Цифровые валюты центральных банков CBDCs: развитие финансовой цифровизации и проблемы

В условиях быстрого цифрового преобразования глобальной экономики, цифровые валюты центральных банков (CBDC) привлекают всё больше внимания как важнейшая задача в рамках денежно-кредитной политики различных стран. CBDC — это не просто технологический эксперимент, а полноценная инициатива по переносу традиционной фиатной валюты в цифровую сферу, которая кардинально меняет структуру финансовой системы.

Что такое CBDC: фиатные валюты эпохи цифровых технологий

Цифровая валюта центрального банка (CBDC) — это цифровая версия национальной фиатной валюты. Она заменяет физические банкноты и монеты и представляет собой валюту, которая выпускается и управляется непосредственно центральным банком страны в электронном виде. Обладает той же юридической силой, что и наличные деньги, при этом использует преимущества цифровых технологий.

Основное преимущество CBDC — повышение эффективности транзакций. Значительно снижаются издержки на производство, хранение и распространение физической валюты, обеспечивая более быстрые и безопасные операции. Особенно заметна эта эффективность при трансграничных расчетах и повседневных мелких платежах.

Переход к цифровым финансам также способствует финансовой инклюзии. CBDC предоставляет доступ к цифровым финансовым услугам для регионов и групп населения, ранее исключенных из традиционного банковского обслуживания, что способствует более широкому участию в экономике.

Техническая основа: роль блокчейна и DLT

Часто возникает вопрос: используют ли CBDC технологию блокчейн? Ответ не однозначен и зависит от страны.

Некоторые страны выбирают внедрение блокчейн-технологии. В этом случае, децентрализованный реестр обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, повышая их доверие. Другие страны используют распределённые реестры (DLT), которые позволяют централизованное управление цифровым реестром, сохраняя контроль и регулирование со стороны центрального банка, одновременно повышая эффективность.

Выбор технологии тесно связан с национальной стратегией в области финансов. Есть страны, которые делают ставку на полную децентрализацию, и есть те, что предпочитают сохранять контроль и регулирование. Такое разнообразие подходов формирует глобальную экосистему CBDC.

Коренные отличия от криптовалют

CBDC и криптовалюты — оба цифровые деньги, но их суть существенно различается. Это различие определяет их будущие роли.

Централизация против децентрализации

CBDC характеризуются централизованным выпуском и управлением со стороны центрального банка. Объем эмиссии, обращение и регулирование находятся под контролем регулятора, что обеспечивает стабильность и доверие.

В отличие от этого, криптовалюты, такие как биткоин или эфир, функционируют на децентрализованных сетях без центрального органа. Технология блокчейн позволяет осуществлять пиринговые транзакции без посредников. Однако на практике большинство операций происходит через криптовалютные биржи, что создает определённую централизацию.

Стабильность стоимости

Ценность CBDC привязана к национальной фиатной валюте, что делает её относительно стабильной и подходящей для повседневных платежей и сбережений.

В то же время, стоимость криптовалют, таких как биткоин или эфир, зависит от рыночного спроса и предложения, а также спекулятивных факторов. Высокая волатильность создает возможности для инвестиций, но делает их менее подходящими для регулярных расчетов.

Конфиденциальность и контроль

Уровень приватности CBDC зависит от их дизайна. Некоторые CBDC ориентированы на сохранение приватности транзакций, другие — на контроль и предотвращение мошенничества через встроенные механизмы аудита.

Криптовалюты традиционно ассоциируются с анонимностью. Однако развитие аналитических технологий блокчейна позволяет выявлять личности пользователей по транзакциям, что снижает уровень анонимности и превращает её скорее в иллюзию, чем в гарантию.

Глобальное развитие: ситуация с внедрением CBDC в разных странах

Внедрение CBDC ускоряется по всему миру. В начале 2020 года около 35 стран рассматривали возможность запуска CBDC, а по данным Atlantic Council, сегодня их число достигло примерно 130. В рамках G20 19 стран находятся на продвинутых стадиях разработки, что свидетельствует о тенденции к массовому внедрению.

Китай: e-CNY (цифровой юань)

Китай в 2022 году на зимних Олимпийских играх в Пекине запустил масштабное внедрение цифрового юаня (e-CNY), став первой крупной экономикой, успешно реализовавшей CBDC. Этот шаг — важный этап в национальной стратегии цифровых валют. В настоящее время Китай рассматривает расширение использования e-CNY за границей и стремится закрепить его как международный расчетный инструмент.

Багамы: Sand Dollar

Центральный банк Багам выпустил Sand Dollar осенью 2020 года, сделав его первой в мире CBDC, находящейся в полном коммерческом использовании на национальном уровне. Багамы активно развивают цифровую экосистему на базе блокчейна, особенно после урагана Дорриан в 2019 году, где CBDC сыграл важную роль в восстановлении. Эта цифровая валюта считается одной из наиболее развитых в мире.

Австралия: eAUD

Австралийский резервный банк проводит пилотные проекты с участием коммерческих банков, таких как Commonwealth Bank и ANZ. Ведутся проверки практической реализации eAUD, что помогает решать возникающие вопросы при внедрении CBDC.

Бразилия: DREX

Бразильский CBDC получил название DREX. Центральный банк Бразилии запустил пилотную программу на базе DLT, уже перешедшую в стадию полноценного функционирования. Проект ориентирован на оптимизацию расчетов между крупными банками и предусматривает возможное расширение на розничный сегмент.

Индия: пилотный проект CBDC

Резервный банк Индии (RBI) в осени 2022 года объявил о концептуальных испытаниях и пилотных запусках CBDC для розничных клиентов. В условиях быстрого цифрового развития и роста финтех-индустрии Индия активно внедряет CBDC. По состоянию на середину 2023 года, количество кошельков CBDC превысило 130 тысяч, а около 300 тысяч предприятий начали принимать CBDC-платежи, что свидетельствует о прогрессе в реализации.

Кроме того, в мире реализуются проекты CBDC в странах Карибского бассейна (DCash), Ямайке (JAM-DEX), а также в США (FedNow) и других регионах.

Эпоха сосуществования CBDC и наличных

Полностью заменить наличные деньги CBDC в ближайшее время маловероятно. Существуют практические проблемы — разрыв в цифровой грамотности, опасения по поводу приватности, риски кибербезопасности.

Наоборот, ожидается долгосрочное сосуществование CBDC и наличных. В регионах с недостаточной цифровой инфраструктурой наличные сохранят свою актуальность, а в городах — CBDC станет доминирующей формой платежей. Такой двухслойный сценарий обеспечит разнообразие и инклюзивность финансовой системы.

Это позволит выбрать наиболее подходящий способ оплаты, исходя из предпочтений и возможностей каждого участника, создавая более гибкую и адаптивную финансовую среду.

Будущее цифровой финансовой экосистемы

CBDC вряд ли полностью вытеснят криптовалюты, поскольку их идеи принципиально различны. CBDC ориентированы на регулирование и стабильность, а криптовалюты — на децентрализацию и обход регуляторов. Этот противоположный вектор указывает на возможное сосуществование двух систем, удовлетворяющих разные потребности.

Кроме того, появляются частные цифровые валюты, такие как стейблкоины, что усложняет и делает более многослойной экосистему цифровых финансов. Например, стейблкоин PYUSD от PayPal стимулирует развитие блокчейн-инициатив и предоставляет институциональным инвесторам безопасные возможности получения дохода в условиях медвежьего рынка.

В будущем финансовая система будет развиваться как интеграция стабильных CBDC, децентрализованных криптовалют и удобных стейблкоинов, формируя многослойную цифровую платформу.

Ключевым в этом процессе является не определение «лучшей» формы валюты, а понимание их ролей и взаимодействия внутри рынка. Глобальное распространение CBDC свидетельствует о необратимости цифровизации финансов, а также о масштабных структурных преобразованиях, осуществляемых правительствами, финансовыми институтами и технологическими компаниями.

Преодоление вызовов в области инфраструктуры, нормативного регулирования и общественного восприятия позволит создать более эффективную, инклюзивную и безопасную финансовую систему. В конечном итоге, будущее денег — это не только цифровизация, но и разнообразие различных форм валют.