Бюджетное предложение Capital One и Brex: теперь наступает сложный этап

Вчера вечером Capital One объявила о приобретении финтех-компании Brex, специализирующейся на коммерческих платежах и управлении расходами, за 5,15 миллиарда долларов, половина в наличных, половина в акциях. Аналитики отмечают, что цена значительно ниже пиковой оценки Brex примерно в 12 миллиардов долларов, что может отражать более широкий пересмотр оценок финтех-компаний с 2021 года, а также недавний замедленный рост Brex.

Для исторической перспективы стоит отметить, что Capital One добилась значительных успехов с момента запуска своего бизнеса по выпуску коммерческих карт в 2000-х годах, в основном благодаря использованию своих возможностей в области управления рисками и обработки данных для воспроизведения экономических моделей крупных программных рынков для портфеля, в основном ориентированного на средний бизнес.

Запущенный в 2018 году, портфель коммерческих карт Brex, по всей видимости, рос так же быстро или быстрее, чем у Capital One, в значительной степени полагаясь на ту же тактику выхода на рынок с предложениями для корпоративных программ, но с привлекательностью корпоративного уровня управления расходами и контролями, а также с цифровым подходом. Это приобретение, наряду с покупкой сети Discover, открывает для Capital One огромные возможности в сфере коммерческих платежей.

Мир — это ваша устрица, если вы готовы

С приобретением Brex, кажется, у Capital One есть все компоненты для масштабируемой системы управления оборотным капиталом: долгосрочный фокус на передовое кредитование, сеть, в которой они могут формировать как экономику авторизации, так и расчетов, и платформа с современными средствами контроля расходов и рабочих процессов, созданная для привлечения клиентов, ориентированных на передовые технологии. Правильно интегрированные эти три компонента могут создать уникальную платформу для коммерческих карт и более широких коммерческих платежей.

Надеемся, что Capital One видит потенциал синергии между этими двумя приобретениями, потому что для их реализации потребуется ясное понимание сложности интеграции. Взять Brex, одновременно внедряя Discover, увеличивает риск задержек в принятии решений, дублирования работы и размывания ответственности. Все необходимые компоненты есть, но для полного запуска системы управления оборотным капиталом потребуется значительное выполнение.

Исторически Discover ориентировался на розничный сегмент, что говорит о меньшем опыте в разработке продуктов для коммерческого оборотного капитала, особенно в области стратегии использования своей розничной сети и отдела продаж для создания решений, подходящих для взаимодействия с B2B-плательщиками.

Теперь о сборке

Успех Brex во многом обусловлен его финтех-талантом и скоростью работы. Приобретения часто приводят к уходу ключевых сотрудников, и хотя руководители Brex обещают остаться, существует риск, что талантливые специалисты, привыкшие к финтех-среде, могут быть менее склонны работать в банке. Возможным смягчающим фактором является то, что Capital One — не обычный банк: у него долгий опыт поведения как disruptor, с продуктовой и аналитической моделью, основанной на данных, и командой, которая часто кажется смесью финтеха и банковского дела.

Таким образом, Brex приносит современные платформы и значительную установленную базу клиентов, Discover — возможность управлять ценами сети для покупателей и продавцов, а Capital One — передовые знания в области кредитования и масштаб. Это мощное сочетание факторов, и, как и в большинстве подобных сделок, успех будет зависеть не столько от отдельных элементов, сколько от того, насколько быстро и аккуратно они будут объединены.