Понимание причин снижения цен на природный газ: на рынке действуют многочисленные силы

Рынок природного газа в последние недели столкнулся с существенным давлением вниз, цены опустились до многомесячных минимумов. Это снижение отражает сочетание избыточных запасов и ослабления спроса — динамики, сформированной благоприятными погодными условиями, рекордными уровнями добычи и здоровыми запасами на складах. Чтобы понять, почему природный газ дешевеет, необходимо рассмотреть взаимосвязанные факторы, влияющие на недавнюю слабость этого энергетического ресурса.

Теплая погода ниже нормы снижает спрос на отопление

Одной из основных причин падения цен на природный газ является прогноз погоды, указывающий на аномально высокие температуры по большей части территории США. Атмосферная служба G2 сообщила, что в период с 7 по 11 января ожидаются значительно более теплые условия, чем обычно, в восточной двух третях страны, а также смещение температуры в сторону более мягких значений в северо-центральных регионах США в период с 12 по 16 января.

Эта теплая погода напрямую влияет на спрос на природный газ. Более мягкие температуры уменьшают необходимость в отоплении, которое является крупнейшим компонентом зимового потребления газа. Когда спрос на отопление снижается, запасы на складах растут, что дополнительно давит на цены вниз. Рынок отреагировал, продлив распродажу до 2,25-месячного минимума по ближайшим фьючерсам, что отражает опасения, что спрос на отопление останется низким на протяжении всей зимы.

Рост добычи создает давление со стороны предложения

Помимо погодных факторов, снижающих спрос, рынок природного газа сталкивается с рекордными уровнями добычи. Производство в США сейчас близко к беспрецедентным отметкам, при этом активные буровые установки по добыче газа достигли двухлетних максимумов. Администрация энергетической информации (EIA) повысила свой прогноз по добыче газа в США в 2025 году до 107,74 млрд кубических футов в сутки (bcf/сут), немного увеличив его по сравнению с ноябрьским прогнозом в 107,70 bcf/сут — что свидетельствует о сохранении тенденции роста добычи.

Текущие данные по добыче подтверждают этот медвежий сценарий. Производство сухого газа в 48 штатах достигло 110,0 bcf/сут, что на 4,4% больше по сравнению с прошлым годом, согласно данным Bloomberg NEF. Повышение объемов добычи обычно оказывает давление на цены, поскольку увеличенное предложение должно найти спрос, чтобы избежать избытка. В сочетании с уменьшением спроса на отопление из-за мягкой погоды, этот рост добычи создал двойное давление на рынок природного газа.

Достаточные запасы вызывают опасения переизбытка

Данные по запасам подтверждают, что давление со стороны предложения растет. Еженедельный отчет EIA показал, что запасы природного газа за неделю, завершившуюся 26 декабря, сократились на 38 млрд кубических футов (bcf), что меньше рыночных ожиданий в 51 bcf и значительно меньше среднегодового недельного снижения за 5 лет в 120 bcf. Такое меньшее снижение говорит о том, что запасы пополняются медленнее, чем обычно.

На 26 декабря запасы природного газа были на 1,1% ниже уровня прошлого года, но на 1,7% выше своего пятилетнего сезонного среднего значения, что свидетельствует о достатке запасов для текущего сезона. В Европе на 31 декабря запасы газа составляли 62% от полной емкости, в то время как средний показатель за 5-летний сезонный период — 74%, что указывает на хорошее снабжение глобальных цепочек поставок.

Скромная активность по бурению газа ограниченно поддерживает рынок

Несмотря на рост добычи, активность по бурению остается умеренной. Компания Baker Hughes сообщила, что число действующих буровых установок по добыче газа в США за неделю, завершившуюся 2 января, снизилось на 2 и составило 125. Это чуть ниже двухлетнего максимума в 130 установок, зафиксированного 28 ноября. Хотя это и снижение по сравнению с недавними пиками, уровень буровых все равно остается высоким по сравнению с четырехлетним минимумом в 94 установки, зафиксированным в сентябре 2024 года — что подчеркивает устойчивость производственных мощностей.

Картина цен: множество факторов укрепляют нисходящий тренд

Оценка спроса на газ в 48 штатах в пятницу составила 101,0 bcf/сут, что всего на 0,3% больше по сравнению с прошлым годом, согласно данным BNEF. В то же время объемы экспорта сжиженного природного газа (СПГ) из американских терминалов достигли 19,6 bcf/сут, увеличившись на 1,9% за неделю. Эти скромные приросты спроса недостаточны, чтобы компенсировать рост добычи и снижение потребления на отопление.

Совокупность этих факторов — теплая погода, рекордные уровни добычи и обильные запасы — создает медвежью среду, в которой цены на природный газ естественно снижаются. Пока спрос не увеличится существенно или добыча не замедлится, структурные препятствия для повышения цен, скорее всего, сохранятся. Именно поэтому природный газ опустился до многомесячных минимумов и остается уязвимым к дальнейшему ослаблению.