Какими будут модели прогнозирования цен на медь к 2026 году? Ограничения поставок сталкиваются с растущим спросом

Рынок меди находится на пороге захватывающей точки перелома в 2026 году. В отличие от волатильной торговой среды 2025 года, вызванной опасениями по поводу поставок и геополитическими давлениями, в этом году наблюдается уникальное сочетание ограниченного производства и ускоряющегося потребления. Несколько крупных сбоев в работе горнодобывающих предприятий, произошедших за последние 12 месяцев, продолжают оказывать влияние на цепочки поставок, в то время как одновременные импульсы спроса, связанные с энергетическим переходом и инфраструктурой искусственного интеллекта, усиливаются. Эта динамическая ситуация вызвала ожесточённые дебаты среди аналитиков по сырьевым товарам о том, где в конечном итоге могут остановиться цены на медь — многие указывают на возможность достижения рекордных максимумов.

Кризис поставок: многочисленные закрытия шахт создают производственный вакуум

Понимание прогнозов цен на медь начинается с анализа сбоев в поставках, возникших в 2025 году и ожидаемых в этом году.

Самым значительным инцидентом стало происшествие на шахте Грасберг компании Freeport-McMoRan в Индонезии, одном из крупнейших производителей меди в мире. В конце 2025 года около 800 000 метрических тонн влажного материала затопило основной блоковый рудник, что привело к семи смертельным случаям и полной остановке производства. Хотя компания начала восстановительные работы в некоторых зонах до конца года, основной блоковый рудник не возобновит работу до середины 2026 года, а полное восстановление производства откладывается до 2027 года. Этот длительный срок представляет собой многолетний негативный фактор для глобальных поставок меди.

Индонезия — не единственная проблема. Ранее в этом году шахта Камаа-Какула, управляемая Ivanhoe Mines в Демократической Республике Конго, столкнулась с затоплением, вызванным сейсмическими колебаниями, в мае. Подземные работы частично возобновлены, но большая часть года предприятие занималось переработкой запасов. Важным моментом является то, что руководство указало, что эти запасы истощатся в первом квартале 2026 года, что вынудит снизить уровень производства до 380 000–420 000 метрических тонн за год, после чего в 2027 году планируется его увеличение.

Дополняя картину ограничений, шахта Эскондид в Чили у компании BHP столкнулась с временными остановками, а предприятие Cobre Panama компании First Quantum Minerals осталось в оффлайне после отмены панамским Верховным судом его горнодобывающего контракта в конце 2023 года. Хотя правительство Панамы в сентябре 2025 года приказало провести проверку операций, восстановление работы, скорее всего, займет несколько месяцев.

Джейкоб Уайт, менеджер по продуктам ETF в Sprott Asset Management, подчеркнул важность этих событий: «Грасберг остается значительным сбоем, который сохранится и в 2026 году, а ситуация схожа с ограничениями на Камаа-Какула Ivanhoe Mines, где в этом году были сокращения производства. Мы считаем, что эти перебои будут поддерживать рынок в дефиците в 2026 году.»

Рост спроса: энергетический переход, ИИ и урбанизация стимулируют потребление

Несмотря на трудности с поставками, спрос явно растет. Переход к возобновляемым источникам энергии, а также развитие инфраструктуры для искусственного интеллекта и дата-центров создают беспрецедентный спрос на медь. Эти области по своей природе требуют большого количества меди — от модернизации электросетей до высокотехнологичного производства.

Дополняя эту картину, быстрое урбанистическое развитие в странах Юга продолжает стимулировать потребление. Возможно, контринтуитивно, но в 2025 году тарифные опасения также искусственно увеличили спрос, поскольку трейдеры спешили импортировать рафинированную медь в США в преддверии возможных пошлин. По словам Натали Скотт-Грей, старшего аналитика по спросу на металлы в StoneX, эти поставки превысили исторические нормы, доведя запасы в США до 750 000 метрических тонн.

Особое внимание заслуживает роль Китая. Традиционный драйвер спроса на медь — сектор недвижимости — остается в депрессии из-за структурных проблем, таких как высокий корпоративный долг и ужесточение регулирования. По данным Reuters, цены на жилье в Китае продолжат снижаться в 2026 году. Однако акцент правительства на технологический экспорт, модернизацию электросетей и стратегические приоритеты, заложенные в пятилетний план на 2026–2031 годы, скорее всего, компенсируют слабость в жилом секторе. Эти инициативы ориентированы на модернизацию производства, расширение возобновляемой энергетики и инфраструктуры, связанной с ИИ — все это сектора, требующие большого количества меди.

«Слабость на рынке недвижимости, вероятно, сохранится и в 2026 году, но ситуация с медью остается позитивной», — отметил Уайт. «Политическая повестка и капиталовложения, скорее всего, будут сосредоточены на расширении электросетей, модернизации производства, возобновляемых источников энергии и дата-центров, связанных с ИИ. Эти области, требующие много меди, смогут компенсировать слабость в жилом секторе, обеспечивая рост спроса на медь в следующем году.»

Расширяющийся разрыв: дефицит рынка ускоряется до 2026 года

Когда ограничения поставок сочетаются с ростом спроса, возникает дисбаланс на рынке. Международная группа по изучению меди (ICSG), опубликовавшая свой последний прогноз 8 октября, прогнозирует, что добыча меди в 2026 году увеличится всего на 2,3% — до 23,86 миллиона метрических тонн. Производство рафинированной меди вырастет еще медленнее — на 0,9% — до 28,58 миллиона метрических тонн.

Между тем, ожидается, что потребление рафинированной меди увеличится на 2,1% — до 28,73 миллиона метрических тонн, опередив рост производства и создав дефицит в 150 000 метрических тонн к концу года. По прогнозам, эта диспропорция только усугубится в последующие годы.

Wood Mackenzie прогнозирует, что мировой спрос на медь к 2035 году ускорится на 24%, достигнув 43 миллионов метрических тонн в год. Для удовлетворения этого спроса потребуется ежегодно добавлять 8 миллионов метрических тонн нового предложения и восстанавливать 3,5 миллиона из вторичных источников. Однако новые горнодобывающие проекты пока не готовы полностью закрыть этот разрыв. Проекты в Аризоне, такие как Cactus компании Arizona Sonoran Copper и совместное предприятие Rio Tinto-BHP Resolution, остаются на годы от начала значимого производства.

Джон Тиггер, генеральный директор IndependentSpeculator.com, четко сформулировал проблему: «Эти вещи требуют лет, чтобы исправить — скажем, один год на исправление, два — на восстановление. Мы смотрим на 2027 год; к тому времени спрос на медь еще больше возрастет. Мой базовый сценарий — расширение дефицита меди в ближайшие пару лет, а затем его дальнейшее увеличение.»

Какие уровни цен могут предложить модели прогнозирования цен на медь?

Ожидая ускорения дефицита и уже сжатых запасов, аналитики по сырью все более настроены оптимистично по поводу цен на медь. Базовый сценарий Натали Скотт-Грей на 2026 год предполагает среднюю цену в 10 635 долларов за метрический тон — что значительно выше типичных недавних уровней. Однако более высокие цены могут заставить чувствительных к цене покупателей отложить покупки или искать заменители там, где это возможно.

Сочетание низких глобальных запасов, постоянных дефицитов концентрата и физических премий на рынке на высоком уровне создает множество возможностей для роста цен. Джейкоб Уайт подчеркнул бычью динамику: «Уайт настроен оптимистично по поводу меди в 2026 году, ссылаясь на низкие запасы и дефицит добычи и концентрата. Он также отметил, что угрозы тарифов могут сохраняться, а региональные ценовые различия и высокие физические премии, скорее всего, продолжатся.»

Важный показатель — 40% участников опроса Лондонской металлургической биржи указали, что медь станет лучшим по показателю росту базовым металлом в 2026 году, что подчеркивает позитивный настрой рынка по отношению к этому товару.

Основные выводы: почему модели прогнозирования цен на медь показывают потенциал роста

Слияние факторов, формирующих прогнозы цен на медь в 2026 году, указывает на структурно дефицитный рынок с ограниченным потенциалом снижения. Сбои в работе крупных шахт потребуют лет для устранения. Спрос продолжает расти быстрее, чем появляется новое предложение. Запасы остаются скудными. А прогнозы ведущих аналитиков указывают на дальнейшее расширение дефицита в ближайшие годы.

Для инвесторов, рассматривающих возможность вложений в медь через горнодобывающие акции, фьючерсные контракты или специализированные ETF, ситуация напоминает предыдущие циклы сырья, когда дефицит предложения сталкивался с ростом спроса. История показывает, что такие ситуации часто предшествуют значительному росту цен — возможно, до рекордных уровней. Точный сценарий будет зависеть от факторов, таких как геополитическая ситуация в Восточной Европе, развитие торговой политики США и темпы восстановления экономики Китая в 2026 году и далее.