Акции Intel падают из-за разочаровывающих прогнозов — что это значит для инвесторов

Акции Intel резко упали после того, как компания опубликовала менее оптимистичные прогнозы в своем последнем отчете о доходах, несмотря на рост примерно на 19% с начала 2026 года и удвоение стоимости за последние 12 месяцев. Хотя недавняя слабость может выглядеть как возможность, более тщательный анализ фундаментальных показателей компании вызывает осторожность.

Реальность доходов: где остановился рост

В последнем квартале Intel зафиксировала слабые результаты по нескольким направлениям. Выручка по продуктам выросла всего на 1%, до 12,9 миллиарда долларов, но за этим скромным снижением скрывается тревожная картина: основной сегмент Client Computing Group (CCG) потерял 7% и составила 8,2 миллиарда долларов, в то время как сегмент Data Center and AI (DCAI) показал рост на 9% — до 4,7 миллиарда долларов. Тем временем, бизнес по производству чипов для сторонних компаний — foundry, на который Intel делает ставку на будущее, — принес 4,5 миллиарда долларов при росте на 4%.

Настоящая проблема — это чистая прибыль. Валовая маржа резко сократилась, снизившись на 310 базисных пунктов с 39,2% до 36,1%, что свидетельствует о том, что способность компании удерживать прибыль сжимается со всех сторон. В будущем Intel прогнозирует выручку за первый квартал в диапазоне от 11,7 до 12,7 миллиарда долларов при скорректированной прибыли на акцию (EPS), равной точке безубыточности — оба показателя ниже ожиданий аналитиков, предполагающих 12,5 миллиарда долларов выручки и 0,05 доллара EPS. Ожидается, что скорректированная валовая маржа останется под давлением и составит около 34,5%.

Риск в foundry: обещания и реальность

Стратегия трансформации Intel сильно зависит от его foundry-бизнеса, где компания планирует производить чипы для других фирм. Этот сегмент показал скромный рост выручки на 4%, до 4,5 миллиарда долларов, но за этим скрывается очевидная проблема: за квартал бизнес понес операционные убытки в 2,5 миллиарда долларов, а за год — убытки в 10,3 миллиарда долларов.

Компания утверждает, что добивается прогресса, ссылаясь на высокий интерес клиентов к технологии 18A и планы увеличить капитальные затраты на новую технологию 14A после получения обязательств клиентов — ожидается во второй половине 2026 года и в начале 2027-го. Однако продолжающиеся сообщения о проблемах с выходом продукции и низкими показателями yield продолжают мешать развитию, и подразделение остается глубоко убыточным.

Возможности в AI — но пока только догоняет

Бизнес Intel в области AI для дата-центров набирает обороты: выручка DCAI выросла на 9% в годовом выражении. Однако по сравнению с конкурентами, доминирующими в этом быстрорастущем сегменте, вклад Intel остается скромным как по абсолютным показателям, так и по траектории роста. Компания пытается воспользоваться бумом AI, но риски реализации остаются высокими из-за производственных проблем.

Акция, которая должна доказать свою состоятельность

После удвоения стоимости за последний год Intel вышла за рамки возможности рассматривать ее как акцию с низкой ценой. Сейчас акции торгуются с учетом рисков исполнения — гораздо более высоких требований. Хотя недавнее падение может привлечь инвесторов, ориентированных на ценность, сочетание давления на маржу, продолжающихся убытков в foundry и конкурентных вызовов в AI говорит о том, что сейчас не лучшее время для увеличения позиций. Компания должна многое доказать, прежде чем инвесторы смогут чувствовать себя уверенно, покупая на спаде.

Intel необходимо показать, что она способна стабилизировать маржу, вывести свой foundry-бизнес к прибыльности и завоевать реальную долю рынка в чипах для AI. Пока эти показатели не улучшатся существенно, снижение стоимости — это скорее отражение фундаментальных проблем, а не выгодная сделка. Терпеливым инвесторам стоит подождать более конкретных признаков разворота, прежде чем покупать падающие акции.