ESMA уточняет регулирование CFD для бессрочных фьючерсов и деривативов, связанных с криптовалютами

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) вновь подчеркнуло, как регулируются CFD в отношении новых деривативов, включая бессрочные фьючерсы, связанные с криптоактивами, на фоне роста таких предложений.

Заявление ESMA о новых деривативах

24/02/2026 Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), регулятор и надзор за финансовыми рынками ЕС, выпустило заявление, адресованное компаниям, предлагающим новые деривативы. В нем ведомство напомнило участникам рынка, что они должны оценивать, попадают ли новые инструменты под существующие меры по регулированию контрактов на разницу (CFD).

Кроме того, ESMA подчеркнул, что эта оценка не является необязательной. Компании должны самостоятельно проверять каждый новый дериватив на соответствие национальным рамкам по регулированию CFD. Это включает продукты с инновационной брендингом и сложными структурой выплат, которые на практике могут функционировать как традиционные CFD и, следовательно, подпадать под ту же регуляцию.

Бессрочные фьючерсы и криптоактивы

В заявлении особенно отмечается рост предложения деривативов, позиционируемых как бессрочные фьючерсы или бессрочные контракты. Эти инструменты предоставляют заемное воздействие на базовые активы, включая криптоактивы, такие как Биткойн. Однако, даже если их представляют как новые или уникальные, такие продукты, скорее всего, подпадут под рамки национальных мер по регулированию CFD, принятых компетентными органами.

При этом название, используемое компаниями, не определяет регуляторный охват. Если экономические характеристики продукта соответствуют CFD, применяются национальные правила по регулированию таких продуктов. Это включает бессрочные контракты, связанные с криптоактивами, которые позволяют постоянное заемное воздействие без фиксированной даты истечения.

Когда деривативы считаются CFD

Если эти деривативы соответствуют определению CFD, они автоматически подпадают под полный спектр требований по регулированию. Это включает лимиты по кредитному плечу, обязательство отображать предупреждение о рисках, механизм закрытия маржи и защиту от отрицательного баланса для клиентов. Кроме того, запрещается предоставление денежных и неденежных выгод, направленных на стимулирование торговли этими продуктами.

Также ESMA подчеркнул, что эти меры предназначены в первую очередь для защиты розничных инвесторов от чрезмерных рисков. Компании не могут обходить лимиты по кредитному плечу или защиту клиентов, просто переименовав CFD в бессрочные фьючерсы или ссылаясь на новые базовые активы, такие как криптоактивы.

Целевая аудитория и обязательства по распространению

В заявлении также напоминается о более широких обязанностях компаний по поведению. ESMA подчеркивает, что из-за сложности деривативов их следует назначать узкой целевой аудитории. Эта целевая аудитория должна поддерживаться стратегией распространения, полностью соответствующей уровню риска и уровню сложности продукта.

Однако стратегия распространения должна выходить за рамки маркетинговых формулировок. Компании должны обеспечить, чтобы практики продаж, рекламные материалы и онлайн-интерфейсы не расширяли фактическое распространение сложных деривативов на клиентов, для которых эти продукты не подходят или не соответствуют их потребностям и целям.

Соответствие и конфликты интересов

При предоставлении компаний неконсультативных услуг с использованием этих сложных деривативов необходимо провести оценку соответствия. Эта оценка должна соответствовать требованиям регулирования по сложным финансовым инструментам и проверять, обладает ли клиент необходимыми знаниями и опытом для понимания рисков.

Более того, ESMA ожидает, что компании предпримут соответствующие меры для выявления, предотвращения или управления возможными конфликтами интересов, возникающими при предложении таких продуктов. Это включает конфликты, связанные с структурой вознаграждения, торговыми стимулами или собственными позициями, которые могут искажать интересы компании по сравнению с интересами клиентов.

Последствия для компаний и надзорных органов

Для компаний, действующих на быстро развивающемся рынке заемных деривативов, включая те, что связаны с криптоактивами, послание ESMA ясно. Продукты, функционирующие как CFD, будут рассматриваться как CFD в рамках существующих национальных мер по регулированию, независимо от их маркировки или маркетинга.

В целом, меры ESMA укрепляют существующие режимы регулирования CFD на национальном уровне и напоминают поставщикам, что лимиты по кредитному плечу, предупреждения о рисках, правила закрытия маржи, защита от отрицательного баланса и строгие стандарты поведения продолжают применяться к соответствующим предложениям деривативов.