Прогноз цены на медь 2026: дефицит поставок и сжатие рынка формируют предстоящий год

Рынок меди вошел в 2026 год в условиях беспрецедентной дефицитности, когда перебои в поставках и растущий спрос создают условия для значительного сокращения рынка. Цены на медь испытывали волатильность в течение 2025 года из-за ограничений в поставках, сильного спроса со стороны энергетического перехода и продолжающихся геополитических напряженностей. Теперь, по мере продвижения года, аналитики рынка ожидают усиления этих фундаментальных факторов, закрепляя сценарий дефицита, который может вывести медь в неизведанные ранее области.

Прогноз цен на медь на 2026 год зависит от критического дисбаланса: рост производства значительно отстает от роста спроса. Согласно прогнозу Международной группы по медной промышленности (ICSG) за октябрь 2025 года, добыча меди на рудниках увеличится всего на 2,3% до 23,86 миллиона метрических тонн (МТ), а переработка — лишь на 0,9% до 28,58 МТ. В то время как спрос на переработанную медь ожидается ростом на 2,1% до 28,73 МТ — опережая рост предложения и создавая к концу года дефицит в 150 000 МТ.

Основные перебои в поставках меняют перспективы производства

История поставок меди была доминирована рядом операционных сбоев, которые продлятся и в 2026 году. В начале 2025 года крупнейший в мире медный рудник Escondida, принадлежащий BHP, временно остановился. Однако наиболее драматичный сбой произошел на руднике Grasberg компании Freeport-McMoRan в Индонезии, где в конце 2025 года 800 000 МТ влажного материала затопили основной блоковый рудник Grasberg, что привело к семи смертельным случаям и полной остановке производства. Поэтапное восстановление работы блока начнется только в середине 2026 года, а полное восстановление — не раньше 2027 года.

В Демократической Республике Конго рудник Kamoa-Kakula компании Ivanhoe Mines столкнулся с сейсмическим событием в мае 2025 года, вызвавшим затопление и временную приостановку добычи. Хотя подземные работы частично возобновлены, продолжаются работы по осушению. Компания перерабатывает накопленные запасы, чтобы поддерживать производство, но эти запасы, по прогнозам, истощатся в первом квартале 2026 года. В результате Ivanhoe прогнозирует добычу меди в диапазоне 380 000–420 000 МТ в 2026 году, что значительно ниже их обычных 500 000–540 000 МТ, ожидаемых к возобновлению в 2027 году.

Возможное облегчение поставок может прийти от рудника Cobre Panama компании First Quantum Minerals. Изначально остановленный в ноябре 2023 года после решения Верховного суда Панамы отменить контракт на добычу, в сентябре 2025 года правительство Панамы приказало провести пересмотр лицензионного соглашения, чтобы возобновить работу в конце 2025 или начале 2026 года. Однако восстановление полной мощности потребует значительного времени, что задержит рыночное облегчение, которое могли бы обеспечить эти объемы.

Джейкоб Уайт, менеджер по продуктам ETF в Sprott Asset Management, подчеркнул важность этих сбоев: «Grasberg остается значительным фактором, который будет оказывать влияние и в 2026 году, и ситуация повторяет ограничения на Kamoa-Kakula. Мы считаем, что эти перебои сохранят дефицит на рынке в 2026 году.»

Энергетический переход и ИИ стимулируют прогноз спроса на медь

Несмотря на препятствия в поставках, драйверы спроса никогда не были столь сильными. Использование меди продолжает расти благодаря энергетическому переходу, развитию инфраструктуры искусственного интеллекта, быстрому расширению дата-центров и урбанизации в странах Юга. Однако уникальный фактор, повлиявший на спрос в 2025 году, — опасения по поводу тарифов в США, побудившие трейдеров заранее импортировать переработанную медь в страну. К концу 2025 года запасы меди в США достигли 750 000 МТ, что было вызвано не фундаментальным ростом потребления, а покупками, связанными с тарифами.

Натали Скотт-Грей, старший аналитик по спросу на металлы в StoneX, отметила сложный фон спроса: «Большая часть этого дефицита связана с опасениями по поводу тарифов в США, поскольку импорт переработанной меди в страну за год вырос. Сейчас формируется идеальный шторм: улучшение отношений США и Китая, снижение процентных ставок и реализация пятилетнего плана Китая до 2031 года.»

Китай — ключевой фактор спроса. Исторически крупнейшим драйвером спроса на медь в Китае был сектор недвижимости; однако годы ужесточения регулирования, рост долгов и ограниченная ликвидность привели к краху сектора в 2021 году. Несмотря на попытки стимулировать экономику, Reuters сообщает, что цены на жилье в Китае ожидается снизятся на 3,7% в 2025 году и продолжат падение в 2026 году.

Тем не менее, общая картина китайской экономики остается позитивной. В 2025 году страна показала устойчивый рост, ожидается рост на 4,9% в 2025 году и 4,8% в 2026 году, чему способствуют экспорт высокотехнологичной продукции. Особенно важным для меди является пятилетний план, предусматривающий расширение электросетей, модернизацию производства, развитие возобновляемых источников энергии и строительство дата-центров, связанных с ИИ — все эти направления требуют большого объема меди.

«Ослабление рынка недвижимости, вероятно, сохранится и в 2026 году, но медь остается позитивной историей», — отметил Уайт. «Политика и капитал будут сосредоточены на расширении электросетей и модернизации производства, возобновляемых источников энергии и дата-центров, связанных с ИИ. Эти сектора, требующие много меди, компенсируют слабость рынка недвижимости, обеспечивая рост спроса на медь в следующем году.»

Прогноз цен на медь указывает на устойчивый дефицит рынка

Фундаментальное уравнение, определяющее прогноз цен на медь в 2026 году, — это превышение спроса над новым предложением. Джоффри Лобо Тигре, генеральный директор IndependentSpeculator.com, назвал медь своей наиболее уверенной сделкой на 2026 год: «Эти перебои требуют лет для устранения. Некоторые будут решены в течение года, другие — за два. Мы смотрим на 2027 год, когда спрос на медь еще больше ускорится. Мой базовый сценарий — расширение дефицита меди в ближайшие годы и его дальнейшее увеличение.»

На стороне предложения растут препятствия, поскольку новые проекты не успевают заменить устаревающие рудники с падающими показателями руды. В то время как в разработке есть новые мощности — такие как проект Cactus компании Arizona Sonoran Copper и совместный проект Rio Tinto-BHP Resolution — обе эти операции в Аризоне еще годы от начала производства.

«Хотя новые проекты могут добавить немного тоннажа, рост спроса, скорее всего, превысит увеличение предложения, что приведет к дальнейшим дефицитам, усиливающимся в ближайшие годы», — отметил Уайт.

Отчет ООН по торговле и развитию за май 2025 года подчеркнул масштаб проблемы: мировой спрос на медь к 2040 году вырастет на 40%, потребуется инвестиций на 250 миллиардов долларов и строительство 80 новых рудников. В отчете также отмечается концентрация запасов: половина мировых запасов меди сосредоточена в пяти странах — Чили, Австралии, Перу, Демократической Республике Конго и России, — все они сталкиваются с вызовами от снижения качества руды до геополитических рисков и долгих сроков получения разрешений.

Анализ Wood Mackenzie прогнозирует рост спроса на медь на 24% к 2035 году, до 43 миллионов МТ в год. Для балансировки рынка потребуется 8 миллионов МТ нового предложения и 3,5 миллиона МТ из переработки отходов — задача колоссальная при текущих ограничениях предложения.

Прогноз рынка меди: цена на перепутье

Слияние перебоев в поставках и сильного спроса поддерживает оптимистичный прогноз цен на медь в 2026 году. Уайт подчеркнул, что низкие запасы, дефицит на рудниках и нехватка концентратов способствуют росту цен. Он также предупредил, что риски, связанные с тарифами, могут сохраняться, что может поддерживать высокие региональные ценовые различия и рекордные физические премии.

Скотт-Грей предположила, что средняя цена меди в 2026 году может достичь 10 635 долларов за метрическую тонну, а более высокие уровни цен, вероятно, отпугнут чувствительных к цене покупателей. В результате участники рынка могут перейти к «точно-в-сроке» закупкам у альтернативных источников, таких как таможенные склады или прямые закупки у плавильных предприятий.

При сохранении ценового давления и ограниченности предложения некоторые потребители могут искать замену алюминием там, где это технически возможно, хотя Скотт-Грей отметила, что такие переключения имеют существенные ограничения.

В опросе Лондонской биржи металлов, проведенном StoneX, 40% респондентов назвали медь лучшим базовым металлом для 2026 года — консенсус, отражающий сочетание дефицита предложения и устойчивости спроса, поддерживающих прогноз цен на медь.

Прогноз рынка меди на 2026 год в конечном итоге отражает рынок, изо всех сил пытающийся сбалансировать предложение и спрос, при этом дефицит, вероятно, будет расширяться, а цены — тестировать рекордные уровни по мере развития событий в течение года.