Историческая ставка Nvidia на OpenAI: вот что мы обязались сделать для будущего ИИ

На технологической конференции в Тайбэе в эти выходные генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг сделал сенсационное заявление: гигант чипов собирается сделать то, что он назвал «самыми крупными инвестициями в нашей истории», присоединившись к последнему раунду финансирования OpenAI. Хотя Хуанг не назвал конкретную сумму, он подчеркнул, что масштаб будет «огромным», что свидетельствует о непоколебимой уверенности Nvidia в траектории развития стартапа в области ИИ.

«Мы вложим очень много денег», — заявил Хуанг журналистам. «Я верю в OpenAI. Их работа невероятна. Они — одна из самых значимых компаний нашего времени». Это последнее обязательство добавляет еще один слой к уже сложным отношениям между двумя компаниями — отношения, которые раскрывают как исключительные возможности, так и потенциальные риски на современном рынке, управляемом ИИ.

Партнерство, основанное на взаимной необходимости

В сентябре прошлого года Nvidia и OpenAI объявили о важном стратегическом сотрудничестве, в рамках которого Nvidia взяла на себя обязательство поставлять графические процессоры следующего поколения Vera Rubin для амбициозного расширения дата-центров OpenAI мощностью 10 гигаватт. В рамках этой сделки Nvidia заявила о намерениях инвестировать до 100 миллиардов долларов по мере запуска каждого нового объекта.

Теперь OpenAI собирает до 100 миллиардов долларов от консорциума крупных инвесторов, включая Microsoft, Amazon и SoftBank. Этот раунд финансирования может оценить компанию в 750 миллиардов долларов, сделав ее одной из самых ценных частных компаний в мире. Последние заявления Хуанга свидетельствуют о том, что Nvidia рассматривает этот раунд как возможность укрепить свою долю — хотя его недавние комментарии о том, что инвестиции не превысят «ничего подобного» 100 миллиардам долларов, указывают на более взвешенный подход, чем предыдущие договоренности.

Недавние сообщения намекали, что Nvidia может пересматривать масштаб своих обязательств, при этом источники сообщили The Wall Street Journal, что ранее заключенная сделка не имела обязательных условий. На вопрос об этом Хуанг прямо отверг такие спекуляции: «Это чушь». Его решительный ответ подчеркивает решимость Nvidia оставаться в успехе OpenAI.

Циклическая игра: инвесторы начинают замечать

За заголовками скрывается структурная проблема, которая все больше тревожит инвесторов. Отношения между OpenAI и Nvidia иллюстрируют то, что многие называют «циклической» природой инвестиций в ИИ. Вот как это работает: OpenAI использует процессоры Nvidia для построения своей инфраструктуры, затем Nvidia снова инвестирует миллиарды в OpenAI. Такая циклическая динамика вызывает закономерный вопрос — действительно ли эти соглашения отражают рыночную стоимость или искусственно завышают спрос в самоподдерживающейся спирали?

Это вполне обоснованная тревога, особенно учитывая, что обе компании выигрывают от каждой сделки, создавая стимулы, которые могут не соответствовать реальным рыночным фундаментам.

Неопределенность с IPO

Появляются слухи, что OpenAI может провести первичное публичное размещение акций (IPO) в этом году, что откроет еще один аспект инвестиционной стратегии Nvidia. Технологические IPO, особенно в области ИИ, традиционно приносят значительные доходы. Например, компания CoreWeave, предоставляющая облачные услуги, выросла более чем на 125% после своего дебюта в марте 2025 года, а конкурирующая Nebius Group взлетела на 368% после возобновления торгов в конце 2024-го. В качестве раннего инвестора с существенной долей Nvidia может потенциально получить значительную прибыль от IPO OpenAI.

Однако выход на незнакомую территорию сопряжен с рисками. Nvidia ранее инвестировала в перспективные стартапы в области ИИ, но позже выходила из этих позиций, когда обстоятельства менялись. Слишком много неопределенностей, чтобы делать окончательные выводы о том, окажется ли эта инвестиция удачной или просто выгодной возможностью.

Картина оценки стоимости

С точки зрения чистой оценки Nvidia представляет собой интересный случай. Компания торгуется по коэффициенту цена/прибыль к росту (PEG) 0,8 — значительно ниже порога 1,0, который обычно считается признаком недооцененности акции. Учитывая текущие темпы роста и прогнозируемую траекторию развития, многие считают Nvidia привлекательной возможностью сама по себе.

Параллели с эпохальными технологическими ставками прошлого впечатляют. Netflix вошел в топ-10 акций Motley Fool 17 декабря 2004 года; инвестиция в 1000 долларов тогда выросла бы до 450 256 долларов сегодня. Сам Nvidia попала в тот же список 15 апреля 2005 года, и позиция в 1000 долларов выросла бы до 1 171 666 долларов — поразительный пример силы поддержки трансформирующих технологий до того, как они станут массовыми.

Каков вердикт?

Миллионный вопрос для инвесторов: стоит ли сейчас покупать акции Nvidia? Ответ не однозначен. Хотя мы описали стратегическую логику за инвестициями в OpenAI и привлекательную оценку Nvidia, выбор конкретных акций требует более глубокого анализа, учитывающего ваш портфель и уровень риска.

Что очевидно, так это то, что Nvidia заняла ключевую позицию в революции ИИ — не только как поставщик необходимой инфраструктуры, но и как соинвестор, делающий ставку на самые амбициозные проекты сектора. Оправдает ли эта стратегия себя, покажет время, но послужной список компании и текущие позиции свидетельствуют о том, что руководство понимает, как ориентироваться в новых технологических ландшафтах.