Поймите механизм AMM: как работают автоматические маркетмейкеры

Автоматические маркет-мейкеры (AMM) фундаментально изменили децентрализованные финансы. Этот инновационный протокол позволяет торговать напрямую из вашего кошелька, без участия централизованного посредника. Децентрализованные финансы (DeFi) быстро растут не только в сетях Ethereum или BNB Chain, но и в Polygon, Avalanche, а также на решениях второго уровня, таких как Arbitrum или Optimism. В центре этого роста стоит amm — технология, которая демократизировала создание рынков для всех.

Кто на самом деле такой автоматический маркет-мейкер?

Amm — это протокол децентрализованных бирж (DEX), использующий алгоритмические формулы вместо традиционных ордерных книг. Вместо того чтобы ждать, когда другой трейдер захочет совершить сделку с вами, вы фактически торгуете с умной сделкой — программой, которая автоматически устанавливает цены.

Классическая формула amm очень проста: x × y = k. Здесь x и y — это остатки двух токенов в пуле ликвидности, а k — константа. Это означает, что при торговле токенами их количества меняются так, чтобы этот произведение оставалось неизменным. В результате цены динамически корректируются при каждом совершении сделки.

Современные amm не одинаковы. Uniswap популяризировал модель постоянного продукта, но Curve использует алгоритм стабильного обмена — он оптимизирован для торговли токенами с похожими ценами, такими как стейблкоины. А Uniswap v3 вводит концентрированный ликвидитет, позволяющий поставщикам ликвидности (LP) выбирать диапазоны цен, в которых они хотят участвовать. Это повышает эффективность капитала.

Фонды ликвидности: сердце amm

Amm работает через фонды ликвидности — умные контракты, в которых хранятся резервы двух или более токенов. Если вы хотите предоставить ликвидность, вы вносите равные по стоимости доли двух токенов. Например, вклад в размере 1000 долларов может состоять из 500 долларов ETH и 500 долларов USDC.

Трейдеры взаимодействуют напрямую с этими фондами, меняя токены. Amm мгновенно корректирует цены, исходя из изменения остатков токенов. Фонды с большим ликвидитетом позволяют более гладко выполнять сделки — меньше отклонений, то есть разницы между ожидаемой и фактической ценой сделки.

Поставщики ликвидности получают часть торговых комиссий пропорционально своему вкладу. Структура комиссий в разных платформах варьируется. Uniswap v3 предлагает несколько уровней комиссий, а также низкую плату протокола.

Нестабильные убытки: скрытая цена для поставщика ликвидности

Но перед тем как предоставлять ликвидность, стоит понять о нестабильных убытках. Это ситуация, когда стоимость ваших токенов в долларах уменьшается по сравнению с тем, если бы вы просто держали токены. Если цены токенов меняются относительно друг друга, LP может понести убытки.

Например, если вы внесли 500 долларов ETH и 500 долларов USDC, а цена ETH выросла на 50 %, а USDC остался стабильным, amm автоматически продаст часть вашего ETH, чтобы увеличить количество USDC в фонде. В итоге у вас останется больше USDC, но меньше ETH — чем было, если бы вы просто держали токены.

Современные модели amm помогают снизить эти убытки. Стейблкоин-фонды Curve и концентрированный ликвидитет Uniswap v3 уменьшают нестабильные убытки в случаях, когда токены тесно связаны. Торговые комиссии могут компенсировать эти убытки, но это не гарантировано.

Безопасность amm: что нужно знать

Хотя amm обеспечивает децентрализацию, существуют реальные риски:

• Уязвимости умных контрактов: даже лучшие DEX могут иметь ошибки, которые приведут к потере средств.
• Несоответствие цен: крупные сделки могут столкнуться с невыгодными ценами из-за ограничений ликвидности.
• MEV-атаки: майнеры или боты могут изменить порядок ваших сделок и извлечь выгоду за ваш счет.
• Непредсказуемость регулирования: правовой статус DeFi все еще остается неопределенным.

Важно выбирать надежные платформы amm и понимать их механизмы перед торговлей.

Практическое введение в мир Amm

Чтобы начать, попробуйте такие популярные платформы, как Uniswap, Curve или PancakeSwap. Они предлагают интуитивные интерфейсы, позволяющие менять тысячи токенов прямо из вашего кошелька. Концепция amm интересна и доступна — вам просто нужно понимание и осторожность.

Amm изменил DeFi, открыв торговлю и создание рынков каждому. Эти технологии продолжат развиваться, внедряя новые модели и повышая безопасность. Если вы хотите стать частью DeFi, понимание amm — крайне важная составляющая.