Стратегический поворот Питера Тиля: как влияние ИИ изменило его инвестиционную стратегию

Крупный венчурный капиталист из Кремниевой долины Питер Тиль в последние месяцы сделал значительную ставку на акции мегакапов, ориентированных на искусственный интеллект, что привело к перестройке портфеля его хедж-фонда Thiel Macro. Фонд объемом 74 миллиона долларов претерпел существенные изменения в третьем квартале: Питер Тиль сократил доли в лидерах полупроводникового и электромобильного сегментов, одновременно значительно увеличив концентрацию в двух гигантах программного обеспечения и облачных сервисов, находящихся в авангарде монетизации ИИ.

Эти шаги привели к тому, что Apple и Microsoft теперь составляют 61% от общего объема активов Thiel Macro — показатель, который говорит о высокой уверенности Тиля в способности этих компаний извлекать выгоду из трендов генеративного ИИ. Это заметное отклонение от его предыдущих распределений, включавших значительные позиции в Nvidia и Tesla.

Перестройка портфеля: расчетливый ход в области ИИ

Недавние сделки Питера Тиля свидетельствуют о стратегической переоценке. Он полностью вышел из Nvidia и сократил доли в Tesla, а полученные средства направил в Apple (27% портфеля) и Microsoft (34% портфеля). Хотя Thiel Macro составляет лишь небольшую часть его предполагаемого состояния в 26 миллиардов долларов, размеры позиций демонстрируют значительную уверенность в долгосрочных перспективах этих технологических гигантов.

Такая концентрация отражает фундаментальное убеждение о том, где будет сосредоточена ценность в области ИИ — не обязательно в производителях чипов или компаниях электромобилей, а в платформах, способных масштабировать монетизацию ИИ-услуг как для бизнеса, так и для потребителей.

Стратегия Apple в эпоху ИИ

Apple продолжает использовать свою легендарную интеграцию аппаратного и программного обеспечения, а также собственные чипы, чтобы сохранять преимущества по марже. В первом финансовом квартале 2026 года компания показала впечатляющие результаты: выручка выросла на 16% до 143,7 миллиарда долларов, несмотря на тарифные барьеры, благодаря сильным продажам iPhone и росту сервисов. Особенно заметен рост доходов на китайском рынке — на 38% после снижения в предыдущем году.

Недавнее объявление о интеграции Gemini от Alphabet в Siri — прагматичный шаг. Хотя это свидетельствует о ограничениях внутренних возможностей Apple в области разработки ИИ, это позволяет компании быстрее монетизировать функции ИИ. Комбинация Apple Intelligence (в настоящее время предоставляется бесплатно на совместимых устройствах) и премиальных функций на базе Gemini создает несколько путей увеличения доходов, особенно в сегменте сервисов, где маржа обычно превышает 70%.

Однако оценка Apple по мультипликатору 33 к чистой прибыли кажется завышенной. При прогнозируемом ежегодном росте прибыли около 10% в ближайшие три года риск-вознаграждение акции указывает на необходимость терпения перед покупкой по текущим ценам.

Доминирование корпоративного ИИ Microsoft

Подход Microsoft сосредоточен на использовании своей безупречной базы корпоративного программного обеспечения для стимулирования внедрения и монетизации ИИ. В последнем квартале число пользователей Copilot выросло на 160%, а ежедневная активность увеличилась в десять раз — эти показатели подчеркивают ускорение принятия ИИ-инструментов в бизнесе.

Недавний запуск Agent 365 укрепляет конкурентные позиции компании. Эта платформа обеспечивает единое управление генеративными ИИ-агентами, созданными через Copilot Studio или разработанными партнерами, такими как Adobe и ServiceNow. Генеральный директор Сатья Наделла отметил, что Microsoft единственная предлагает «такой тип управляющей плоскости для агентов по облакам».

На инфраструктурном фронте платформа Azure и фреймворк Foundry AI приносят значительный доход. Количество корпоративных клиентов, тратящих минимум 1 миллион долларов в квартал на Foundry, выросло на 80% за декабрьский квартал — что свидетельствует о реальном спросе, а не только о хайпе.

Особое внимание заслуживают отношения с OpenAI. Степень участия Microsoft — 27% и эксклюзивные права на передовые модели (включая ChatGPT) — создают структурное преимущество: разработчики, ищущие передовые возможности ИИ, вынуждены выбирать Azure. По данным, Microsoft получает около 20% доходов OpenAI от этих соглашений, что создает взаимовыгодную динамику.

Оценочный расчет: почему именно сейчас?

Акции Microsoft после публикации результатов за декабрьский квартал упали на 10%, в основном из-за превышения капиталовложений в инфраструктуру ИИ и разочарования в росте доходов Azure по сравнению с предыдущим кварталом. Однако реакция рынка кажется чрезмерной. Скорректированная прибыль выросла на 24% по сравнению с прошлым годом, что дает текущий мультипликатор около 27 — не так уж дорого для лидера облачных и ИИ инфраструктур с двузначным ростом прибыли.

Эта коррекция создает возможность для дисциплинированных инвестиций. Комбинация корпоративной прочности, импульса монетизации ИИ и разумной оценки делает акции Microsoft привлекательными с точки зрения соотношения риск/доход.

Неявная рыночная стратегия Питера Тиля

Концентрация в Apple и Microsoft свидетельствует о высокой уверенности Тиля в том, что платформы потребительского и корпоративного софта, способные извлекать ценность из ИИ, превзойдут поставщиков полупроводников и циклических автопроизводителей в ближайшие годы. Вместо ставки на спрос на чипы для ИИ Тиль выбрал позицию, при которой Thiel Macro будет получать выгоду от компаний, предлагающих решения и услуги на базе ИИ — заметный сдвиг в философии по сравнению с доминированием в полупроводниковом секторе, характерным для многих инвесторов, ориентированных на технологии.

Эта стратегия отражает зрелое понимание траектории развития ИИ: трансформирующие приложения находятся в программном обеспечении и сервисах, а не только в аппаратуре, которая их поддерживает. Правильность этой гипотезы существенно повлияет на инвестиционные результаты в технологическом секторе в ближайшие годы.