Обновление портфеля Билла Акмана: замените Alphabet на этих 2 скрытых чемпионов в области ИИ

Легендарный инвестор в своих последних действиях рассказывает убедительную историю о том, где скрываются возможности искусственного интеллекта. Недавно Pershing Square Capital Management Билла Акмана провела значительную перестановку в портфеле — сократила свою ранее ценимую долю в Alphabet, удвоив инвестиции в Amazon и сделав новую ставку на Meta Platforms. Для инвесторов, пытающихся понять, где могут появиться будущие победители в области ИИ, эти шаги заслуживают пристального внимания.

Почему Билл Акман сократил свою ставку на Alphabet

Многие годы основным источником информации о революции ИИ для Билла Акмана была компания Alphabet, материнская компания Google. В начале 2023 года Pershing Square накопила огромную позицию: 2,2 миллиона акций класса А и 8,1 миллиона акций класса C. Эта инвестиция прошла на волне — акции Alphabet за последние двенадцать месяцев показали необычно стремительный рост.

Однако в четвертом квартале 2025 года расчет Акмана изменился. Pershing Square сократила свою долю в акциях класса А на 86%, при этом снизив долю в акциях класса C всего на 2%. Время этого решения говорит о классическом движении ценностного инвестора: зафиксировать значительную прибыль и перераспределить капитал туда, где оценки выглядят более привлекательными.

Но дело не только в фиксации прибыли. Хотя Alphabet остается мощным игроком в инфраструктуре ИИ — особенно через Google Cloud и партнерства по созданию собственных чипов — Акман, похоже, считает, что рынок уже переоценил акции компании. Его поворот в сторону Amazon и Meta говорит о том, что он заметил более выгодные соотношения риска и доходности в других сегментах ИИ.

Почему Amazon стала крупнейшей ставкой Билла Акмана в области ИИ

Здесь начинается самое интересное. Вместо полного выхода из сферы ИИ, Билл Акман значительно увеличил свою позицию в Amazon. В апреле 2025 года Pershing Square начал покупать акции Amazon — 5,8 миллиона штук, а в четвертом квартале добавил еще 3,8 миллиона.

На первый взгляд Amazon и Alphabet могут казаться похожими — обе строят вертикально интегрированные экосистемы ИИ. Каждая управляет доминирующей облачной платформой: AWS контролирует 28% мирового рынка облачных услуг, тогда как Google Cloud занимает скромное третье место с 14%. Обе компании разрабатывают собственные чипы (Amazon — Trainium и Inferentia), чтобы снизить зависимость от дорогих архитектур Nvidia.

Ключевое отличие? Amazon, похоже, находится на переломном этапе, который Alphabet, возможно, уже прошла. За последний год акции Alphabet уже захватили большую часть энтузиазма вокруг ИИ. В то время как Amazon пережила умеренное снижение, несмотря на более сильные долгосрочные показатели. Когда рынки отвлекаются на краткосрочные опасения — например, на объявление о росте капитальных затрат Amazon в 2026 году — терпеливые инвесторы с хорошей репутацией, такие как Акман, видят возможность.

Помимо облачного сегмента, обе компании исследуют применение ИИ в потребительских устройствах, автономных автомобилях, робототехнике и квантовых вычислениях. Но более резкое снижение оценки Amazon по сравнению с ее стратегическим положением убедило Акмана изменить баланс своих инвестиций в крупные технологические компании.

Meta: недооцененная возможность ИИ, в которую Билл Акман только что вошел

Самая яркая часть последних действий Билла Акмана — его новая позиция в Meta Platforms. В четвертом квартале 2025 года Pershing Square полностью открыл новую позицию, приобретя 2,7 миллиона акций Meta — что свидетельствует о вере в возможность ИИ, которая остается глубоко недооцененной большинством Уолл-стрит.

Скептики отвергают потенциал Meta в области ИИ, утверждая, что бизнес-модель, основанная на рекламе, ограничивает возможности ИИ. Некоторые также опасаются, что руководство растратит капитал, ссылаясь на годы чрезмерных затрат на метавселенную. Эти опасения имеют основание, но упускают то, что реально происходит в операциях компании.

Платформа Advantage+ для рекламы работает с годовым оборотом около 60 миллиардов долларов, согласно недавним комментариям руководства. Эта система на базе ИИ значительно автоматизирует цифровую рекламу — обеспечивая лучшие показатели окупаемости по сравнению с устаревшими инструментами. Прорыв заключается в том, что алгоритмы машинного обучения позволяют рекламодателям достигать значительно лучших результатов, делая Advantage+ более привязчивой и трудной для отказа.

Возможности для использования рычага очень велики. Meta обслуживает более 3,6 миллиарда активных пользователей ежедневно через Facebook, Instagram и WhatsApp. По мере проникновения Advantage+ в эти взаимосвязанные платформы компания сможет укрепить экономику единицы и ценовую политику. Для Билла Акмана — дисциплинированного распределителя капитала — это создавало привлекательную соотношение риск-доходность, особенно когда акции находились под давлением из-за временного скептицизма относительно эффективности инвестиций в ИИ.

Стоит ли следовать последним действиям Билла Акмана?

За последние недели обе компании — Amazon и Meta — пережили значительные коррекции оценки. Amazon снизилась после прогнозов о более высоким, чем ожидалось, уровнем капитальных затрат. Meta сталкивается с «покажи мне» — инвесторы требуют доказательств, что инвестиции в ИИ действительно приведут к росту прибыли.

Ирония в том, что эти распродажи создали именно те условия, которые привлекают инвесторов, ориентированных на ценность. Обе акции сейчас торгуются примерно по самым привлекательным мультипликаторам цена-прибыль с начала эпохи ИИ. Рынок позволяет краткосрочной неопределенности затмить убедительный долгосрочный потенциал обеих компаний.

Готовность Билла Акмана увеличить инвестиции в Amazon и войти в Meta на текущих уровнях говорит о том, что институциональный капитал начинает видеть сквозь шум. История показывает, что когда Акман находит ценностные возможности в крупной технологической сфере — компаниях с устойчивыми конкурентными преимуществами и трансформирующим потенциалом ИИ — розничные инвесторы часто выигрывают, следуя за этой уверенностью.

Перестановка с Alphabet на Amazon и Meta отражает не отказ от искусственного интеллекта, а стратегическую переориентацию на компании, где оценки лучше отражают реальные возможности. Для инвесторов с долгосрочной перспективой это имеет огромное значение.