Sandisk вырос на 143% в январе: спрос на ИИ-хранилища вызывает бум на рынке памяти

Сектор полупроводников памяти вошел в режим гиперроста в январе, возглавляемый Sandisk. Акции производителя накопителей выросли за месяц на 143%, чему способствовала идеальная буря из ограничений поставок и ускоряющегося спроса на инфраструктуру искусственного интеллекта. В отличие от типичных ралли на акциях, этот рост основывался на фундаментальных изменениях как в рыночной динамике, так и в показателях компании.

Катализатором стал ранний месяц, когда генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг сделал ключевое заявление о требованиях к инфраструктуре ИИ. Он описал хранение данных для ИИ как «совершенно не обслуживаемый рынок» и спрогнозировал, что в конечном итоге он станет крупнейшим сегментом хранения данных в мире. Эти комментарии изменили настроение инвесторов относительно всей экосистемы NAND-флеш-памяти, поскольку участники рынка осознали огромные потребности в емкости, питающие дата-центры ИИ.

Недостаток NAND-флеш-памяти усиливается по мере роста спроса на ИИ

Теоретическая возможность быстро стала практической реальностью. Аналитики TrendForce спрогнозировали, что цены по контрактам на NAND-флеш поднимутся на 33%-38% уже в первом квартале — значительный сигнал о жесткости поставок. Этот прогноз подтвердил то, что уже сообщали руководители производств Intel и Apple во время своих отчетных звонков: компоненты памяти действительно испытывают дефицит.

Исследовательская команда Nomura добавила масла в огонь, прогнозируя, что Sandisk удвоит цены на свои высокоемкие 3D NAND-устройства для твердотельных накопителей в текущем квартале. Способность компании устанавливать премиальные цены отражала острую диспропорцию между спросом и предложением. Аналитики Уолл-стрит быстро повысили рейтинги акций, учитывая эти ценовые динамики и ожидаемое расширение маржи.

Финансовые результаты Sandisk превзошли ожидания

Когда Sandisk опубликовала результаты за второй квартал в конце месяца, цифры оправдали рыночный энтузиазм. Выручка выросла на 31% по сравнению с предыдущим кварталом и на 61% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 3,03 миллиарда долларов, значительно превысив консенсус-прогноз в 2,69 миллиарда долларов. Еще более впечатляюще — скорректированная прибыль на акцию выросла с 1,23 доллара в прошлом году до 6,20 долларов, что в пять раз больше, главным образом благодаря повышенным ценам на NAND.

Рост прибыли был драматичным: скорректированная валовая маржа увеличилась с 32,5% до 51,1%, что демонстрирует, как ценовая власть напрямую влияет на прибыльность. Генеральный директор Дэвид Гёекеллер подчеркнул «ключевую роль компании в обеспечении ИИ», охарактеризовав портфель продуктов как важную инфраструктуру для развивающейся экономики ИИ.

Путь вперед: цикличный, но привлекательный

На третий квартал Sandisk прогнозирует выручку в диапазоне от 4,4 до 4,8 миллиарда долларов при скорректированной прибыли на акцию от 12 до 14 долларов — фактически в два раза превышая прибыль второго квартала. Хотя рынки памяти исторически обладают циклическими характеристиками, строительство инфраструктуры для ИИ, похоже, настроено на несколько кварталов роста.

Мнения аналитиков сходятся во мнении, что при условии сохранения высоких цен и продолжающегося расширения спроса на NAND со стороны приложений искусственного интеллекта, Sandisk и аналогичные производители памяти сохранят значительный потенциал роста. Динамика дефицита и ограничения по мощности, поддерживающие текущие оценки стоимости, могут сохраняться до тех пор, пока развертывание инфраструктуры ИИ не замедлится.

Обозреватели рынка, отслеживающие цепочку поставок полупроводников, отмечают, что это представляет собой структурный сдвиг, а не временный дефицит. Волна расходов на дата-центры, поддерживающая внедрение ИИ, продолжает набирать обороты, что говорит о том, что производители чипов памяти могут сохранять благоприятную ценовую политику как минимум в ближайшей перспективе. Для акционеров Sandisk январский рост может стать началом, а не вершиной текущего цикла расширения.