Цены на какао набирают обороты на фоне неожиданного спроса в Азии и сокращения поставок

Цены на какао резко восстановились после недели интенсивных продаж, фьючерсные контракты зафиксировали значительный рост. Отскок был вызван сочетанием факторов, которые изменили рыночное настроение с медвежьего на осторожно бычье, сигнализируя о возможной поддержке цен в ближайшее время.

Меньшие, чем ожидалось, объемы переработки вызвали ралли на покупку

Поворот в ценах на какао был спровоцирован данными о переработке какао в Азии, которые оказались лучше прогнозов. Ассоциация какао Азии сообщила, что переработка какао в четвертом квартале снизилась на 4,8% в годовом выражении до 197 022 тонн, значительно превысив прогнозы о снижении на 12%. Этот устойчивый сигнал спроса побудил трейдеров закрывать короткие позиции, создавая восходящий импульс на рынке. Переработка какао в Северной Америке также превзошла ожидания, увеличившись на 0,3% в годовом выражении до 103 117 тонн по сравнению с нулевым ростом, что дополнительно укрепило настроение.

Давление на поставки из Нигерии поддерживает цены на какао

Со стороны предложения давление продолжает оказывать ведущие производители Западной Африки. Экспорт какао из Нигерии в ноябре снизился на 7% в годовом выражении до 35 203 тонн, что свидетельствует о сокращении доступности. Более существенно, Ассоциация какао Нигерии прогнозирует, что производство в сезоне 2025/26 снизится на 11% в годовом выражении до 305 000 тонн по сравнению с оценкой предыдущего сезона в 344 000 тонн. Это значительное сокращение производства — пятого по величине в мире — создает важную поддержку ценам на какао на фоне опасений по поводу глобальных запасов.

Слабый спрос в Европе сдерживает глобальные перспективы

Несмотря на устойчивость спроса в Азии, глобальные сигналы остаются смешанными. Потребление какао в Европе значительно снизилось: переработка какао в четвертом квартале уменьшилась на 8,3% в годовом выражении до 304 470 тонн — хуже ожидаемого снижения на 2,9% и наименьших показателей за 12 лет. Это несоответствие между сильным спросом в Азии и проблемами в Европе создает неравномерную картину спроса, усложняя баланс между спросом и предложением.

Перспективы урожая в Западной Африке усложняют ситуацию на рынке

Прогнозы цен на какао осложняются благоприятными условиями выращивания в Западной Африке. Группа Tropical General Investments отметила, что улучшение погодных условий должно поддержать сбор урожая в феврале-марте в Кот-д’Ивуаре и Гане, где фермеры отмечают значительно большие и более здоровые какао-плоды. Mondelez сообщил, что текущие показатели по плодам в Западной Африке на 7% превышают средние за пять лет и значительно выше урожая прошлого года — что указывает на возможное изобилие при созревании урожая.

Однако текущие данные по экспорту из Кот-д’Ивуара — крупнейшего в мире производителя какао — дают некоторые ограничения этим ожиданиям. Совокупные поставки в порты по состоянию на 11 января текущего маркетингового года составили 1,13 миллиона тонн, что на 2,6% меньше, чем 1,16 миллиона тонн за аналогичный период прошлого года. Между тем, запасы какао на складах в портах США, отслеживаемые ICE, стабилизировались на скромных уровнях: недавно они составляли 1,68 миллиона мешков после достижения 10-месячного минимума в 1,63 миллиона мешков в конце декабря.

Глобальный прогноз по поставкам остается ограниченным несмотря на восстановление

Долгосрочная поддержка цен на какао обусловлена структурным сокращением предложения. Международная организация какао недавно оценивала мировой избыток какао в 49 000 тонн на 2024/25 год — первый избыток за четыре года дефицита. Глобальное производство какао в 2024/25 году оценивается в 4,69 миллиона тонн, что на 7,4% больше по сравнению с прошлым годом. Однако это значительно меньше предыдущих прогнозов в 4,84 миллиона тонн, что говорит о том, что предложение остается ограниченным по сравнению с ранними ожиданиями.

Последний прогноз Rabobank еще более осторожен: он снизил свой прогноз глобального избытка какао на 2025/26 год до 250 000 тонн с ноябрьского прогноза в 328 000 тонн, что указывает на ужесточение перспектив предложения. Эти структурные ограничения в поставках могут продолжать оказывать поддержку ценам на какао, несмотря на недавний импульс, вызванный закрытием коротких позиций.

Временным препятствием стало одобрение Европейским парламентом отсрочки на один год регулирования по борьбе с вырубкой лесов (EUDR), которое предполагалось ужесточить глобальные поставки какао за счет ограничения импорта из регионов с высоким уровнем вырубки. Отсрочка позволяет продолжать импорт сельскохозяйственной продукции из Западной Африки, Индонезии и Южной Америки, что потенциально сохраняет запасы более обильными, чем ожидалось, — фактор, который ранее на этой неделе кратковременно оказал давление на рынок.