппаратного обеспечения.

Заказы Dell: доказательство спроса

Хотя маржа SanDisk подтверждает реальность тренда «бумбокса», Dell Technologies дает твердое подтверждение через свои заказы. В третьем квартале 2026 года Dell зафиксировала рекордный портфель заказов на серверы ИИ в размере 18,4 миллиарда долларов, а за текущий год — заказы на серверы ИИ на сумму 30 миллиардов долларов. Эти цифры — не просто оптимистичные прогнозы руководства; они отражают подписанные заказы от компаний, намеренных развернуть собственную инфраструктуру ИИ.

Dell стратегически заняла позицию моста между облаком и локальной обработкой. В то время как СМИ подчеркивают роль публичных облачных гигантов, Dell тихо закрепилась как предпочтительный поставщик для предприятий, стремящихся реализовать ИИ внутри компании. Это важно, поскольку все больше корпораций рассматривают свои возможности ИИ как интеллектуальную собственность, которая не должна зависеть от сторонних облачных провайдеров.

Значение заказа на 30 миллиардов долларов трудно переоценить. Для инвесторов такие крупные заказы создают видимость доходов на будущее, обеспечивая подушку безопасности в условиях краткосрочной экономической неопределенности. В отличие от софтверных компаний, которые борются с превращением функций ИИ в устойчивые источники дохода, Dell успешно превращает обсуждения на совете директоров о ИИ в реальные заказы на оборудование. Компания представляет собой стабильный инструмент роста, подкрепленный подтвержденным спросом, а не спекулятивным энтузиазмом рынка.

Скрытая возможность HP: ценность в цикле аппаратного обеспечения

В то время как Dell воплощает потенциал роста, HP Inc. представляет собой привлекательную возможность глубокого недооценивания, которую рынок в настоящее время игнорирует. За последние три месяца акции компании снизились примерно на 30%, главным образом из-за рыночной тревоги по поводу ухода генерального директора Энрике Лореса в PayPal. Однако опытные инвесторы понимают, что смены руководства часто создают временные неправильные оценки, которые вознаграждают терпеливый капитал, ориентированный на фундаментальные показатели, а не на новости.

Истинная история заключается в стратегическом плане, который оставляет Лорес. HP одновременно объявила о своей реструктуризации за 2026 год, целью которой является сокращение глобальной численности сотрудников на 4000–6000 человек. Эта программа повышения эффективности должна принести 1 миллиард долларов валовых ежегодных сбережений к концу 2028 финансового года. Эти меры по сокращению затрат стратегически важны: по мере роста цен на компоненты памяти — именно из-за инфраструктурного бумбокса — производители устройств сталкиваются с сжатием маржи. Сократив операционные расходы на 1 миллиард долларов, HP создает буфер для защиты прибыльности при росте стоимости входных ресурсов.

Кроме того, HP предлагает немедленный стимул для инвесторов, готовых ждать восстановления компании. Недавно компания повысила квартальный дивиденд до 30 центов за акцию. При цене около 19 долларов это дает эффективную доходность около 6,5% — значительный поток дохода в ожидании очередного обновления персональных компьютеров.

HP представляет собой наиболее прямую инвестицию в предстоящую волну ПК с поддержкой ИИ. По мере выхода обновлений операционных систем, требующих передовых нейронных процессоров (NPUs), устаревшие офисные компьютеры по всему миру потребуют замены. Агрессивные меры по снижению затрат и привлекательная дивидендная доходность создают подушку безопасности для инвесторов, а структурный спрос на новое оборудование обеспечивает значительный потенциал роста.

Трехслойный «бумбокс»: поставки компонентов, производство и развертывание

Торговля «бумбоксом» раскрывает важное понимание, которое часто упускается инвесторами, отслеживающими волатильность полупроводников: обновление инфраструктуры ИИ состоит из нескольких слоев, и разные компании получают выгоду на каждом этапе. SanDisk и поставщики памяти зарабатывают на росте спроса на хранилище данных. Dell и HP получают прибыль от сборки и продажи полноценных систем, необходимых корпорациям.

Этот многоуровневый подход объясняет, почему цикл «бумбокса» дает более высокую риск-доходность по сравнению с простым инвестированием в полупроводники. Когда цены на память растут из-за дефицита, поставщики компонентов получают маржинальный рост — но производители устройств сталкиваются с сжатием маржи. Выбирая компании, которые одновременно сокращают издержки (HP) и имеют крупные заказы (Dell), инвесторы могут участвовать в более сбалансированном и устойчивом цикле.

Главная идея проста: корпорации не просто обсуждают ИИ; они выделяют капитал на закупку оборудования, необходимого для его развертывания. Это настоящий суперкруг инфраструктурных расходов, выходящий далеко за рамки хайпа вокруг полупроводников. Эффект «бумбокса» — локальные, автономные системы ИИ, работающие на корпоративных устройствах — требует полноценной экосистемы компонентов, производства и инфраструктуры развертывания.

Переключение капитала с полупроводников на OEM-производителей аппаратного обеспечения

Торговля «ИИ в коробке» предлагает систематический подход для перераспределения капитала. SanDisk показала, что в мире существует дефицит хранения данных, поскольку цикл обновления оборудования начался всерьез. Dell подтвердил этот сигнал рекордными заказами на серверы, предоставляя инвесторам конкретную возможность роста, подкрепленную подтвержденным спросом. HP одновременно предлагает недооцененную точку входа с привлекательной дивидендной доходностью, позволяя инвесторам воспользоваться ускорением обновления ПК, которое будет сопровождать более широкое развертывание инфраструктуры ИИ.

Переключая фокус с производителей чипов на компании, собирающие конечные устройства и решения, инвесторы получают доступ к следующей эволюции искусственного интеллекта — к периферийным вычислениям и распределенной обработке — по значительно более разумным оценкам, чем в перегретом секторе полупроводников. Торговля «бумбоксом» — это направление, куда движется умный капитал.