Две недооценённые акции AI, которые стоит накапливать, против одной переоценённой, которую стоит пропустить

Революция искусственного интеллекта меняет оценки компаний с такой же скоростью, как и бум интернета. В то время как рынок с энтузиазмом принимает идеи, связанные с ИИ, между фундаментальными показателями и ценами возник значительный разрыв. Оценивая ситуацию на вторую половину 2026 года, для разумных инвесторов становится особенно важно определить, какие дешевые акции ИИ действительно представляют возможность, а какие требуют неоправданных премий.

Аналитики PwC оценивают, что к 2030 году ИИ может добавить к глобальному экономическому объему 15,7 триллионов долларов — это подчеркивает, почему технологические инвесторы продолжают увлеченно следить за этим сектором. Однако такой огромный потенциал не гарантирует автоматической прибыльности инвестиций. Задача — отличить компании с прочной бизнес-моделью, торгующиеся по разумным оценкам, от тех, кто движется на волне спекулятивного настроения.

Alphabet: Двойные движки роста по выгодным ценам

Несмотря на то, что Alphabet входит в состав «Великолепной семерки», которая подстегнула рост основных индексов, акции компании остаются удивительно доступными по историческим меркам. Материнская компания Google сталкивается с постоянными опасениями по поводу снижения доли рынка поиска из-за больших языковых моделей, однако конкретных доказательств этой угрозы пока нет.

По данным рынка на середину 2025 года, Google занимала примерно 89,6% мирового интернет-поиска — уровень, соответствующий ее десятилетней доминации с долей рынка 89-93%. Эта основная рекламная платформа не исчезнет в ближайшее время.

Помимо поиска, рекламный бизнес Alphabet (около 74% чистых продаж) получает сильные циклические импульсы. Экономический рост обычно длится дольше рецессий, что дает компании исключительные возможности по ценообразованию в периоды роста. Более того, Google Cloud представляет собой наиболее перспективный долгосрочный драйвер роста. Облачное подразделение уже генерирует более 49 миллиардов долларов годового дохода и занимает третье место в мире по затратам на облачную инфраструктуру. По мере расширения доступа корпоративных клиентов к генеративному ИИ рост облачных услуг должен значительно ускориться.

Картина оценки выглядит еще более привлекательной. По оценкам на середину 2025 года, акции Alphabet торговались примерно по 12,7 раза по прогнозируемому денежному потоку и по 17,5 по прогнозному P/E. Эти мультипликаторы примерно на 28% ниже средних за пять лет значений денежного потока и на 20% ниже среднего по прогнозному P/E с 2020 года. Для инвесторов, ищущих дешевые акции ИИ с реальными конкурентными преимуществами, Alphabet предлагает и рост, и ценность.

Okta: спрос на кибербезопасность и ИИ

Вторая привлекательная возможность — это компания Okta, специализирующаяся на кибербезопасности. После прогноза роста выручки на 9-10% в 2026 финансовом году акции компании снизились в конце мая 2025 года — создавая привлекательную точку входа для контр-инвесторов.

Кибербезопасность стала неотъемлемой частью инфраструктуры любой организации. Независимо от экономической ситуации, угроза взлома не исчезает. Этот структурный спрос обеспечивает постоянный рост для таких провайдеров, как Okta.

Особенность Okta — платформа идентификации на базе ИИ и машинного обучения. Хотя системы ИИ пока несовершенны, они постоянно улучшаются в обнаружении угроз и реагировании на них — возможности, значительно превосходящие традиционные локальные решения. Платформа Identity Cloud становится умнее и гибче по мере обработки большего объема данных о безопасности.

Модель подписки делает компанию еще более привлекательной. Подписочные бизнесы обычно обеспечивают валовую маржу более 80% и способствуют укреплению лояльности клиентов. Постоянный доход также дает видимость операционного денежного потока, что высоко ценится институциональными инвесторами.

После снижения в мае, переоценка создала возможности. Прогнозный P/E Okta снизился до 27, а мультипликатор по прогнозному денежному потоку — до 21, что значительно ниже среднего за пять лет — 51. Для тех, кто ищет недооцененные акции ИИ с устойчивой бизнес-моделью, Okta заслуживает серьезного внимания.

Palantir: Когда премия достигает недопустимых уровней

Не все компании в сфере искусственного интеллекта вызывают инвестиционный энтузиазм. Несмотря на более чем 300 миллиардов долларов рыночной капитализации за последние 30 месяцев, аналитик Palantir Technologies — специалист по аналитике данных — представляет собой потенциальную мину для инвесторов.

Сам бизнес обладает реальными сильными сторонами. Платформы Gotham, ориентированная на государственный сектор, и Foundry, предназначенная для предприятий, практически не имеют значимых конкурентов в крупном масштабе, что создает защищенные конкурентные преимущества. Обе платформы используют ИИ и машинное обучение и при этом генерируют очень предсказуемые денежные потоки. Государственные контракты обычно заключаются на несколько лет, а Foundry работает по подписке.

Ключевая проблема — переоценка. В эпоху интернет-революции ведущие инновационные компании достигали мультипликаторов цена/продажи между 30 и 43. У Palantir этот показатель недавно превысил 110 — территорию, которую ни одна крупная компания не удерживает долго. История показывает, что Palantir в этом отношении не станет исключением.

Кроме того, каждая революционная технология с интернетом и далее переживала пузырьковые периоды. Инвесторы систематически переоценивают ранние стадии внедрения и полезность инноваций. Сейчас есть признаки формирования пузыря: несмотря на значительные инвестиции в инфраструктуру ИИ, большинство организаций еще не оптимизировали свои вложения и не получили существенной прибыли.

Если цикл спекуляций вокруг ИИ рухнет, настроение инвесторов сильно ударит по дорогим акциям вроде Palantir. Также рынок Gotham ограничен — платформа работает только в США и ближайших союзниках, что сужает клиентскую базу по сравнению с аналогичными корпоративными программными решениями. Эти факторы значительно увеличивают риск переоценки.

Как выбрать дешевые акции ИИ

Инвесторам, ищущим качественный доступ к ИИ, необходим четкий подход для отличия возможностей от спекуляций. Настоящие недорогие акции ИИ обладают рядом характеристик: устоявшиеся бизнес-модели с предсказуемыми денежными потоками, конкурентные преимущества, устойчивые к разрушению, оценки, торгующиеся с дисконтом к историческим темпам роста, и реалистичные ожидания, заложенные в текущие цены.

Alphabet и Okta соответствуют этим критериям, предлагая доступные оценки, устойчивые позиции и драйверы роста за счет внедрения ИИ. Palantir не прошел этот тест — его оценка отошла от фундаментальных показателей и уязвима к возвращению к средним значениям.

Возможности в сфере ИИ остаются значительными. Выбор недорогих акций с надежными бизнесами всегда лучше, чем гонка за переоцененными историями.