Цены на природный газ меняют курс: рост производства затмевает влияние зимней бури

Фьючерсы на природный газ на март на нью-йоркской товарной бирже (NYMEX) закрылись резко ниже в понедельник, упав на -25,65% (-1,117) и установившись на новых трехнедельных минимумах. Драматический разворот после трехлетнего пика на прошлой неделе подчеркивает волатильное давление, формирующее энергетические рынки, поскольку производство в США восстанавливается, а погодные условия становятся теплее по всему континенту.

Восстановление после шторма наполняет рынок газом

Восстановление производства природного газа в США стало основным драйвером резкого распродажи в понедельник. Объемы производства выросли до 111,6 млрд куб. футов в день — самого высокого уровня за почти две недели — после того, как операции, остановленные из-за сильного зимнего шторма на прошлой неделе, вновь были запущены. Масштаб сбоя в производстве был значительным: примерно 50 миллиардов кубических футов газа было отключено во время шторма, что составляет около 15% общего объема производства природного газа в США за этот период.

Согласно данным BNEF, сухое газовое производство в штатах Lower-48 в понедельник достигло 111,6 млрд куб. футов в день, что на +5,7% по сравнению с прошлым годом. Восстановление поставок резко контрастирует с узкими местами в производстве, которые ранее поднимали цены до астрономических уровней всего за несколько дней. Это погодное нарушение, в сочетании с экстремальными холодами, вызвавшими замерзания в Техасе и других крупных регионах добычи, временно подняли цены на природный газ в территорию, не виданную за три года.

Прогнозы погоды становятся теплее, ослабляя давление спроса

Как только поставки восстановились, фундамент спроса начал снижаться. Группа Commodity Weather опубликовала обновленные 10-дневные прогнозы, указывающие на тенденцию к потеплению по всей территории США — развитие, которое сразу же снизило ожидания по потреблению природного газа для отопления. Это двойное облегчение — как со стороны предложения, так и со стороны спроса — создало значительное давление на продажу, ускоряя снижение цен в течение торговой сессии.

Данные по спросу от BNEF показали, что спрос на газ в штатах Lower-48 в понедельник составил 117,3 млрд куб. футов в день, что на +34,4% по сравнению с прошлым годом, однако более теплый прогноз предполагал, что такие высокие уровни потребления не сохранятся.

Различия в региональных моделях стали очевидны при анализе потоков экспорта СПГ. Оценочные чистые потоки на экспортные терминалы США в понедельник составили 18,4 млрд куб. футов в день, что на +85,9% по сравнению с предыдущей неделей. Эта сила СПГ немного уравновешивала внутренний спрос, хотя прогноз потепления ограничивал поддержку рынка.

Фундаментальные показатели предложения дают смешанные сигналы

Уровень запасов продолжает свидетельствовать о наличии достаточных запасов природного газа по всей системе. Еженедельные данные EIA показали, что запасы природного газа за неделю, завершившуюся 23 января, сократились на 242 млрд куб. футов — больше, чем ожидаемые -238 млрд куб. футов и выше среднегодового недельного снижения за 5 лет (-208 млрд куб. футов). Несмотря на это, уровни запасов на 23 января оставались на +9,8% по сравнению с прошлым годом и на +5,3% выше их 5-летней сезонной средней, что подтверждает наличие значительных резервов.

В Европе ситуация иная. По состоянию на 31 января запасы газа на континенте достигли лишь 41% от емкости, значительно уступая среднегодовому уровню за 5 лет в 57%. Это различие подчеркивает региональную природу динамики предложения природного газа.

В долгосрочной перспективе прогнозы поставок дают некоторую поддержку ценам. В середине января EIA снизила свой прогноз производства на 2026 год до 107,4 млрд куб. футов в день с предыдущей оценки в 109,11 млрд куб. футов. Однако этот прогноз противоречит текущему уровню производства, который находится около рекордных максимумов, при этом активные буровые установки в США недавно достигли двухлетних максимумов. Компания Baker Hughes сообщила, что по состоянию на неделю, завершившуюся 30 января, число активных газовых буровых установок выросло на 3 и достигло 125, что немного ниже двухлетнего максимума в 130 установок, зафиксированного в конце ноября.

Деятельность по бурению остается высокой несмотря на ценовые трудности

Высокий уровень буровых установок подчеркивает продолжающуюся активность по бурению, несмотря на недавний обвал цен. В годовом сравнении число газовых буровых значительно восстановилось после минимума в 94 установки, зафиксированного в сентябре 2024 года. Этот рост в инфраструктуре бурения свидетельствует о том, что производители продолжают наращивать добычу природного газа, несмотря на текущие ценовые трудности.

Данные по выработке электроэнергии добавили дополнительные негативные факторы. Институт Edison Electric сообщил, что производство электроэнергии в США в штатах Lower-48 за неделю, завершившуюся 24 января, снизилось на -6,3% по сравнению с прошлым годом и составило 91 131 ГВтч, что уменьшило спрос на природный газ для генерации электроэнергии. Однако 52-недельный тренд производства оставался поддерживающим: совокупное производство электроэнергии за этот период выросло на +2,1% по сравнению с прошлым годом и достигло 4 286 060 ГВтч.

Комбинация восстановления производства, прогноза потепления и обильных запасов перевесила поддержку со стороны сильных экспортных потоков СПГ и высокого краткосрочного спроса. Рынки природного газа сталкиваются с изменчивой ситуацией, где фундаментальные показатели предложения продолжают меняться быстрее, чем ожидалось, и направление цен зависит от скорости дальнейшей нормализации производства и реального отклика спроса на прогноз потепления.