Стратегический Золото: Hecla продает Casa Berardi компании Orezone за $593M в рамках смены фокуса на серебро

В рамках масштабной перестройки своего портфеля Hecla Mining объявила о продаже своего золотого рудника Casa Berardi в Квебеке компании Orezone Gold, при этом общая сумма сделки достигнет до 593 миллионов долларов США. Сделка, о которой было объявлено в конце января 2026 года, отражает осознанный стратегический сдвиг, поскольку Hecla сосредоточит ресурсы на своих ведущих серебряных активах, а Orezone ускорит расширение в стабильных, развитых горнодобывающих юрисдикциях Северной Америки.

Продажа Casa Berardi свидетельствует о заметном изменении подхода крупных горнодобывающих компаний к перераспределению капитала. Для Hecla продажа подземной и открытой золотой шахты позволяет сосредоточиться на производстве серебра — металла, который компания считает ключевым для долгосрочной создания стоимости. Для Orezone приобретение уже действующего рудника Casa Berardi становится поворотным моментом, превращая компанию из исследовательского этапа в прибыльного производителя золота с подтвержденной операционной инфраструктурой.

Структура сделки: как Hecla получает деньги за транзакцию с Casa Berardi

Приобретение организовано как многоэтапная схема платежей, предназначенная сбалансировать немедленный перевод капитала и условный потенциал роста, связанный с будущим производством золота. Hecla получит 160 миллионов долларов наличными при закрытии сделки, а также примерно 65,7 миллиона обыкновенных акций Orezone — что составляет около 9,9% предполагаемой доли в капитале Orezone и оценивается примерно в 112 миллионов долларов на момент объявления.

Помимо первоначальной части, Hecla обеспечила себе отсроченные платежи в размере 80 миллионов долларов: 30 миллионов долларов через 18 месяцев после закрытия и 50 миллионов долларов — после 30 месяцев. Такой поэтапный подход дает новому оператору Casa Berardi гибкость в управлении оборотным капиталом в переходный период. Оставшаяся условная сумма до 241 миллиона долларов зависит от операционных показателей и цен на сырье. В нее входят роялти, основанные на производстве, на сумму до 211 миллионов долларов, рассчитанные по ставке 80 долларов за унцию для первых 500 000 унций и 180 долларов за унцию — далее. Hecla также может получить 20 миллионов долларов после получения необходимых разрешений, а также до 10 миллионов долларов, если цена на золото превысит 4200 долларов за унцию.

Компания Franco-Nevada, крупный участник рынка роялти на золото и серебро, выступает в роли спонсора сделки, что свидетельствует о доверии институциональных инвесторов к ее достоинствам и способности Orezone реализовать проект.

Что получает Orezone: основы актива Casa Berardi

Casa Berardi — это проверенный актив с долгим сроком эксплуатации, насчитывающим три десятилетия. Расположенный в регионе Абитиби в Квебеке, рудник произвел более 3,2 миллиона унций золота с конца 1980-х годов. По состоянию на конец 2024 года запасы составляли 1,3 миллиона унций золота в категории подтвержденных и вероятных запасов, а измеренные, указанные и предполагаемые ресурсы обеспечивают дополнительный потенциал для производства. Производственные ориентиры Orezone на 2026 год для Casa Berardi составляют от 83 000 до 91 000 унций.

Для Orezone приобретение — это не просто увеличение запасов на балансе. Casa Berardi обеспечивает немедленный денежный поток, снижая риски реализации по сравнению с разработкой новых месторождений с нуля. Расположение в Квебеке дает преимущества в виде развитой горнодобывающей инфраструктуры, стабильной нормативной среды и социального лицензирования, сформированного за десятилетия работы.

Почему эта сделка важна: стратегические последствия для сектора

Продажа Hecla Casa Berardi подчеркивает стратегическую уверенность компании в том, что серебро, а не золото, является ее ключевой возможностью. Руководство компании, включая президента и генерального директора Роба Крцмарова, заявило, что сосредоточение капитала на мировых серебряных активах — а не на диверсифицированном портфеле драгоценных металлов — является путем к повышению доходности для акционеров.

Для Orezone и его CEO Патрика Дауни приобретение Casa Berardi — это решающий момент. Компания переходит от чистого исследования к производству, используя денежный поток от действующего рудника для финансирования проекта разработки Bomboré в Буркина-Фасо. Эта двухсторонняя стратегия — наличие производственного актива в юрисдикции уровня Tier 1 и перспективного зеленого месторождения в Западной Африке — обеспечивает географическую и операционную диверсификацию при сохранении потенциала роста по золоту.

Общий вывод для отрасли: по мере смены циклов сырья и ужесточения требований к капиталу, устоявшиеся рудники в стабильных юрисдикциях пользуются повышенным спросом и получают премиальные оценки. Компании вроде Hecla охотно избавляются от зрелых активов, чтобы сосредоточиться на наиболее перспективных направлениях. В то же время разработчики, такие как Orezone, понимают, что владение доходным активом открывает возможности для финансирования и снижает зависимость от эмиссии акций для финансирования исследований и разработки.

Переход Casa Berardi от Hecla к Orezone демонстрирует, как перераспределение капитала в секторе драгоценных металлов продолжает менять конкурентные позиции и стратегические приоритеты в горнодобывающей отрасли.